2024Q1公募基金及陆股通持仓分析：电子、通信、红利资产创内外资持仓历史新高

电子、通信、红利资产创内外资持仓历史新高 —2024Q1公募基金及陆股通持仓分析 分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007联系方式：zhengxx@hazq.com分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系方式：liuchao@hazq.com 核心要点1 ➢2024Q2季度，公募主动权益基金和陆股通持仓A股总市值均小幅下降。其中主动权益基金持有A股2.91万亿，较上季度末下降4.9%；陆股通持有A股2.06万亿，较上季度末下降3.8%。内外资持股总市值下降的主要原因在于二季度市场整体小幅下跌。 ➢2024Q2季度，公募主动权益型基金仓位继续回落。一方面，主动权益基金整体仓位83.10%，较上季末回落1.19个百分点，灵活、偏股、普通股票型仓位分别回落了0.88、1.45、1.33个百分点；另一方面，9成以上高仓位基金占比继续回落0.23个百分点至31.75%。 ➢公募基金重仓个股集中度整体下降。其中CR10集中度下降了1.07个百分点。 风险提示：样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差、基于个人的数据处理办法也可能存在偏差等。 核心要点2 ➢公募基金和外资陆股通在风格选择上表现完全一致，均大幅减持了消费板块，加仓了成长、金融、周期。其中内外资均大幅减持消费板块（内-3.92%、外-3.13%）；增持了成长板块（内+1.91%、外+0.35%）、金融板块（内+0.98%、外+1.10%）、周期板块（内+1.05%，外+1.68%）。 ➢消费板块，内外资在食饮（内-3.18%、外-2.22%）、医药（内-1.05%、外-0.39%）上共同减持较多；同时在商贸、纺服上也进行了减持；在汽车（内+0.26%、外+0.02%）进行一定的增持；在家电（内+0.38%、外-0.26）上分歧较大，此外在社服、美护、轻工上也存在一定分歧。 ➢成长板块，内外资均同时增持了电子（内+2.19%、外+1.38%）、通信（内+0.96%、外+0.28%）、国防军工（内+0.36、外+0.04%）；均同时减持了计算机（内-1.12%、外-0.54%）、电力设备（内-0.80%、外-0.28%）；但在传媒（内+0.32%、外-0.52%）上存在较大分歧。 ➢大金融板块，内外资均较多增持了银行（内+0.72%、外+1.10%）；在非银（内+0.28%、外-0.11%）存在一定分歧；内外资在房地产行业均保持稳定。 ➢周期板块，内外资较一致地增持了红利类资产，如公用事业（内+0.83%、外+0.94%）、石油石化、煤炭等；在交运（内+0.10%、外+0.12%）上也同时增持；同时减持了机械设备（内-0.20%、外-0.14%）；但在农牧（内-0.09%、外+0.10%）、有色（内平稳、外+0.50%）上存在较大分歧。 持仓变化概要 持仓变化概要 目录 公 募 基 金 持 仓 分 析 1 2 陆 股 通 持 仓 分 析 1.1公募主动权益基金持仓总市值较上季末回落4.9% ➢截至2024年Q2季度末，灵活配置型、偏股混合型、普通股票型三类主动权益类基金的股票持仓总市值为2.91万亿，较上季末3.06万亿规模，降幅4.9%。 ➢公募基金持仓市值小幅回落的主要原因在于：整体二季度市场表现较为弱势。完整季度内万得全A下跌5.32%、上证指数下跌2.43%、创业板指下跌7.41%。 1.2主动权益型基金持仓仓位均有所回落 ➢截至2024年Q2末，主动权益基金整体仓位83.10%，较上季末继续回落1.19个百分点，各类型基金的仓位均有不同程度回落。灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位分别为74.61%、85.88%、87.80%，较上季末分别回落了0.88、1.45、1.33个百分点。主动权益型基金和三大分类型基金的整体仓位仍处于高位水平。 ➢公募基金现金占比9.77%。截至2024Q2末，公募基金账户中现金持有比例整体为9.77%，较上季末继续回升0.91个百分点。普通股票型、灵活配置型及偏股混合型基金现金占比分别9.61、9.98、9.21个百分点。 1.3仓位分布显示公募基金高仓位基金占比小幅回落 ➢高仓位基金占比小幅回落。9成以上的高仓位基金占比回落了0.23个百分点。8成以下中等和中低仓位基金占比小幅增加1.47个百分点。 ➢高仓位基金数量占比仍在历史高位。9成仓位以上基金数量占比有31.75%，处于2010年以来的高位。仓位占比80-90%的基金数量占比同样有所回落，达39.21%，也处于高位水平。 1.4港股持仓占比明显提升，A股各上市板持仓均有所下降 ➢2024年Q2季度末主板持仓占比下降了0.71个百分点至65.48%。➢创业板、科创板持仓占比也有不同程度回落，分别下降了0.73、0.24个百分点至15.86%、9.54%。➢北证持仓占比微幅变化，Q2季度末持仓比例为0.10%，较上季度末回落了0.01个百分点。➢港股持仓占比显著提升，较上季度末提升了1.68个百分点至9.01%。 1.5公募基金持仓中，消费风格持仓显著下降，其余风格均获提升 ➢2024年Q2季度末公募基金持仓中，消费风格的持仓占比显著下降。消费风格持仓占比大幅减持了3.92个百分点，当前持仓占比为31.98%。 ➢其余风格的持仓占比均有较明显的提升。其中，成长风格的仓位本季度增加了1.91个百分点，当前持仓在34.99%；金融风格的仓位提升了0.98个百分点，当前持仓占比在10.19%；周期风格的仓位提升了1.05个百分点，当前持仓占比在22.78%。 1.5成长持仓在历史高位，周期偏高位，消费中枢偏低位，金融历史底部 ➢成长板块持仓水平在历史高位水平。➢本季度仓位大幅回落后，消费板块持仓水平在历史中枢偏低位附近。➢金融板块持仓仍在历史底部。➢周期持仓已经处于历史偏高位水平。 1.6消费：整体仓位显著回落；出口链仓位有所提升；食饮、医药大幅回落 ➢消费板块整体仓位显著下降，其中出口链消费品仓位有所提升，而食饮料、医药仓位大幅下降。出口链相关的家电、汽车行业仓位分别回升了0.38、0.26个百分点；而食品饮料、医药行业的仓位分别大幅下降了3.18、1.05个百分点。 ➢食品饮料仓位处于2010年以来偏低位；医药仓位处于2010年以来中枢偏低位。食饮目前持仓在11.01%，持仓市值在2905亿，上季度末持仓市值3836亿。医药生物目前持仓在9.92%，持仓市值2616亿，上季度末持仓市值2963亿。 1.6消费：整体仓位显著回落；出口链仓位有所提升；食饮、医药大幅回落 ➢汽车持仓占比处于中枢位置。目前持仓占比为4.26%，持仓市值为1123亿，上季度末为1080亿。 ➢轻工制造持仓占比处于中枢附近。目前持仓占比为0.70%，持仓市值186亿，上季度末为211亿。 ➢纺织服饰持仓占比处于中枢偏低位置。目前持仓占比为0.49%，持仓市值为130亿，上季度末160亿。 1.6消费：整体仓位显著回落；出口链仓位有所提升；食饮、医药大幅回落 ➢社会服务持仓占比当前处于中枢附近。目前持仓占比为1.01%，持仓市值为267亿，上季度末为252亿。➢家用电器持仓占比在中枢附近。目前持仓占比为3.95%，持仓市值为1042亿，上季度末为963亿。➢商贸零售持仓占比在历史低位。目前持仓占比为0.32%，持仓市值为84亿，上季度末为121亿。➢美容护理持仓占比在历史低位。目前持仓占比为0.32%，持仓市值85亿，上季度末为105亿。 1.7成长：仓位整体抬升；电子仓位显著抬升，计算机仓位较明显下降 ➢成长风格持仓整体抬升，其中电子、通信获得明显增持，而计算机、电力设备行业获得较明显减持。具体地，电子、通信行业仓位分别增加了2.19、0.96个百分点；军工、传媒仓位也有所提升，分别提升了0.36、0.32个百分点；计算机、电力设备仓位分别下降了1.12、0.80个百分点。 ➢计算机仓位处在中枢偏低附近；传媒行业持仓在历史中枢位置；计算机行业当前持仓占比为2.51%，持仓市值为661亿，上季度末为980亿；传媒仓位当前持仓占比为2.79%，持仓市值为735亿，上季度末为668亿。 1.7成长：仓位整体抬升；电子仓位显著抬升，计算机仓位较明显下降 ➢电力设备持仓目前在中枢偏高位。持仓占比为9.11%，持仓市值为2404亿，上季度末为2678亿。 ➢电子持仓创历史新高。持仓占比为13.49%，持仓市值为3559亿，上季度末为3056亿。 ➢通信持仓创历史新高。目前持仓占比为4.39%，持仓市值为1158亿，上季度末为926亿。 ➢国防军工持仓在历史偏高位。目前持仓占比为2.70%，持仓市值为713亿，上季度末为634亿。 1.8周期：整体和大部分行业仓位抬升，公用加仓最多，农牧、机械减持 ➢周期板块整体仓位回升，大部分行业仓位均有所抬升，其中公用事业加仓最多，农牧和机械设备被减持。具体地，红利资产继续加仓，公用事业、石化、煤炭仓位分别上升了0.83、0.16、0.14个百分点；而机械、农牧是周期板块中被减持的行业，分别减持了0.20、0.09个百分点。其余行业均获小幅加仓。 ➢公用事业仓位处于高位，农林牧渔仓位处于中枢位。公用事业目前持仓为3.49%，持仓市值为921亿，上季度末为720亿；农林牧渔行业目前持仓1.55%，持仓市值为410亿，上季度末为443亿。 1.8周期：整体和大部分行业仓位抬升，公用加仓最多，农牧、机械减持 ➢机械设备仓位占比处于中枢位置。机械设备行业目前持仓占比为2.80%，持仓市值738亿，上季度末为809亿。 ➢基础化工持仓占比在历史中枢位。化工行业目前持仓占比为2.10%，持仓市值为555亿，上季度末为566亿。 ➢交运仓位处于历史中枢位。交运行业目前持仓占比为2.17%，持仓市值为573亿，上季度末为560亿。 1.8周期：整体和大部分行业仓位抬升，公用加仓最多，农牧、机械减持 ➢建筑材料持仓在历史底部。目前持仓占比为0.38%，持仓市值100亿，上季度末为98亿。➢建筑装饰持仓在历史底部。目前持仓占比为0.59%，持仓市值157亿，上季度末为149亿。➢石油石化持仓在历史高位。目前持仓占比为2.06%，持仓市值542亿，上季度末为513亿。➢煤炭持仓在历史高位。目前持仓占比为1.61%，持仓市值425亿，上季度末为398亿。 1.8周期：整体和大部分行业仓位抬升，公用加仓最多，农牧、机械减持 ➢有色金属持仓在历史高位。目前持仓占比为5.31%，持仓市值1400亿，上季度末为1436亿。 ➢钢铁持仓在中枢位置。目前持仓占比为0.40%，持仓市值107亿，上季度末为106亿。 ➢环保持仓在中枢偏高位。目前持仓占比为0.32%，持仓市值83亿，上季度末为77亿。 1.9大金融：整体仓位抬升，银行、非银获加持 ➢大金融仓位整体抬升，银行、非银获加持。其中，银行持仓占比上升了0.72个百分点；非银行业仓位占比上升了0.28个百分点；房地产仓位下降了0.02个百分点。 ➢银行业持仓仍在历史低位。目前持仓在4.87%，持仓市值为1285亿，上季度末为1123亿。 1.9大金融：整体仓位抬升，银行、非银获加持 ➢非银金融行业的持仓占比仍维持在历史底部区域。目前持仓占比在4.38%，持仓市值为1156亿，上季度末为1109亿。 ➢房地产行业的持仓占比在历史低位。目前持仓占比在0.93%，持仓市值为246亿，上季度末为258亿。 1.10集中度：CR10下降了1.07个百分点 ➢持股集中度CR10下降。2024Q2公募基金持仓集中度前10大个股集中度下降了1.07个百分点至21.68%；前20大个股集中度下降了0.08个百分点至32.25%；前50大个股集中度上升了1.53个百分点至48.59%。 ➢目前持仓较重的个股集中度处于历史中枢位置。 1.11“最”变化之前十个股 ➢2024Q2前10