博时基金聊稳市组合拳能否扭转市场情绪

一、核心要点

1. 本期研报聚焦稳市政策对市场情绪的影响，指出当前沪指跌破250日均线，科技板块估值高企，全球科技股调整，需关注多项核心变量。
2. 上周监管推出稳市组合拳，包括座谈会、国有资本增持、险企加仓、上市公司回购加速及ETF净申购创历史新高。
3. 市场处于缩量平衡状态，若10个交易日内沪指未突破250日均线且回撤超5%，大概率不触发牛熊转换；科创50、半导体估值处5年95%以上分位，股债风险溢价回升，配置性价比上升。
4. 基金二季报显示，科技板块持股市值占比60.8%，超配比例达100%分位；电子板块持股市值占比42.9%，超配比例亦达100%分位；制造板块超配比例为28%分位。

二、投资线索

1. 不建议手动大额补仓估值高位板块（如中证500、科创50），坚持分批定投，需自行核实标的估值。
2. 普通投资者优先选择风格明确的指数、ETF投资，规避主动管理型基金风格漂移风险，不建议个股投机；专业投资者可结合实际情况决策。
3. 需关注7月28日美国大型云厂商财报及资本开支指引、7月底重要会议稳增长政策指引；政治局会议核心政策线索包括科技主线（生物医药、人工智能）、稳增长基建六张网（水网）、文旅消费，市场共识科技主线需消化交易拥挤后延续。

三、风险与关注

1. 美国大型云厂商若业绩不及预期或资本开支放缓，或进一步压制科技板块。
2. 机构抱团已处极致水平，电子、通信板块分别抱团4个、2个季度，历史上抱团瓦解后股价易见顶调整，短期波动及踩踏风险大。
3. 6月23日全球AI硬件暴跌，原因为韩国监管收紧、美光财报不及预期、韩国国民年金被动再平衡卖压三重因素。
4. 韩国股市处于被动去杠杆阶段，监管暂停新增单股杠杆ETF、提高保证金并上调交易单位，7月16日首次加息，去杠杆或超预期，对国内科技板块形成负面外部因素。
5. 国内货币政策维持宽松定调但总量宽松概率低，7月LPR维持不变，需警惕债市走牛概率低的市场逻辑带来的不确定性。

四、后续关注

1. 关注美国头部厂商财报、韩国去杠杆进度、国内抱团情况、政治局会议政策走向。
2. 本期节目下一期直播时间为8月10日。