豆类日报：豆类油脂盘整 多空博弈加剧

豆类日报 豆类油脂盘整多空博弈加剧 核心观点 7月29日，豆类油脂期价盘整为主。豆一期价窄幅波动，期价承压于10日均线支撑，资金变化不大；豆二期价反弹承压，期价承压于20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价低位反弹，期价运行在20日和10日均线之间，近月减仓6.5万手，部分资金移仓远月。油脂板块棕榈油偏强，豆菜油偏弱，豆油期价盘整为主，期价承压于40日均线压力，伴随减仓1.2万手；棕榈油期价小幅反弹，期价承压于60日均线压力，伴随小幅减仓8800手；菜籽油期价盘整为主，期价暂获40日均线支撑，承压于20日均线压力，伴随减仓1.8万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 国内豆类市场在多空因素交织中窄幅震荡运行。美豆小幅收涨，主要受美国中西部高温干燥天气导致作物优良率下滑的支撑。国内两粕表现偏弱，资金向远月2701合约转移，市场观望气氛浓厚。国家粮食交易中心宣布将于周五拍卖50.4万吨进口大豆，为自1月以来首次重启储备大豆投放，在当前豆粕库存已处高位、周度压榨量维持200万吨以上的背景下，储备拍卖将进一步压制现货价格和基差走势。短期市场情绪明显回落，资金驱动减弱，交易逻辑重回产业链，供应压力主导下，豆类期价震荡偏弱运行。 作者声明 隔夜国际原油因中东地缘政治升温而走高，叠加印尼B50进入实际分销阶段、马来西亚B15政策推进预期，为油脂板块提供远期需求支撑。然而，国内弱现实格局延续，三大油脂反弹受限。豆油方面，大豆原料宽松、豆油库存升至四年同期高位，7-8月消费淡季终端采购低迷，昨日工厂豆油成交虽超9万吨，但更多体现为贸易商头寸流转而非需求实质性回暖。棕榈油方面，印尼B50仍处过渡期、马来西亚B15尚在评估阶段，短期兑现有限；而当前正值增产季，马棕产量降幅微弱，累库压力尚未充分消化。短期来看，随着国际油价的外溢效应减弱，油脂市场驱动明显减弱，棕榈油虽然表现相对偏强，但对豆油和菜油的提振效应不强，整个油脂板块转入宽幅震荡运行。 作者具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，作 者 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）中储粮（Sinograin）周二表示将于本周五拍卖约50万吨国储进口大豆。这是自1月份以来该机构首次举行类似规模的大豆拍卖，市场人士认为此举旨在为即将到港的美国大豆腾出库容空间。中国国家粮食交易中心发布的公告显示，此次拍卖定于周五下午1:30进行，将投放50.4万吨于2022年至2025年间的大豆。贸易商表示，市场预计未来几周里，中国每周都将拍卖约50万吨进口大豆。受特朗普关税战影响，去年5月到10月期间，中国买家推迟采购美国大豆。在10月份两国领导人在韩国举行峰会并达成贸易缓和协议后，中粮集团和中储粮合计采购了约1200万吨美国大豆。今年5月14日至15日中美元首在北京举行峰会后，中国也开始采购美国新季大豆。根据白宫公布的会议说明，中国将在未来三年（2026年至2028年）每年采购2500万吨美国大豆。 2）欧盟作物监测机构MARS发布7月份报告,调低了2026年欧盟所有谷物和油籽的单产预期，并警告可能进一步下调。此次调低单产的原因在热浪天气造成损害。报告称，随着西欧持续出现炎热干燥天气，预期产量可能进一步下降。本年度季欧洲连续遭遇数轮热浪袭击，加剧了干旱，导致供水紧张，使植被极度干燥，并在这一全球变暖速度最快的大陆引发了严重的野火。MARS在一份报告中表示，反复出现的热浪缩短了冬季作物的灌浆期并提前了收获时间；南部地区的收获工作已经完成，其他地区也正在进行中。MARS本月将2026年软小麦单产预测值下调至每公顷5.88吨，低于上月预测的6.00吨。大麦单产预测值调高至每公顷5.02吨，低于上月预测的5.09吨。欧盟玉米单产预计为每公顷6.93吨，低于上月预测的每公顷7.38吨。欧盟油菜籽单产预计为每公顷3.14吨，低于上月预测的3.18吨/公顷。欧盟葵花籽单产预计为每公顷1.94吨，低于上月预测的2.08吨/公顷。大豆单产调低到每公顷2.62吨，低于上月预测的2.75吨/公顷。 3）美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆优良率下降3个百分点，为2023年以来同期最低评级。截至7月26日，美国18个大豆主产州（占到全国种植面积的96%）的大豆扬花率为80%，一周前66%，去年同期74%，五年均值74%。结荚率为47%，一周前32%，高于去年同期以及五年均值39%。优良率为63%，一周前66%，去年同期70%；差劣率9%，一周前8%，去年同期6%。 4）随着近期季风降雨恢复，印度大部分地区的夏季作物（棉花、大豆和水稻）播种步伐加快，使得此前因降雨不足造成的播种滞后程度得到缓解。印度夏季作物通常在6月至7月播种，依赖季风降雨提供水源。今年季风抵达南部喀拉拉邦的时间较往年晚了约三天，同时在西部主要农业区域推进过程中一度停滞约两周，导致6月底时夏季作物播种进度同比减少近四分之一。不过，随着7月以来大范围降雨恢复，播种进度迅速追赶，导致缺口缩小到不足5%。印度农业部数据显示，截至7月24日，印 度夏播作物种植面积达到7870万公顷，去年同期为8260万公顷。从主要作物的播种情况看，水稻播种面积达到2340万公顷，略低于去年同期的2400万公顷。大豆播种面积为1140万公顷，同比下降约3%。玉米播种面积为780万公顷，同比下降9.7%；棉花面积987万公顷，同比下降4%。甘蔗面积为576万公顷，同比增长1.5%。印度气象局的数据显示，过去几周的降雨改善，有助于降雨缺口显著缩小。 5）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，7月迄今巴西大豆出口步伐高于去年同期水平。7月1日至24日，巴西大豆出口量为1117万吨，而2025年7月全月为1226万吨。7月迄今的日均出口量为620,311吨，同比增长16.4%。7月迄今的大豆出口收入为48.8亿美元，去年7月为50.0亿美元。7月迄今的大豆出口均价为每吨436.8美元，同比上涨7.0%。 6）美国农业部发布的作物进展周报显示，截至7月26日，全美本土48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为47%，一周前41%，高于去年同期的26%。在中西部大豆和玉米主产区，干旱程度总体加重。伊利诺伊表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为29%（上周25%）,印第安纳33%（21%），衣阿华36%（33%）。在美国平原的冬小麦种植区，堪萨斯表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为44%（上周34%），俄克拉荷马51%（50%），德克萨斯60%（52%）。美国农业部发布的作物进展周报显示，截至7月26日，全美本土48州亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达45%,高于一周前的40%，也高于去年同期的27%。在中西部大豆和玉米主产区，干旱程度加重。伊利诺伊亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例27%（上周21%）,印第安纳31%（21%），衣阿华35%（32%）。在美国平原的冬小麦种植区，堪萨斯亚层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为44%（上周34%），俄克拉荷马54%（53%），德克萨斯51%（49%）。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。