2026Q2公募基金及陆股通持仓分析：内外资高度一致下的风格极致分化

内外资高度一致下的风格极致分化 —2026Q2公募基金及陆股通持仓分析 分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007联系方式：zhengxx@hazq.com分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系方式：liuchao@hazq.com分析师：陈博SAC执业证书号：S0010525070002联系方式：chenbo@hazq.com 核心要点1 ➢2026Q2季度，公募主动权益基金和陆股通持仓A股总市值均大幅增长。其中主动权益基金持有A股4.23万亿，较上季度末增长27.5%；陆股通持有A股3.13万亿，较上季度末增加21.4%。内外资持股总市值大幅增长的主要原因在于持仓向成长科技板块高度集中，且二季度成长科技方向大涨。 ➢2026Q2季度，公募主动权益型基金仓位微增。主动权益基金整体仓位83.24%，较上季末增加0.17个百分点。灵活、偏股、普通股票型仓位均微幅变化，整体仓位分别为74.58%、85.84%、87.77%。9成仓位以上基金占比下滑，8-9成以上仓位的基金占比上升。 ➢公募基金重仓个股集中度大幅上升。其中CR10增加了4.58个百分点。主要是源于基金对成长科技方向的集中加仓，基金的前10大重仓位均属于成长科技方向，尤其电子标的进入前10大重仓股的数量猛增。 ➢风险提示：样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差、基于个人的数据处理办法也可能存在偏差等。 核心要点2 ➢公募基金和外资陆股通在风格选择上高度一致。其中内外资均一致大幅提高了成长板块持仓（内+18.55%、外+10.43%）并减持了其余风格，消费板块（内-9.02%、外-4.84%），大金融板块（内-3.39%、外-2.27%）和周期板块（内-6.12%，外-3.30%）。 ➢消费板块，内外资态度高度一致，细分行业均有不同程度减持，且减持力度相似，食饮（内-2.84%、外-1.97%）、医药（内-2.33%、外-1.02%）减持相对较多。 ➢成长板块，内外资均继续以历史级别的力度增持了电子（内+20.41%、外+10.43%），大幅增持了通信（内+4.34%、外+2.08%），军工上略有分歧（内-0.56%、外+0.13%），一致较多减持了电力设备（内-3.46%、外-1.24%）。 ➢大金融板块，内外资选择上也高度一致，细分板块仓位均有下降。 ➢周期板块，同样高度一致，一致小幅增持了机械设备和建筑材料，其余行业均有减持，其中有色下降较多（内-3.25%、外-1.78%）。 持仓变化概要 2026Q2季度公募基金与陆股通持仓变化对比—消费、成长 持仓变化概要 目录 公 募 基 金 持 仓 分 析 1 2 陆 股 通 持 仓 分 析 1.1公募主动权益基金持仓总市值较上季末大幅增长 ➢截至2026年Q2季度末，灵活配置型、偏股混合型、普通股票型三类主动权益类基金的股票持仓总市值为4.23万亿，较上季末3.32万亿规模，大幅增长27.50%。 ➢公募基金持仓市值显著增长的主要原因在于：二季度市场整体反弹，同时公募基金大幅提升成长科技方向的仓位，科技板块于今年二季度大涨。完整季度内万得全A上涨12.82%、上证指数上涨5.20%、创业板指上涨37.35%。 1.2主动权益型基金持仓仓位较上季度基本持平 ➢截至2026年Q2末，主动权益基金整体仓位83.24%，较上季末增加0.17个百分点，偏股、灵活型基金仓位微增，普通型微降。灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位分别为74.58%、85.84%、87.77%，较上季末变化分别为+0.46个百分点、+0.20个百分点、-0.42个百分点。主动权益型基金和三大分类型基金的整体仓位小幅变动。 ➢现金占比整体微降。截至2026Q2末，公募基金账户中现金持有比例整体为10.36%，较上季末减少0.28个百分点。灵活配置型、偏股混合型以及普通股票型基金现金占比分别为9.86%、10.69%、9.82%，较上季末基本持平。 资料来源：Wind，华安证券研究所。 1.3公募基金9成以上高仓位基金占比下降，8-9成仓位占比增加 ➢9成以上仓位的基金占比小幅减少。9成以上的高仓位基金占比减少了1.37个百分点。8至9成偏高仓位基金占比增加了3.32个百分点，7至8成仓位基金占比减少1.38个百分点。 ➢高仓位基金数量占比于历史高位有所回升。8成仓位以上基金数量占比整体达76.41%，较Q1小幅增长，处于历史较高水平。 1.4主板、港股持仓占比大幅下降，双创板块持仓占比大幅提升 ➢2026年Q2季度末主板持仓占比大幅减少了9.31个百分点至41.40%。➢科创板、创业板持仓占比显著抬升，单季分别增加了9.95、4.70个百分点至23.92%、24.87%。➢北证持仓占比较上季度持平，Q2季度末持仓比例为0.17%。➢港股持仓占比明显下降，较上季度末减少5.33个百分点至9.64%。 1.5公募基金持仓中，成长风格持仓占比大幅增长，其余风格均显著下降 ➢2026年Q2季度末公募基金持仓中，成长风格持仓占比大幅提升。成长风格持仓占比增加了18.55个百分点，当前持仓占比为64.25%，继续创历史新高。 ➢消费、金融、周期持仓占比均大幅下滑，其中消费下降最为明显。其中，消费风格的仓位本季度减少了9.02个百分点，再创历史新低，当前持仓在13.63%；金融风格的仓位减少3.39个百分点，当前持仓占比在7.05%；周期风格的仓位减少6.12个百分点，当前持仓占比在15.03%。 1.5成长持仓大幅增长创历史新高，消费、金融均创新低，周期大幅回落 ➢成长板块持仓水平快速攀升创下历史极值水平。➢消费板块持仓水平于低位再度大幅下降，续创新低。➢金融板块持仓创历史新低。➢周期持仓回落较多，至历史中枢偏低水平。 1.6消费：整体仓位显著降低再创新低，细分板块均有不同程度下滑 ➢消费板块整体仓位大幅下滑，细分行业均下降，其中医药、食饮、汽车下滑幅度最大。医药生物、食品饮料、汽车仓位均再度大幅下降，分别减少了2.33、2.84、1.45个百分点至6.54%、2.71%、1.65%。 ➢食饮、医药仓位均继续大幅下降。食饮目前持仓在2.71%，持仓市值在1213亿，上季度末持仓市值2072亿元。医药生物目前持仓在6.54%，持仓市值2926亿，上季度末持仓市值3311亿。 1.6消费：整体仓位显著降低再创新低，细分板块均有不同程度下滑 ➢汽车持仓占比下滑至历史底部。2026Q2汽车持仓减少1.45个百分点，占比为1.65%，持仓市值为738亿，上季度末为1157亿。 ➢轻工制造持仓占比于仍处于历史底部水平。目前持仓占比为0.26%，持仓市值117亿，上季度末为147亿。 ➢纺织服饰持仓创新低。目前持仓占比为0.15%，持仓市值为69亿，上季度末97亿。 1.6消费：整体仓位显著降低再创新低，细分板块均有不同程度下滑 ➢社会服务持仓占比降至底部。目前持仓占比为0.47%，持仓市值为209亿，上季度末为343亿。➢家用电器持仓占比于底部继续下滑。目前持仓占比为1.19%，持仓市值为534亿，上季度末为723亿。➢商贸零售持仓占比大幅回落至底部。目前持仓占比为0.58%，持仓市值为257亿，上季度末为559亿。➢美容护理持仓占比同样于历史底部继续下滑。目前持仓占比为0.07%，持仓市值30亿，上季度末为48亿。 资料来源：Wind，华安证券研究所。 资料来源：Wind，华安证券研究所。 1.7成长：仓位大增但分化严重，通信、电子均创新高 ➢2026Q2成长风格持仓大幅增长，通信、电子再创新高，其中电子提升幅度巨大。具体地，电子、通信仓位分别大幅增加了20.41、4.34个百分点；其余细分行业均有不同程度的回落。 ➢计算机仓位创新低；传媒行业持仓回落至历史底部。计算机行业当前持仓占比为1.63%，持仓市值为730亿，上季度末为846亿；传媒仓位当前持仓占比为1.35%，持仓市值为603亿，上季度末为1078亿。 资料来源：Wind，华安证券研究所。 1.7成长：仓位大增但分化严重，通信、电子均创新高 ➢电力设备持仓目前降至偏低位。持仓占比为6.73%，持仓市值为3010亿，上季度末为3806亿。➢电子大幅提升至历史极值水平。持仓占比为38.40%，持仓市值为17172亿，上季度末为6716亿。➢通信持仓续创历史新高。目前持仓占比为14.34%，持仓市值为6412亿，上季度末为3731亿。➢国防军工持仓降至中枢偏低位。目前持仓占比为1.80%，持仓市值为807亿，上季度末为882亿。 1.8周期：仓位显著回落，仅机械设备、建材小幅增持 ➢周期板块整体仓位降至中枢偏低位，大部分板块持仓下降，仅有机械、建材板块有所增长。2026Q2成长科技方向受景气驱动大涨，机械设备、建材涉及到算力上游环节指数涨幅较多，但仓位小幅增加，分别上升了1.09、0.58个百分点；有色、石化、基础化工下降较多，分别减少了3.25、1.21、1.01个百分点。 ➢公用事业仓位降至偏低位，农林牧渔创新低。公用事业目前持仓为0.65%，持仓市值为289亿，上季度末为402亿；农林牧渔行业目前持仓0.51%，持仓市值为228亿，上季度末为310亿。 1.8周期：仓位显著回落，仅机械设备、建材小幅增持 ➢机械设备仓位提升至高位。机械设备行业目前持仓占比为4.26%，持仓市值1904亿，上季度末为1181亿。 ➢基础化工持仓大幅回落至中枢偏低水平。化工行业目前持仓占比为1.78%，持仓市值为798亿，上季度末为1044亿。 ➢交运仓位降至历史底部。交运行业目前持仓占比为0.85%，持仓市值为379亿，上季度末为556亿。 1.8周期：仓位显著回落，仅机械设备、建材小幅增持 ➢建筑材料持仓增长至中枢水平。目前持仓占比为1.09%，持仓市值489亿，上季度末为191亿。 ➢建筑装饰持仓创新低。目前持仓占比为0.18%，持仓市值79亿，上季度末为136亿。 ➢石油石化大幅回落至中枢偏低位。目前持仓占比为0.78%，持仓市值350亿，上季度末为745亿。 ➢煤炭持仓有所回落但仍处中枢偏高位。目前持仓占比为0.81%，持仓市值361亿，上季度末为443亿。 1.8周期：仓位显著回落，仅机械设备、建材小幅增持 ➢钢铁持仓降至历史底部水平。目前持仓占比为0.14%，持仓市值64亿，上季度末为163亿。 ➢环保持仓仍处于底部。目前持仓占比为0.11%，持仓市值49亿，上季度末为63亿。 1.9大金融：仓位继续下滑并创下新低 ➢大金融仓位继续下滑，银行、非银金融下降较多。银行、非银持仓占比分别减少了1.68%、1.44%。➢银行业持仓创新低。目前持仓在1.98%，持仓市值为887亿，上季度末为1277亿。 1.9大金融：仓位继续下滑并创下新低 ➢非银金融持仓降至历史底部水平。目前持仓占比在4.55%，持仓市值为2035亿，上季度末为2324亿。 ➢房地产行业的持仓创新低。目前持仓占比在0.52%，持仓市值为234亿，上季度末为298亿。 1.10集中度：前十大个股集中度大幅回升4.58个百分点 ➢CR10、CR20、CR50大幅回升。2026Q2公募基金持仓集中度前10大个股集中度回升了4.58个百分点至26.52%；前20大个股集中度增加了6.04个百分点至36.59%；前50大个股集中度增加了7.87个百分点至53.55%。 ➢目前持仓较重的个股集中度回升至历史较高水平。 1.11“最”变化之前十个股 ➢2026Q2前10大重仓股风格较上季度出现明显切换，相较2026Q1有5席新晋前10，为中微公司、北方华创、兆易创新、东山精密、源杰科技。退出前10的是贵州茅台、紫金矿业、腾讯控股、中国平安、阿里巴巴。 ➢前10大重仓股较上季度出现重大变化，排名全部出现变动，且上季度半数个股退出前10行列。 ➢前10大