铜日报：沃什不断暗示缩表压制通胀，铜价上面存多重压制

沃什不断暗示缩表压制通胀，铜价上面存多重压制 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：7月28日，SHFE铜主力合约收盘价为104790元/吨，下跌0.27%。现货方面，SMM 1#铜均价为105430元/吨，较前一日下跌340元/吨，现货升水同步走弱，其中升水铜升水由315元/吨降至305元/吨，平水铜升水由265元/吨降至250元/吨。LME（0-3）升水于7月27日录得38.11美元/吨，维持高位。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：LME铜持仓于7月27日为247602手，较前一日减少335手，持仓量小幅收缩。 产业链供需及库存变化分析 供给端：矿山端，某大型矿山于7月27日发布铜精矿招标，涉及5万吨货源，装期为9-10月，远期供应预期稳定。废铜方面，6月我国进口铜废料21.09万实物吨，宁波海关占比超六成，原料补充渠道畅通。整体供给端未有明显扰动。 www.thqh.com.cn 需求端：下游消费延续疲软态势。精铜杆市场新订单承接乏力，企业减产范围扩大，预计本周开工率环比下降3.67个百分点。大家电领域，8月空调出口排产同比下滑8.1%，三大白电合计排产同比下降6.3%，上半年商用中央空调内销同比下滑3.3%，终端需求承压。电力及汽车领域暂无亮眼数据。 库存端：7月28日，LME铜库存为26924吨，较前一日减少100吨，较7月22日减少1744吨；SHFE铜库存为268775吨，较前一日减少4200吨，较7月22日减少8000吨；COMEX铜库存7月27日为707470短吨，较7月22日增加1142短吨，整体交易所库存下降。但SMM全国主流地区电解铜社会库存7月27日为11.72万吨，环比上周一增加0.53万吨，主因到货增多叠加消费偏弱，社会库存出现累积。 价格走势判断 预计未来一到两周铜期货价格将维持低位震荡。驱动原因：供给端库存虽有所去化，但社库累积显示实际消费乏力；需求端精铜杆及家电排产数据均指向弱势，下游采购谨慎；宏观情绪方面，海外LME升水高位但国内现货升水走弱，缺乏明确利好指引。 三、产业动态及解读 1、07月27日：【海关总署最新数据】2026年6月，我国进口铜废料及碎料21.09万实物吨。其中经宁波海关报关进口13.3万吨，位居首位，占比63.07%；经深圳海关报关进口2.46万吨，位列第二，占比11.67%。（海关编码：74040000） 2、07月27日：【SMM铜社会库存快讯】截至2026年7月27日，SMM全国主流地区电解铜社会库存环比上周一（7月20日）增加0.53万吨，增至11.72万吨，总库存较去年同期减少0.31万吨。分区域来看，上海国产铜与进口货源到货增多，叠加下游消费偏弱，库存出现累积；广东到货量有所回升，且终端消费乏力，推动库存上行。 3、07月27日：【SMM进口铜精矿】据悉，某大型矿山发布招标信息，本次招标5万吨铜精矿，其中4万吨HVC，1万吨QuebradaBlanca，装期为9-10月，投标截止日期为7月29日（本周三）。 4、07月27日：【SMM精铜杆快讯】当前精铜杆市场新订单承接乏力，下游弱势行情延续，企业减产范围扩大，预计本周开工率环比下降3.67个百分点。 5、07月27日：【SMM精铜杆快讯】上周国内精铜杆企业库存呈现分化走势，受高铜价、订单疲软影响，厂家原料采购趋于谨慎，原料库存环比下降；下游提货节奏放缓，成品库存环比上升。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 我们被要求基于提供的数据和资讯，对铜期货市场进行日度市场总结。数据日期为2026-07-28、07-27、07-22等。需要按照指定结构输出。 首先，整理数据。主要关注期货主力合约价格（SHFE）、LME价格、升贴水、库存等。 主力合约与基差：SHFE主力合约价格7月28日为104790元/吨，较前一日105070下跌280，跌幅0.27%。基差方面，现货SMM1#铜7月28日为105430，较前一日105770下跌340，现货升水变为？升水铜升水305（前一日315），平水铜250（前一日265），湿法铜180（前一日185）。LME(0-3)升水38.11美元/吨（7月27日数据）。基差（现货-期货）大约105430-104790=640元，较前一日？前一日现货105770-105070=700，基差走弱约60元。但注意基差通常用现货升贴水表示。我们可描述：现货价格小幅回落，基差有所走弱。 持仓与成交：数据中没有直接提供成交量变化，但有LME持仓数据：7月27日LME铜持仓247602手减335手。SHFE持仓和成交量未提供。但我们可以提及LME持仓小幅减少。 产业链供需及库存变化： 供给端：海关数据6月铜废料进口21.09万吨，主要经宁波和深圳海关。铜精矿招标5万吨。矿山方面没有太多信息。库存端：LME库存7月28日26924吨，较前一日减少100吨，较7月22日28668下降明显。SHFE库存268775吨，较前一日减少4200吨，较7月22日276775下降。COMEX库存7月27日707470短吨，较前一日增？但数据中前一日为null。总体三大交易所库存均有所下降（LME减少，SHFE减少，COMEX微增但幅度不大）。SMM社会库存11.72万吨，较上周一增加0.53万吨，说明社会库存累积，且下游消费偏弱。 需求端：精铜杆市场新订单乏力，企业减产范围扩大，预计本周开工率环比下降3.67个百分点。家电：8月空调出口排产同比下降8.1%，三大白电排产合计下降6.3%。中央空调市场内销下滑3.3%。下游需求疲软。汽车、电力等领域没有直接数据，但整体消费偏弱。 价格走势判断：结合供需，供给端库存有所下降但社会库存累积，需求端疲软，宏观情绪方面没有明显利好。预计铜价短期维持低位震荡或震荡偏弱。需要一句话说明同时给出驱动原因。 输出时要避免使用序号，使用"-"标记。语言简洁。 注意数据引用日期：7月28日、7月27日等。