股指
- 市场状态：波段反弹尚有余力，但趋势维持震荡磨底。前期急跌后市场恐慌情绪降温，出现超跌反弹，预计进入震荡磨底阶段。
- 宏观事件影响：月底国内政策会议、国外美联储议息会议等可能加大市场波动，存储龙头上市带来的抽水预期落地，短期仍有波段反弹机会。
- 操作建议：单边操作建议观望，短线交易者可捕捉波段反弹，注意预设止盈止损。IF-IM组合已大幅回归且逼近年初高点，建议部分落袋为安，中期市场将呈现科技+防御并存局面，可等待新一轮性价比回归后的参与机会。
原油
- 价格波动：周一油价单日重挫近9%，Brent和WTI均创逾一周新低，为升级以来最大单日跌幅。
- 转折原因：美国暂停打击伊朗，伊朗停止报复并与阿曼就霍尔木兹展开磋商，背后是巴基斯坦在中国支持下推动的谈判重启。
- 供应侧变化：黑海里海管道联盟码头恢复原油装载，但胡塞仍袭击沙特阿美设施，沙特出口能否恢复取决于该组织是否停手。
- 后市展望：受供应中断推动，油价当月仍累涨逾20%，但停火能否持续及红海方向是否反复是关键，UBS预计年底Brent回落至85美元。
铜
- 矿端供给：全球铜精矿出港量逐步恢复，但中国铜精矿进口TC/RC持续恶化，矿端偏紧，但随主要矿山复产或缓解。
- 废铜供应：部分回收企业反向开票额度刷新，废铜供应可能出现边际改善。
- 冶炼端：TC低位压缩冶炼利润，更多通过压低长单谈判预期，长单定价机制是否改变需年底谈判才能确定。
- 需求端：国内电力和地产需求体现季节性兑现，而非趋势性扩张，铜板带和铜箔表现更强，新能源、储能、电子高端制造仍对铜消费形成结构性支撑。
- 关键关注点：矿端扰动、传统需求走势、美国精炼铜产业审计结果。
铝
- 支撑因素：美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡通航受阻，中东电解铝复产预期被推后，通胀担忧使得美联储加息预期反复拉锯。
- 基本面：国内社库连续去化但下游消费淡季特征明显，铝加工开工率持续下滑，去库速度放缓。
- 价格预测：短期铝价下方受地缘溢价与低库存支撑，上方受淡季需求疲弱及宏观加息预期压制，预计将维持区间震荡，注意观察2.35/2.38w阻力位情况。
- 中期展望：铝价或仍有上升空间。
氧化铝
- 供应端压力：新投项目提产、前期检修产能复产，社会库存累积至高位，供需宽松格局未改。
- 底部支撑：美伊冲突推升海运成本及几内亚雨季发运受限构成底部支撑，限制了下行空间。
- 短期预测：短期氧化铝维持底部区间震荡，政策预期落空后存在成本支撑但力度有限，价格在跌至低位与反弹之间反复重复，但趋势性上行动力或不足，方向取决于几内亚政策及有无减产出现，目前价位观望为主。
锌
- 矿端供给：国内矿端复产顺利，6月矿端进口数据更新，同比增长幅度明显，矿端短缺可能出现一定程度的缓解。
- 冶炼端：现货冶炼利润已转负，但一体化厂家的矿端利润持续上升，企业总体利润处于绝对高位水平。
- 后市预测：供应端依旧偏紧，但紧张程度有所下降，冶炼端受制于原材料不足，可能出现小幅减产。
镍及不锈钢
- 主要驱动：RKAB审批预期及进度为主，盘面略转弱。
- 基本面上：镍铁、MHP、高冰镍进口量同比或环比萎缩，电解镍进口量下降确定性较高。
- 成本支撑：镍铁现金流成本破新高，对不锈钢是强支撑，同时转产高冰镍的利润下降，会影响到火法冶炼电积镍的原材料供应，间接支撑镍价。
- 需求端：1-6月三元前驱体耗镍量增幅36.22%，三元材料产量上升40.01%，高镍化趋势仍在，新能源端的需求不断上升。
锡
- 印尼出口：印尼交易所周度成交明显放大，或标明印尼换证审批逐步完成，此后印尼出口量会进入到修复的阶段。
- 国内情况：云南开工小幅回落，上期所周度库存大幅减少，月内出现连续去库。
- 宏观影响：锡当前仍然主要受到宏观影响，基本面收到明显压制。
碳酸锂
- 盘面走势：主力2609合约日内涨幅近2.4%，收盘在14.7万元上方。
- 需求预期：关于宁德时代电话会议的内容传出，对于下半年需求表现出相当的看好（储能&AIDC），且公司能够实现每年20-30%的复合增长率。
- 短期预测：此阶段仍然很难形成趋势的反转，但进入旺季，需求反馈进一步加强的情况下，短期可以看到价格的反弹。
多晶硅
- 盘面走势：主力2609合约收盘跌幅超过2.2%。
- 政策影响：光伏协会在宁波的会议提到将实施6.3kgce/kg的能耗新标，仅约50%产能可达标，可能面临集体淘汰。
- 供需格局：目前多晶硅月度开工仅在30%左右，即便有50%的产能被淘汰，还是无法改变目前相对过剩的格局。
工业硅
- 开工情况：云南、四川开工率继续上行，已超过去年同期水平，新疆开工稍有下滑。
- 产量对冲：总体产量上形成一定对冲，过剩预期明显。
焦炭
- 供需变化：钢厂检修增加，铁水产量继续下滑，焦企开工低位持平，焦炭供需边际转宽松。
- 库存结构：焦炭库存向上游集中，库存结构短期恶化。
- 价格预测：首轮提降落地，盘面已预期还有5轮提降，钢厂减产传导至炉料，短期对焦炭压力更大，导致焦炭弱于焦煤。长期看，焦炭成本中山西煤占比较高，主焦煤的结构性紧缺仍将存在。
- 操作建议：建议J09多单轻仓持有，多09炼焦利润轻仓持有。
焦煤
- 市场走势：蒙煤现货下调，期货上行，基差走弱。
- 供给情况：焦煤矿山本周再度回落，山西推出安全新规，港口进口煤增加，焦煤供给虽有好转但短期仍承压。
- 需求情况：焦企产能利用率持平，下游钢厂检修增多，焦企焦炭累库，需求难有上调空间。
- 价格预测：短期供需双弱，估值修复，盘面窄幅震荡。
- 操作建议：建议JM09多单轻仓持有。
热卷
- 市场支持：美伊冲突加剧，能源价格反弹，铁矿石顺势上行，支持钢材反弹。
- 供需情况：本周热卷产量环比增1.5%，消费环比降0.9%，库存高位徘徊，压力显著。钢厂盈利率回落至37%，钢坯持续亏损，钢厂面临亏损主动减产，铁水日均产量降至240万吨下方。
- 需求预期：今年设备更新资金已接近去年全年规模，有望持续拉动需求增长。
- 价格预测：热卷供需矛盾一般，库存压力难以缓解，宏观情绪和反内卷政策提供底部支撑。
- 操作建议：热卷建议盘整对待，区间偏短操作，关联品种看跌期权空单适时止盈。
纯碱
- 供给端：纯碱周度产量回升，总量处于高位；重碱和轻碱周度产量同步回升。
- 需求端：重碱总需求持续回落，玻璃周度产量走弱，光伏玻璃周度产量持续走弱；轻碱需求碳酸锂开工率71.5%，对纯碱价格形成一定支撑但有限；净出口整体保持稳定。
- 价格预测：供需过剩格局压制纯碱价格，而纯碱价格下跌致使企业行业亏损加剧，开工随之回落，反而支撑纯碱价格下行态势，整体偏弱震荡。
- 风险提示：多头风险，玻璃检修超预期；空头风险，落后产能提前出清。
聚丙烯
- 成本端变化：隔夜美伊开启外交谈判，布伦特原油大幅下跌，聚丙烯短期成本端多头驱动明显减弱。
- 基本面：当前PP期现基差814元，商业库存同比下降形成较强底部支撑，港口库存小幅增加，下游塑编、BOPP、注塑开工维持淡季低位，叠加后期进口货源到港及远期新增产能释放，中长期基本面依旧偏弱。
- 行情预测：行情由前期单边上涨转为区间震荡，短期在中东局势仍存的背景下操作上以观望或者逢低轻仓短多为主，需警惕中东局势反复、油价继续下行、港口库存累积以及晚间美联储鹰派决议带来的价格波动风险。
纸浆
- 上涨行情：本轮上涨行情在绝对价格估值偏低情况下，由再生纸浆规范提议为引，低价阔叶率先启动，带动针叶价格上涨。
- 市场底：空单集中离场，引发交割仓单不足问题，市场又传某针叶厂关停，连续的利多兑现，价格直冲5500。
- 价格预测：目前现货低价货源5400，市场底或已出现，逢低布局远月多单。
豆粕
- 供需情况：供需双旺但边际转松，供给端依赖进口大豆压榨，国内大豆到港持续高位，油厂开机率不低，豆粕累库压力逐步显现；需求端生猪存栏高位支撑刚需，但养殖利润偏弱导致下游随用随采、缺乏主动补库意愿，同时豆菜粕价差拉大时禽料会部分替代。
- 价格预测：整体来看，当前处于“高供应+刚需托底但不追高+库存季节性累积”的阶段，单边趋势偏震荡，波段波动主要跟随美豆天气炒作和国内到港节奏。
生猪
- 产能去化：截至2026二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，相比前期高点减少了7.35%，继续加速去化。样本企业仔猪出生量连续三个月下降，对应到生猪供应的峰值大概率出现在9-10月。
- 市场状态：远月产能去化预期进一步加强，猪周期拐点有望加速到来，但现货在前期上涨过快之后迎来降温，持续回落。盘面近期也大跌破位。
- 操作建议：短线观望，中长期轻仓布局多单。
棉花
- 供需格局：近期棉花市场呈现供需两弱格局。美国主产区得州持续干旱叠加高温，导致新棉生长优良率低于往年同期，市场对美棉减产预期升温，为价格提供底部支撑。然而，全球消费端表现疲软，中国作为最大消费国，纺织企业订单不足，开机率维持低位，原料采购以刚需为主，加上东南亚竞争加剧，出口压力明显。
- 库存情况：ICE棉花库存高企，投机资金净多头持仓减少，反弹动能受限。
- 价格预测：印度、巴基斯坦等国新棉上市量逐步增加，但品质参差不齐。宏观层面，美联储降息预期反复导致美元指数波动，对商品价格形成扰动。综合来看，棉花市场短期缺乏强驱动，预计以区间震荡为主，需关注新棉收割进度及中美贸易政策变化。
白糖
- 国际市场：近期国际白糖市场受主产区天气扰动影响显著，巴西中南部持续干旱导致甘蔗单产下降，压榨进度放缓，同时印度出口政策存在不确定性，市场对全球供应收紧的担忧加剧。
- 需求端：需求端则维持刚性，部分国家进口补库意愿仍存，但高价抑制了部分采购节奏。
- 价格预测：整体来看，白糖市场多空因素交织，短期缺乏明确方向，但中期供应偏紧格局未改，市场情绪以谨慎偏多为主，关注后续天气演变及政策动向。
