每日精选研报-20260730

2026年7月30日；共30篇 报告目录： 1. 医药产业研究深度：口服环肽：成药性验证元年，百亿美元赛道启幕2. AI应用构建商业闭环，优质内容或迎价值重估——传媒互联网行业2026年度中期投资…3. 消费信贷活动追踪4. 从自动驾驶到人形机器人：汽车行业拥抱人形机器人5. 日本航天行业研究：四只标的覆盖启动6. “黄金时代”已成共识；将2026年炼油利润率上调至每桶30美元，同时探究牛市与熊…7. 亚太地区食品饮料：朝日与麒麟二季度高频数据：国内啤酒强劲，汇率巨大利好8. AI服务器电容研究系列一：芯片侧供电升级，MLCC量价弹性先行9. 2026年光伏中期策略报告：产业持续磨底，供给侧静待优化10. 人造钻石行业专题：人造钻石行业研究框架11. 传媒互联网行业2026年度中期投资策略：AI应用构建商业闭环，优质内容或迎价值…12. 新消费系列报告3：零食量贩：扩容+提效共驱龙头腾飞13. 如何看待TMT高仓位？——2026年二季度基金持仓分析14. 全球原油运输行业规模与增长分析报告：中东冲突推升吨海里需求，2026年运力过…15. 产业链巨头云集，国产加速突围16. 从‘无处安放’到AIDC电力底座 SOC等燃料电池迎来全新蓝海17. 综合行业深度报告：全球需求与技术共振，中国牙科从“替代”走向“定义”18. 传媒行业深度研究报告：AI视频生成技术成熟，内容产出产业升级 19. 浦发银行深度报告：困境已转，乘势上行20. 新的燃气服务目标应带来进一步增长21. 港股公司首次覆盖报告：中国金表创领者，智造国潮新范式22. 瑞他米德制药（RYTM.US）首次覆盖给予超配评级：下一代产品线或强化MC4R业务知…23. 北交所新股申购报告：中国化妆品功效原料Top5，合作珀莱雅、华熙生物、福瑞达等24. 拯救生命 释放价值：首次覆盖Cadre Holdings 赋予“超配”评级25. 铜基龙头多元拓展，商业航天+AI驱动新成长26. 全球风电主轴龙头打造多元成长动能27. 全球宏观展望与策略28. 整车行业26年中期策略：结构调整明显，看好超豪华及出海29. 国泰海通晨报30. 2026年下半年宏观经济与资本市场展望：从K型分化到周期重启 #1 医药产业研究深度：口服环肽：成药性验证元年，百亿美元赛道启幕 报告摘要 国金证券2026年7月发布的口服环肽产业研究报告显示，2026年该赛道完成从科学概念到产业现实的跃迁，全球首个靶向IL-23、PCSK9的口服环肽先后获批或递交上市申请，验证了其兼具口服便利与抗体级活性的双重优势。全球环肽研发管线扩容至93项，2026年BD交易总额达61.7亿美元创历史新高，未来3-5年将进入商业化兑现周期。 核心观点 ·2026年是口服环肽成药性验证元年，全新药物范式正式确立。 ·口服环肽不仅可替代注射抗体，还能覆盖小分子与抗体无法触及的PPI靶点及胞内靶点，增量空间广阔。 ·全球环肽研发管线进入全梯队推进成熟期，商业化兑现周期即将到来。 ·Protagonist是全球口服环肽临床进展最快的企业，拥有双后期核心资产。 ·ICOTYDE有望重塑银屑病治疗格局，MK-0616将成为首个口服PCSK9抑制剂。 ·掌握核心环化修饰与递送平台的企业将在赛道中享受超额收益。 #2 AI应用构建商业闭环，优质内容或迎价值重估——传媒互联网行业2026年度中期投资策略 报告摘要 长江证券2026年传媒互联网中期策略报告显示，AI应用已率先在Coding、多模态赛道跑通商业闭环，Token消耗指数级增长催生Token运营新蓝海；AI影视、游戏商业化进展加速，优质内容或迎价值重估。游戏行业基本面高景气，出海、AI赋能、新品周期共振，板块具备估值修复基础。 核心观点 ·AI商业闭环逐步跑通，Coding与多模态率先突围，Token运营市场空间广阔·AI影视赛道头部工具迭代加速商业化，可灵AI独立融资将提供估值参照·AI游戏在原生游戏、工具及新形态上均有积极变化，游戏板块基本面优异·游戏行业出海重回高速通道，品类与区域扩张双轮驱动增长·AI赋能游戏全研发链路，降本增效效果显著，头部厂商竞争优势强化·2026年游戏板块新品储备丰富，暑期旺季有望强化行业景气度 #3 消费信贷活动追踪 报告摘要 摩根士丹利2026年7月消费信贷活动追踪报告覆盖2026年6月及上半年消费信贷各领域表现：6月非农新增就业5.7万，失业率降至4.19%；抵押贷款申请同比仍正但增速放缓，首贷违约率持续上升；信用卡放款改善但仍疲软，违约率下降；汽车放款基本平稳，优质与次级贷款违约率均小幅上行。零售销售环比增0.2%，二季度实际消费增速预计2.4%，消费者信心小幅反弹。 核心观点 ·30年期抵押贷款利率升至6.7%，抵押贷款申请环比基本持平，首贷违约率持续上升·信用卡放款改善但仍疲软，6月信用卡违约率下降，整体呈改善趋势·汽车放款整体平稳，银行汽车放款表现强劲，但优质与次级贷款违约率均小幅上行·6月非农就业增速放缓，失业率回落至4.19%，劳动力市场热度有所降温·6月消费者信心指数基本持平，消费者情绪从5月低点反弹·二季度实际消费增速预计为2.4%q/q saar，零售销售环比增长0.2% #4 从自动驾驶到人形机器人：汽车行业拥抱人形机器人 报告摘要 摩根大通2026年7月报告指出，全球汽车行业正从自动驾驶向人形机器人转型，全产业链参与该赛道。报告按区域梳理了相关企业：中国小鹏计划2026年底量产IRON机器人，欧美日韩车企及零部件商也有相关布局，如特斯拉Optimus目标2026年量产、现代与波士顿动力合作等。还分析了人形机器人供应链、成本下降路径及市场规模前景。 核心观点 ·人形机器人与自动驾驶共享AI、传感器等底层技术，车企可复用相关经验降低研发成本·执行器是人形机器人量产初期的供应瓶颈，占物料成本超50%，行业将向标准化QDD架构转型以降本·头部车企如特斯拉、现代等凭借垂直整合和规模优势，在人形机器人赛道具备显著竞争力·中国本土车企及零部件商深度绑定人形机器人供应链，有望率先受益行业规模化发展·人形机器人市场规模将快速扩张，2030年或达数百万台，长期有望超越全球汽车市场规模 #5 日本航天行业研究：四只标的覆盖启动 报告摘要 摩根士丹利发布日本航天行业研究报告，覆盖4只标的并给出评级与目标价：QPS控股为增持（目标价2700日元）、SKY完美JSAT与Synspective为持有（目标价分别2800、1500日元）、ispace为减持（目标价350日元）。报告指出日本航天业虽基础扎实但仍处早期，行业整体需大额前期投入与外部资本，给予行业中性评级。 核心观点 ·QPS轻资产模式更易实现盈利，获增持评级 ·SKY完美JSAT业务稳定但增长性弱，给予持有评级 ·Synspective增长潜力强但资产较重，需外部融资，给予持有评级 ·ispace盈利周期长且融资压力大，给予减持评级 ·日本航天业整体需大额前期投入与外部资本，行业评级中性 ·SpaceX降本将利好日本航天企业 #6 “黄金时代”已成共识；将2026年炼油利润率上调至每桶30美元，同时探究牛市与熊市情景 报告摘要 摩根大通2026年7月27日发布亚太炼油行业报告，将2026年全球炼油利润率（GRM）上调至每桶30美元，因厄尔尼诺推高备用电力需求、LNG价格上涨及中东供应风险，尤其是胡塞袭击沙特炼油设施加剧供应紧张。报告还给出亚太炼油企业评级排序，并设置牛市、熊市、基准三种情景分析收益。 核心观点 ·将2026年GRM从25美元/桶上调至30美元/桶，预计2029-2030年新正常GRM为10美元/桶 ·亚太炼油企业评级排序为SKInnovation、TOP、中国石油、台塑石化等 ·牛市情景下2028年炼油股共识EPS有21%-187%上行空间，熊市情景下S-Oil等或有54%-57%下行风险 ·全球炼油产能增速将滞后于成品油需求增速，2030年炼油利用率将升至86% #7 亚太地区食品饮料：朝日与麒麟二季度高频数 据：国内啤酒强劲，汇率巨大利好 报告摘要 伯恩斯坦发布亚太食品饮料报告，覆盖朝日与麒麟二季度表现：日本啤酒行业因去年去库存实现双位数增长，朝日表现优于麒麟；欧洲市场捷克、英国表现强劲，波兰押金计划负面影响趋缓但意大利市场恶化；澳洲餐饮渠道表现坚挺但昆州餐饮支出或拖累麒麟。二季度汇率对两家公司均为利好，朝日集团层面受益约10%，麒麟受益约5%。 核心观点 ·给予朝日Outperform评级，目标价2700日元，下调其EPS预期0.6%/0.5%·给予麒麟Market-Perform评级，目标价上调至2900日元，上调其EPS预期1.1%/3.7%·日本啤酒行业二季度因去年去库存实现双位数增长，朝日已从网络攻击中完全恢复·澳洲餐饮渠道表现坚挺，但昆州餐饮支出放缓或拖累麒麟澳洲业务·欧洲市场捷克、英国啤酒市场表现强劲，意大利市场价值增速显著恶化 #8 AI服务器电容研究系列一：芯片侧供电升级，MLCC量价弹性先行 报告摘要 东吴证券报告指出AI服务器算力升级带动电容需求爆发，2026年AI服务器电容市场空间约361亿元，预计2030年达2300亿元。其中MLCC、超级电容增量弹性最强，单柜MLCC价值量占比超70%，高端MLCC原厂涨价10%-40%，二级市场涨幅超5倍。报告给出相关产业链投资标的，并提示需求不及预期等风险。 核心观点 ·AI服务器电容市场空间2030年有望达2300亿元，MLCC、超级电容增量弹性最高·MLCC是AI服务器电容升级核心，高端产能紧缺推动量价齐升，原厂涨价10%-40%·高端MLCC供给由日韩主导，国内厂商优先承接普通高容外溢需求·聚合物钽电容和MLPC受益于芯片侧高频大电流供电需求，国产厂商迎来突破机会·建议关注MLCC、钽电容、MLPC相关产业链企业及上游材料供应商 #9 2026年光伏中期策略报告：产业持续磨底，供给侧静待优化 报告摘要 东吴证券2026年光伏中期策略报告显示，2026年全球光伏装机预计547GW，同比降11%，国内装机回落至200GW，海外维持增长。产业链产能过剩，盈利承压，供给侧改革推进，能效强标将加速落后产能出清。报告推荐逆变器、硅料组件龙头、新技术及太空光伏相关标的，提示竞争加剧、消纳不足等风险。 核心观点 ·2026年全球光伏装机阶段性回落，2027年有望恢复增长，海外市场韧性更强·光伏产业链产能过剩，盈利承压，供给侧优化及能效强标将推动落后产能出清·组件价格已触底，后续随供给改善有望逐步修复·重点推荐逆变器、硅料组件龙头、新技术及太空光伏相关标的·钙钛矿GW线逐步落地，技术迭代加速，商业化进程加快·太空光伏随低轨卫星组网加速推进，具备长期增长潜力 #10 人造钻石行业专题：人造钻石行业研究框架 报告摘要 本报告梳理人造金刚石行业研究框架，我国为全球第一大生产国，产量占比超90%。行业分高温高压法（HTHP）和化学气相沉积法（CVD）两大路线，传统需求以工具类、培育钻石为主，新兴增长点包括AI算力散热、PCB钻针等。其中AI算力散热2030年市场规模有望达千亿级，PCB钻针2030年规模约15.5亿元，中国培育钻石2030年市场规模或超1025亿元。 核心观点 ·我国人造金刚石产量长期占全球90%以上，2023年达约166亿克拉·AI算力散热是核心增量，2030年全球规模有望从2025年约3亿元升至千亿级·2030年全球PCB金刚石钻针市场规模有望达15.5亿元，2025-2030CAGR30-40%·2030年中国培育钻石市场规模有望超1025亿元，全球约2700亿元·全球培育钻石毛坯产能高度集中于中国，2025年占比约63%·行业存在竞争加剧、新兴领域产业化不及预期等风险 #11 传媒互联网行业2026年度中期投资策略：AI应用构建商业闭环，