韩国两大巨头SK海力士与三星电子股价重挫背后的市场分析

韩国的两大“巨头”，SK海力士和三星电子，股价均下跌了约10%。 高盛Delta One部门负责人里奇・普里沃罗夫斯基表示，很难确定一个明确的催化因素，只能说亚洲市场此前将油价/液化天然气出现持续飙升或霍尔木兹海峡发生严重扰动的概率定为零。 鉴于该地区对进口能源的结构性依赖 韩国两大“巨头”：SK海力士与三星电子股价重挫背后的市场分析 韩国的两大“巨头”，SK海力士和三星电子，股价均下跌了约10%。 高盛Delta One部门负责人里奇・普里沃罗夫斯基表示，很难确定一个明确的催化因素，只能说亚洲市场此前将油价/液化天然气出现持续飙升或霍尔木兹海峡发生严重扰动的概率定为零。 鉴于该地区对进口能源的结构性依赖，这种态度总让人觉得自满。 另外还有大量投机性多头头寸的积累，尤其来自韩国散户，这很可能加剧了这次行情。 这是一个高度拥挤的交易，可能会扩散到更广泛的持仓中。 这也是为何情况可能会变得更糟。 高盛交易员弗雷德・尹指出，1）上周五因私募信贷担忧出现的“蟑螂时刻”和2）鉴于周末美伊头条的地缘政治紧张，使得韩国综合股价指数（KOSPI）必须/已经有大量“向下补位”要做。 同时外汇的变动也放大了压力：韩元对美元出现一年多来最大的跌幅之一（下跌2.7%至1472.35）。 与此同时，外国人继续成为大量资金外流的主要驱动因素，连续9个交易日净卖出韩国综合股价指数（KOSPI）股票。 今日单日净卖出达35亿美元（继上周创纪录抛售之后），主要由科技和运输设备板块推动。 本地机构也在净卖出，但规模较小。 虽然大玩家在卖出，散户却购买了40亿美元的韩国综合股价指数（KOSPI），但仍不足以扭转局面。 在高盛的客户资料中，韩国是该地区净卖出规模最大的市场，供给集中在来自长线机构（LOs）和对冲基金（HFs）的1.9倍偏向卖出的半导体板块，但并未见到恐慌性抛售。 这把我们置于何处？ 尽管暴跌，高盛仍确信看涨论点仍然成立：与其他新兴市场相比，油价对韩国经济的影响有限。 出口激增凸显主要存储器公司的强劲盈利。 未来短期内严重的存储芯片短缺将持续。 由于抛售，仓位变得更轻，散户投资者在寻找机会。 高盛的弗雷德・尹看好的交易是卖出韩国综合股价指数（KOSPI）95%行权价的看跌期权，同时买入平值的远期跨式期权，期限为1-3个月。 其中韩国综合股价指数（KOSPI）的行权价水平为95%，期限为1-3个月，若韩国综合股价指数（KOSPI）年内下跌，该仓位95%以上不会“归零”。 还有几点补充：虽然更高油价的不确定性对大多数新兴市场经济体产生负面影响，但韩国是个例外。 此外，凭借强劲的定价能力，SK海力士和三星电子可能会将成本上升转嫁给客户。 韩国出口迎来新纪录，半导体出口同比增长25%。 过去6个月内，存储器出口增长呈抛物线式上升，且没有放缓迹象。 各月存储器出口同比增长率分别为：9月+ 30%、10月+ 45%、11月+ 50%、12月+ 54%、1月+ 54%、2月+ 22%。 尽管年初至今表现强劲，外资机构仍持续净卖出韩国零售和机构相关标的。 但密切关注散户的动向至关重要。 这类群体在经历一轮抛售潮后，往往会转为净买入。