每日观点
- 供给端：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为21.2128%，环比增加0.779个百分点，样本企业出货17.72万吨，环比增加16.35%，样本企业产量为35.4万吨，环比增加3.81%，样本企业装置检修量预估为133.9万吨，环比减少6.68%，炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率为21.3%，环比增加0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为11%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为8.8879%，环比增加0.08个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为24%，环比增加0.50个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为26.5%，环比持平，低于历史平均水平。总体来看，当前需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-320.26元/吨，环比增加63.20%，周度山东地炼延迟焦化利润为-380.8314元/吨，环比减少43.65%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
基差、库存、盘面、主力持仓、预期
- 基差：偏多。
- 库存：社会库存为71.3万吨，环比增加0.71%，厂内库存为74.6万吨，环比增加3.61%，港口稀释沥青库存为16万吨，环比持平。社会库存持续累库，厂内库存持续累库，港口库存持续持平。
- 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增。
- 预期：沥青2609:在4027-4147区间震荡。
主要逻辑与风险点
- 利多：冬储需求启动，原油反弹，基建资金到位。
- 利空：需求季节性走弱，炼厂累库，原油回调。
- 主要逻辑：供需双弱下有冬储支撑，成本端原油波动主导。
- 主要风险点：原油剧烈波动，政策落地不及预期，天气影响施工。
沥青行情概览
沥青期货行情
- 基差走势：无具体数据，仅结构提示。
- 价差分析：包括主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势（数据来源：WIND）。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比（数据来源：WIND）。
- 进出口情况：无具体数据，仅结构提示。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量（数据来源：上海钢联）、下游需求、沥青开工率（数据来源：上海钢联）、下游开工情况（数据来源：上海钢联）。
- 供需平衡表：无具体数据，仅结构提示。
免责声明
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