投资周锦囊

尊敬的投资者朋友，您好： 特别提示：本报告中所涉观点和信息，均来自东亚期货交易咨询部门。若您并非东亚期货客户，为控制投资风险，请不要采纳本刊观点和信息，仅供观察与学习，不作为投资依据。我司不会因为关注、收到或阅读本刊内容而视相关人员为客户。市场有风险，投资需谨慎。 撰写人：何慧Z0022978审核人：许亮Z00022202026年7月28日 上海东亚期货有限公司交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 周度投研精选—— 1，烧碱 【烧碱数据基本面】 近期，烧碱基本面“低估值、弱驱动”的核心矛盾并未改变，在供应端检修扰动与需求端持续疲软的博弈下，盘面缺乏趋势性行情基础，低位波动加剧。 供应方面，近期部分装置检修动态对市场情绪构成短期提振。据金联创消息，山东恒通40万吨氯碱装置因下游配套PVC问题临时停车3-5天，区域性供给有所缩减。此外华北、西北部分装置存有检修计划，叠加低利润现状，行业开工率预计将低位下降。 厂库去化缓慢压力仍存，低开工难抵需求偏弱导致库存环比微增，绝对库存压力未现有效缓解。截至上周，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存53.24万吨，环比下滑2.77%、同比上调30.37%；全国液碱样本企业库容比31.09%。山东低浓度液碱维持稳定发货，50%碱因出口成交偏弱但库存维持低位下预估碱价暂稳支撑;华东出口市场表现平淡，50%高浓液碱出口新单询盘、签单量持续偏少。 主力下游氧化铝行业开工率虽环比小幅提升，但厂家库存高企，压价采购意愿明 显，多以刚性需求接货为主，缺乏主动性备货驱动。非铝下游正处于传统淡季，印染等行业开工率维持在不足五成的弱势水平，粘胶短纤虽有所提负，但整体对烧碱的消费增量有限。出口端同样表现平淡，50%液碱出口新单商谈偏少，无法分流国内供给压力。整体来看，内需疲软、外贸乏力的需求现状，难以匹配供应端任何潜在的回升弹性。 【烧碱技术面】 根据多周期共振交易系统，当前市场处于震荡偏弱格局中。 2，沥青 【沥青数据基本面】 短期美伊停火使得地缘风险溢价回吐，中东局势失控风险降低，市场对“双海峡断航”的极端定价快速逆转，原油相关产业品种价格走低。但由于海峡航运仍存阻塞，且内塔尼亚胡到访美国，或商讨对伊策略，使得油价下挫谨慎。 近期在美军连续空袭伊朗后，美国总统特朗普突然下令暂停军事打击，为外交谈判留出空间。伊朗方面随即宣布暂停报复性行动，并与阿曼就霍尔木兹海峡的管理问题进行多轮副外长级磋商。尽管实质性谈判尚未启动，但市场将此解读为冲突失控风险短期内已大幅下降，前期因“双海峡断航”预期而建立的巨量地缘溢价，因此遭到集中且快速的回吐。 尽管军事行动按下暂停键，但原油供应的实际中断并未立即解除。最新的船舶追踪数据显示，霍尔木兹海峡的日通行量仍维持在个位数，仅为战前水平的15%左右;而曼德海峡因胡塞武装的持续威胁，沙特油轮通行量也大幅锐减。然而，与此前市场对“全面断供”的极端恐慌定价不同，当前的盘面逻辑已切换到风险溢价的重新评估。 基本面信息同样多空交织。一方面，市场预期上周美国原油及汽油库存可能继续下降，显示供需紧平衡的底色并未完全褪去。但另一方面，美国战略石油储备(SPR)上周再降370万桶至3.077亿桶的逾40年新低，也凸显了高油价环境下，政策端平抑价格的手段日趋有限。 沥青成本端跟随原油，需求端，季节性淡季逐步过渡旺季。库存端，社库同比低位，厂库同比增多，但还是在几年的较低位置，未来有季节性下滑预期。 数据来源：上海东亚期货，能源化工周报—沥青，20260724 数据来源：上海东亚期货，能源化工周报—沥青，20260724 【沥青技术面】 近期沥青开工率维持低位，炼厂库存小幅去化。北方地区施工进入旺季，需求环比改善。（东业期货每日商品期市纵览0724）当前市场处于短线震荡略偏强格局中，根据旗舰版量化指标，关注下方技术支撑位 3，苯乙烯 【苯乙烯数据基本面】 纯苯作为石脑油裂解的核心芳烃产品，直接跟随原油及上游原料价格走弱，叠加港口库存小幅累积，下游需求未见明显起色，期价随成本中枢下移同步回落。 美伊双方达成临时停火共识，市场对中东地缘冲突缓和的预期快速升温，油价迅速跳水。美方暂停了此前连续13天的对伊空袭行动，释放出为外交谈判留出空间的信号，伊朗方面同步宣布暂停反击行动。受此影响，市场对霍尔木兹海峡原油航运中断的供应忧虑显著消退，前期推升油价的地缘风险溢价集中回吐。 供应端，近期许多纯苯检修装置在陆续回归，内龙江化工、古雷石化、中韩石化裂解等装置重启，加之新建装置独山子塔里木裂解计入产能，纯苯供应将逐渐从紧张状态恢复过来。海外方面，美湾汽油裂差有所逐步见顶，但纯苯韩国至美国的套利价差仍偏高，后续中国纯苯进口回升速率仍可控。上周，石油苯产量35.27万吨，环比回升1.09万吨，增幅3.19%，产能利用率58.56%，环比上升1.65%。 需求端，5月中旬以来纯苯的五大下游开工明显下滑,需求负反馈明显，7-8月苯股安、苯酚存大装置检修计划且新增苯乙烯供应端的减停产于纯苯需求而言形成利空。纯苯下游苯酚、苯胺、己内酰胺等终端行业维持刚需生产，整体开工率波动较小，对纯苯的常态化采购节奏稳定，未出现大规模集中补货或刚需崩塌的情况。 苯乙烯下游三大塑料EPS、PS、ABS行业淡季开工近期有所提升，终端家电、 包装等行业刚需采购有序跟进，企业以按需补库为主，暂无大规模备货动作。值得注意的是，市场已开始提前交易“金九银十”旺季预期，下游企业低位备货意愿逐步升温。上周，EPS产能利用率65.01%，环比明显提升10.42%；PS产能利用率43.8%，环比微升0.7%；ABS产能利用率59.70%，环比持平。 江苏纯苯港口库存小幅回升，但仍处历史低位，对价格利好支撑仍在。月末内贸船集中抵港，江苏库区到货量明显攀升，下游逢低补货意愿有所提升，但整体仍维持刚需采购，港口提货量保持平稳。截至7月27日，江苏纯苯港口样本商业库存总量为5.28万吨，环比累库0.2万吨，增幅3.94%。江苏苯乙烯港口样本库存总量为10.78万吨，环比增加1.6万吨，增幅17.43%。 【苯乙烯技术面】 近期苯乙烯开工率小幅波动，港口库存维持低位。纯苯端受原油走强及地缘溢价带动表现偏强，苯乙烯利润被压缩。下游EPS、PS、ABS行业处于淡季，开工率维持偏低水平。目前市场关注纯苯强于苯乙烯的结构性特征：成本端原油及纯苯走强提供支撑，但苯乙烯自身供需偏弱使利润承压。后续需关注纯苯供应变化及下游需求恢复情况 免责声明 本报告是秉持独立、客观、公正和审慎的原则制作而成。本报告中的交易策略均遵循“多方共赢，互惠互利”的原则，作者对文中所涉及的投资产品描述力求客观、公正，但相关投资产品所涉及到的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对任何投资产品做出具导向性的购买建议。文中所涉及的内容及数据类信息均客观、真实，然则不保证在实际使用中不发生任何变更。本报告仅供参考，任何人参考本报告进行投资行为，应对相应投资结果自行承担风险。不对投资行为及投资结果做任何形式的担保。 本报告版权为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为本公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本报告中的投资观点及策略，应当注明本报告的发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。