有色金属日报

2026-7-30 铜 【行情资讯】 有色金属小组 原油大涨，美联储议息会议表态边际变化不大，铜价震荡，昨日伦铜3M合约收盘跌0.16%至13622美元/吨，国内沪铜主力合约收至104520元/吨，议息会议后商品和美股均冲高回落，其中商品表现更强。昨日LME铜库存减少6475至262300吨，减量主要来自亚洲和北美仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。国内上期所日度仓单减少0.1至2.6万吨。华东地区现货升水期货280元/吨，盘面回调成交边际改善。广东地区铜现货升水期货115元/吨，成交尚可，持货商挺价意愿增强。国内铜现货进口亏损略有缩窄。精废铜价差报4040元/吨，环比小幅扩大。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突相对反复，美联储议息会议表态相对中性，情绪面预计更多跟随地缘变化波动。产业上看铜矿供应维持紧张，短期南美存在一定的供应扰动，铜精矿粗炼费指数持续走低对铜价支撑较强。精炼铜端，市场交易一定的美国关税预期，内外结构均有所走强，但关税不确定性仍大，后续关注关税能否落地。短期铜价或偏震荡。今日沪铜主力运行区间参考：103000-105500元/吨；伦铜3M运行区间参考：13400-13800美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 特朗普声称再次打击伊朗，原油大涨，铝价偏强运行，昨日伦铝3M合约收盘涨0.89%至3176美元/吨，沪铝主力合约收至23480元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.1至58.3万手，日度仓单减少0.8至33.0万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存略微下滑，昨日铝棒加工费下调，成交一般。国内华东地区铝锭现货升水期货10元/吨，盘面上涨下游采购情绪不佳。昨日LME铝锭库存减少0.2至26.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突边际不确定犹存，美联储议息会议表态相对中性。产业上看海外供应恢复仍需时间，在海外库存维持低位的情况下，铝价支撑依然较强。国内下游开工率继续下滑，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望延续去化。短期铝价预计震荡偏强。沪铝主力合约运行区间参考：23300-23600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3120-3220美元/吨。 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收涨1.18%至15809元/吨，单边交易总持仓13.4万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨11.5美元/吨至1900.5美元/吨，总持仓18.62万手。SMM1#铅锭均价15525元/吨，再生精铅均价15475元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9375元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.76万吨，内盘原生基差-125元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME铅锭库存录得44.78万吨，LME铅锭注销仓单录得8.07万吨。外盘cash-3S合约基差-35.74美元/吨，3-15价差-125.2美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.231，铅锭进口盈亏为-22.91元/吨。据钢联数据，7月27日全国主要市场铅锭社会库存为6.63万吨，较7月23日增加0.02万吨。 【策略观点】 原生铅开工率进一步抬升，再生铅原料库存下滑，开工率低位企稳。原生冶炼与再生冶炼成品库存均有抬升，蓄企开工率边际下滑，国内产业现状偏弱。伦铅连续大幅交仓，库存在历史高位进一步大幅累积。油价回落，联储鹰派预期下降，有色金属及权益市场转暖。本周国内外宏观事件频发，月底国内重要会议，联储FOMC及海外算力大厂Capex数据临近，市场振幅放大，警惕价格波动风险。 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收跌0.01%至24784元/吨，单边交易总持仓18.91万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期跌15.5美元/吨至3581美元/吨，总持仓25.11万手。SMM0#锌锭均价24670元/吨，上海基差-30元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差-60元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.73万吨，内盘上海地区基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。LME锌锭库存录得10.25万吨，LME锌锭注销仓单录得1.86万吨。外盘cash-3S合约基差61.09美元/吨，3-15价差109.75美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.027，锌锭进口盈亏为-4484.98元/吨。据钢联数据，7月27日全国主要市场锌锭社会库存为24.53万吨，较7月23日减少0.16万吨。 【策略观点】 锌精矿国产TC企稳，进口TC进一步下滑。虽然CZSPT召开会议，但锌精矿TC进一步下滑。LME锌注销仓单抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。油价回落，联储鹰派预期下降，有色金属及权益市场转暖。主力多头持续加仓，沪锌及伦锌向上临界，预计短期偏强运行。本周国内外宏观事件频发，月底国内重要会议，联储FOMC及海外算力大厂Capex数据临近，市场振幅放大，警惕价格波动风险。 锡 【行情资讯】 7月29日，沪锡主力合约收报417990元/吨，较前日上涨0.72%。现货升贴水报900元/吨，较前日持平。SHFE仓单报4302吨，较前日减少77吨。LME库存最新可得数据为7月28日6330吨，较前日减少80吨。印尼交易所月累计成交量报3430吨，较前日增加915吨。 【策略观点】 锡价震荡反弹。海外宏观方面，美联储维持利率不变，避免了市场此前担忧的即时加息冲击，但三名官员支持加息，表明海外货币政策仍然偏紧。短端美债收益率小幅下降，对锡价形成一定支撑；美元和长端收益率维持高位，限制高位金属的估值空间。宏观环境对锡价影响中性，短期流动性压力缓解，但尚未形成持续利多。基本面来看，SHFE仓单和LME库存继续同步下降，境内外可交割货源去化对锡价形成支撑；印尼交易所月累计成交量明显增加，后续出口供应预期有所上升。预计锡价维持高位震荡，库存下降限制回调空间，海外供应增加及偏紧的货币环境限制反弹高度。国内主力合约参考运行区间40-43万元/吨，海外伦锡参考运行区间50000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 7月29日，沪镍主力合约收报131660元/吨，较前日上涨0.08%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-250元/吨，较前日下降50元/吨；金川镍现货升水均价1250元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1131元/镍点，较前日上涨1.5元/镍点。 【策略观点】 镍价维持震荡。海外宏观方面，美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，但三名官员主张加息，反映内部对通胀风险的担忧明显上升。美联储主席沃什未对下一次政策行动给出明确指引，短端美债收益率小幅回落，长端收益率仍处于高位。宏观环境对镍价影响中性偏空，本次不加息避免了短期流动性冲击，但偏鹰分歧和高利率预期继续压制有色金属估值。基本面来看，进口镍贴水进一步扩大，金川镍升水持平，现货采购表现偏弱；印尼镍矿价格稳定，高镍生铁价格小幅上涨，成本端支撑略有增强。供应宽松与需求不足仍是主要压力，预计沪镍维持震荡偏弱运行。沪镍主力合约参考运行区间12.7-13.5万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.6-1.8万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 7月29日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报145380元/吨，较上一工作日上涨1000元/吨（+0.69%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报145800元/吨，较上一工作日上涨1000元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报142800元/吨，较上一工作日上涨1000元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价147900元/吨，较前日上涨3.08%，持仓量335476手，较前日减少12919手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1150元/吨，较前日持平。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2095美元/吨，较前日持平。 【策略观点】 碳酸锂期现价格同步反弹。贸易市场升贴水连续持平，现货价格虽然回升，但下游追涨采购力度尚未明显增强。供给端，Liontown公布Kathleen Valley项目FY27锂辉石精矿产量指引为39万至44万吨SC6，与FY26实际产量约39.2万吨及此前36.5万至45万吨的指引区间基本接近。FY27产量增幅仅为持平至低双位数增长，低于市场对澳洲矿山快速扩产的预期。公司仍计划在FY27末将地下采矿年化能力提升至280万吨，但产量爬坡主要集中在FY27第二季度以后，且年度指引已经计入计划检修和扩建衔接停机，对近月供应影响较弱，对中期矿端紧张预期形成支撑。 库存方面，Mysteel首次发布碳酸锂周度库存数据，207家样本企业库存为162450吨，较上周减少6950吨，降幅约4.1%。大样本库存明显下降，验证了近期盐厂检修、进口到货偏低和下游生产增长共同推动的去库趋势。综合来看，澳矿产量指引低于市场增量预期与大样本库存明显去化共同改善短期供需预期，价格重心仍有上移基础。但当前上涨缺乏增仓配合，现货升贴水没有同步走强，15万元/吨附近仍面临下游采购放缓和套保盘压力。预计碳酸锂短期震荡偏强，主力合约参考运行区间143000-152000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年07月29日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.22%至2693元/吨，单边交易总持仓50.05万手，较前一交易日增加0.21万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2730元/吨，升水主力合约47元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持344美元/吨，进口盈亏报-186元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报24.51万吨，较前一交易日增加0.51万吨。矿端，几内亚CIF价格维持69.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周三下午15：00不锈钢主力合约收14545元/吨，当日+0.21%(+30)，单边持仓14.43万手，较上一交易日-2221手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14750元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14900元/吨，较前日持平；佛山基差5(-30)，无锡基差155(-30)；佛山宏旺201报9500元/吨，较前日-50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10250元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得88597吨，较前日-1814。07月29日数据，社会库存增加至105.13万吨，环比增加0.89%，其中300系库存67.19万吨，环比增加0.57%。 【策略观点】 上周不锈钢市场价格窄幅偏强运行。供应端，钢厂延续挺价策略，304系资源供给边际收缩，部分代理商协议量出现明显折扣。市场流通端，低价资源消化顺畅，德龙系产品库存持续去化，同时该钢厂整体投放量同步缩减，进一步强化