2025Q3公募基金及陆股通持仓分析：内外资成长仓位均历史性抬升

核心要点

1. 仓位与市值增长

   • 2025Q3季度，公募主动权益基金和陆股通持有A股总市值分别增长21.5%（3.56万亿）和12.9%（2.59万亿），主要受市场上涨驱动（万得全A涨19.46%，上证指数涨12.73%，创业板指涨50.4%）。
   • 公募主动权益基金整体仓位升至85.77%（+1.31 pct），高仓位基金占比达40.16%，创2010年来高位；灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位均创新高。

2. 风格配置共识

   • 内外资一致大幅增持成长板块（内+8.68%、外+10.52%），减持金融板块（内-4.07%、外-6.17%）和消费板块（内-4.17%、外-3.62%），周期板块小幅下降。
   • 消费板块：内外资均大幅减持食饮（内-1.67%、外-2.08%）、汽车（内-1.54%、外-0.30%）、家电（内-0.89%、外-0.79%）；商贸零售板块内资增持（+0.98%）、外资减持（-0.22%）。
   • 成长板块：内外资均大幅增持电子（内+3.79%、外+4.86%）、电力设备（内+2.01%、外+4.87%）；通信设备内资增持（+3.16%）、外资小幅增持（+0.65%）；军工板块小幅减持（内-0.63%、外-0.12%）。
   • 周期板块：内外资均增持有色（+1.42%、外+1.21%）、机械设备，减持公用事业（内-1.0%、外-1.22%）、交运、石化、建装；煤炭内资微增（+0.10%）、外资微降（-0.28%）。
   • 大金融板块：内外资一致大幅减持银行（内-3.96%、外-4.38%），非银金融内资持平（-0.02%）、外资减持（-1.74%）；地产变化较小（内-0.06%、外-0.05%）。

3. 持仓集中度提升

   • CR10、CR20、CR50集中度分别提升1.64、2.21、1.68 pct，重仓股行业向泛TMT（AI相关）集中，前10重仓股中4席新晋（中际旭创、新易盛、阿里巴巴、寒武纪），招商银行、美的集团等退出。

持仓变化概要

1. 公募基金

   • 持股总市值增长21.5%至3.56万亿，主板仓位下降至47.24%，科创板占比升至14.11%，创业板占比升至20.73%，港股占比创历史新高（17.66%）。
   • 成长风格占比达47.48%（+8.68 pct），消费板块降至26.01%（-4.17 pct），金融板块降至11.54%（-4.07 pct），周期板块降至14.92%（-0.42 pct）。

2. 陆股通

   • 持股总市值增长12.9%至2.59万亿，主板仓位降至70.75%，科创板占比升至6.71%，创业板占比升至22.54%。
   • 成长风格占比达40.33%（+10.52 pct），消费板块降至25.26%（-3.62 pct），金融板块降至12.36%（-6.17 pct），周期板块降至21.98%（-0.75 pct）。

研究结论

• 内外资风险偏好显著提升，仓位与持仓市值均创阶段性高位，风格配置高度一致，聚焦成长板块（电子、电力设备等）的同时大幅减持金融与消费板块。
• 持仓集中度回升，AI基建链相关标的（如通信、电子）成为新晋重仓股，行业配置向科技领域集中。
• 周期板块整体承压，但有色、机械设备等细分行业受资金青睐，公用事业、交运等板块被持续减持。
• 大金融板块受银行股拖累，仓位降至历史低位，地产板块持续低迷。