铜日报：沃什不断暗示缩表压制通胀，铜价上面存多重压制

日度市场总结

• 主力合约与基差：SHFE铜主力合约7月28日收于104790元/吨，下跌0.27%。现货SMM 1#铜均价105430元/吨，下跌340元/吨，现货升水走弱（升水铜由315降至305元/吨，平水铜由265降至250元/吨），LME（0-3）升水38.11美元/吨维持高位。
• 持仓与成交：LME铜持仓7月27日为247602手，减少335手，小幅收缩。
• 产业链供需及库存变化
  • 供给端：某大型矿山7月27日发布铜精矿招标5万吨（9-10月装期），废铜进口畅通（6月21.09万吨，宁波海关占比超60%），整体供给稳定。
  • 需求端：精铜杆市场新订单乏力，企业减产扩大，预计本周开工率下降3.67个百分点；家电领域排产下滑（空调出口同比降8.1%，白电合计降6.3%，中央空调内销降3.3%），终端需求承压。电力及汽车领域数据亮眼。
  • 库存端：LME库存26924吨（较前日减100吨，较7月22日降1744吨），SHFE库存268775吨（较前日减4200吨，较7月22日降8000吨），COMEX库存微增；但SMM社会库存11.72万吨（较上周一增0.53万吨），主因到货增多叠加消费偏弱。
• 价格走势判断：预计未来两周铜期货价格维持低位震荡。驱动原因：供给端库存去化但社库累积显示消费乏力；需求端精铜杆及家电排产数据疲软，下游采购谨慎；宏观情绪缺乏明确利好（LME升水高位但国内现货升水走弱）。

产业动态及解读

• 海关数据：6月铜废料进口21.09万吨，宁波海关占比63.07%。
• SMM社会库存：7月27日环比增0.53万吨至11.72万吨，上海和广东库存上行。
• 铜精矿：某大型矿山招标5万吨（9-10月装期）。
• 精铜杆：新订单乏力，企业减产扩大，开工率预计下降3.67个百分点；上周厂家原料库存下降，成品库存上升。

产业链数据图表（略）

附录：大模型推理过程（略）