有色金属日报

2026-7-29 铜 【行情资讯】 有色金属小组 亚太股市大跌，铜价回落，昨日伦铜3M合约收盘跌0.84%至13644美元/吨，国内沪铜主力合约收至104940元/吨。昨日LME铜库存减少4200至268775吨，减量主要来自亚洲和北美仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M小幅升水。国内上期所日度仓单微降至2.7万吨。华东地区现货升水期货275元/吨，供需相对僵持。广东地区铜现货升水期货105元/吨，盘面回落成交环比改善。国内铜现货进口亏损扩大。精废铜价差报3870元/吨，环比缩窄。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突边际缓和，但仍需观察。同时关注美联储议息会议表态和国内政治局会议政策定调。产业上看铜矿供应维持紧张，短期南美存在一定的供应扰动，铜精矿粗炼费指数持续走低对铜价支撑较强。精炼铜端，市场交易一定的美国关税预期，内外结构均有所走强，但关税不确定性仍大，后续关注关税能否落地。短期铜价或震荡等待进一步选择方向。今日沪铜主力运行区间参考：104000-106000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13400-13800美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 亚太权益市场大跌压制市场情绪，内外铝价分化，昨日伦铝3M合约收盘跌0.77%至3148美元/吨，沪铝主力合约收涨至23445元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.4至58.2万手，日度仓单减少0.8至33.8万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存环比略增，昨日铝棒加工费抬升，成交一般。国内华东地区铝锭现货升水期货10元/吨，成交改善不明显。昨日LME铝锭库存减少0.2至26.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升贴水下滑。 【策略观点】 中东冲突边际缓和，但不确定犹存，本周关注美联储议息会议表态。产业上看海外供应恢复仍需时间，在海外库存维持低位的情况下，铝价支撑依然较强。国内下游开工率继续下滑，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望延续去化。短期铝价预计偏震荡。沪铝主力合约运行区间参考：23200-23600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3080-3200美元/吨。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌0.02%至15625元/吨，单边交易总持仓14.37万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期跌1美元/吨至1889美元/吨，总持仓18.37万手。SMM1#铅锭均价15475元/吨，再生精铅均价15450元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9375元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.76万吨，内盘原生基差-160元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME铅锭库存录得44.78万吨，LME铅锭注销仓单录得7.94万吨。外盘cash-3S合约基差-33.67美元/吨，3-15价差-132.2美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.225，铅锭进口盈亏为-122.25元/吨。据钢联数据，7月27日全国主要市场铅锭社会库存为6.63万吨，较7月23日增加0.02万吨。 【策略观点】 原生铅开工率进一步抬升，再生铅原料库存下滑，开工率低位企稳。原生冶炼与再生冶炼成品库存均有抬升，蓄企开工率边际下滑，国内产业现状偏弱。伦铅连续大幅交仓，库存在历史高位进一步大幅累积。油价回落，联储鹰派预期下降，有色金属及权益市场转暖。本周国内外宏观事件频发，月底国内重要会议，联储FOMC及海外算力大厂Capex数据临近，市场振幅放大，警惕价格波动风险。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收跌0.42%至24785元/吨，单边交易总持仓18.89万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期跌19.5美元/吨至3596.5美元/吨，总持仓24.93万手。SMM0#锌锭均价24715元/吨，上海基差-35元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差-55元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.76万吨，内盘上海地区基差-35元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME锌锭库存录得10.37万吨，LME锌锭注销仓单录得1.98万吨。外盘cash-3S合约基差73.27美元/吨，3-15价差117.75美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.021，锌锭进口盈亏为-4803.7元/吨。据钢联数据，7月27日全国主要市场锌锭社会库存为24.53万吨，较7月23日减少0.16万吨。 【策略观点】 锌精矿国产TC企稳，进口TC进一步下滑。虽然CZSPT召开会议，但锌精矿TC进一步下滑。LME锌注销仓单抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。油价回落，联储鹰派预期下降，有色金属及权益市场转暖。主力多头持续加仓，沪锌及伦锌向上临界，预计短期偏强运行。本周国内外宏观事件频发，月底国内重要会议，联储FOMC及海外算力大厂Capex数据临近，市场振幅放大，警惕价格波动风险。 锡 【行情资讯】 7月28日，沪锡主力合约收报411610元/吨，较前日下跌1.51%。现货升贴水报900元/吨，较前日持平。SHFE仓单报4379吨，较前日减少80吨。LME库存最新可得数据为7月27日6410吨，较前日减少300吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为7月22日1950吨。 【策略观点】 锡价冲高后回落。海外宏观方面，美元升至一个月高位，美联储议息会议前市场对利率维持高位及后续加息风险保持警惕，美元走强对锡价形成估值压制。中东局势缓和带动油价和通胀预期回落，对美债收益率形成一定缓解，但尚未改变海外利率环境偏紧的格局。宏观环境对锡价影响偏空，会议结果公布前市场波动仍将维持高位。基本面来看，SHFE仓单重新下降，LME库存单日减少300吨，境内外库存同步去化，对锡价底部形成支撑；现货升水维持稳定，国内现货紧张程度暂未进一步上升。当前锡价主要受到低库存支撑与宏观压力的双向影响，预计维持高位震荡，库存去化限制下跌空间，强美元限制反弹高度。国内主力合约参考运行区间39.8-42.5万元/吨，海外伦锡参考运行区间50000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 7月28日，沪镍主力合约收报131010元/吨，较前日下跌1.35%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-200元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1250元/吨，较前日上升50元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1129.5元/镍点，较前日上涨2元/镍点。 【策略观点】 镍价震荡回落。海外宏观方面，美元指数升至一个月高位，市场在美联储议息结果公布前仍保留加息预期，强美元和偏高的美债收益率压制有色金属估值。中东局势缓和推动油价回落，海外通胀压力有所减轻，但市场关注重点已经转向美联储对9月政策路径的表态。宏观环境对镍价影响偏空，议息会议前资金风险偏好趋于谨慎。基本面来看，进口镍维持贴水，金川镍升水小幅回升，但整体升水仍处于偏低水平，现货需求改善有限。印尼镍矿价格保持稳定，高镍生铁价格小幅上涨，成本端支撑略有增强，但不足以扭转供应宽松格局。预计沪镍维持震荡偏弱运行，美联储议息结果将放大短期波动。沪镍主力合约参考运行区间12.7-13.5万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.6-1.8万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 7月28日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报144380元/吨，较上一工作日下跌900元/吨（-0.62%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报144800元/吨，较上一工作日下跌900元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报141800元/吨，较上一工作日下跌900元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价143480元/吨，较前日下跌2.54%，持仓量348395手，较前日减少5649手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1150元/吨，较前日持平。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2095美元/吨，较前日持平。 【策略观点】 碳酸锂价格明显回落，期货跌幅大于现货。7月27日上涨过程中持仓量小幅下降，7月28日价格回落时持仓量继续减少，表明前期反弹主要由空头减仓推动，随后部分多头获利离场，新增资金承接力度不足。供给端，各类检修预计影响8月碳酸锂产量约9000至9500吨，9月影响量降至约2500吨，集中检修将造成8月阶段性供应减量。枧下窝项目环评公示代表复产流程继续推进，但距离形成实际产量仍有审批、建设及产能恢复过程，对近月供应影响有限，对远月供应预期偏空。海外方面Greenbushes CGP3在停产约7周后预计数日内恢复运行，长期停产风险明显下降。该产线恢复到精矿发运、抵达国内并转化为碳酸锂仍存在时间差，短期难以完全抵消国内检修减量，但将压制远月矿端紧张预期。需求和库存方面，碳酸锂社会库存连续下降，最新一周去库幅度扩大，下游生产保持增长，对现货价格形成支撑。但现货价格回升至14.5万元/吨附近后采购情绪趋于谨慎，贸易市场升贴水连续持平，现货端尚未形成追涨。综合来看，8月检修、库存去化和枧下窝复产时间较长支撑近月价格，CGP3恢复及国内远期增量预期限制上方空间，市场将延续近月偏强、远月承压的结构。预计碳酸锂短期宽幅震荡，主力合约参考运行区间140000-149000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年07月28日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.15%至2683元/吨，单边交易总持仓49.84万手，较前一交易日增加1.22万手。基差方面，山东现货价格维持2735元/吨，升水主力合约52元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨1美元/吨至344美元/吨，进口盈亏报-178元/吨。期货库存方面，周二期货仓单报24万吨，较前一交易日持平。矿端，几内亚CIF价格维持69.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周二下午15：00不锈钢主力合约收14515元/吨，当日-1.19%(-175)，单边持仓14.66万手，较上一交易日-2758手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14750元/吨，较前日-50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14900元/吨，较前日持平；佛山基差35(+125)，无锡基差185(+175)；佛山宏旺201报9550元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10250元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得90411吨，较前日-233。07月28日数据，社会库存增加至105.13万吨，环比增加0.89%，其中300系库存67.19万吨，环比增加0.57%。 【策略观点】 上周不锈钢市场价格窄幅偏强运行。供应端，钢厂延续挺价策略，304系资源供给边际收缩，部分代理商协议量出现明显折扣。市场流通端，低价资源消化顺畅，德龙系产品库存持续去化，同时该钢厂整体投放量同步缩减，进一步强化了代理商的挺价信心。原料方面，镍铁供应虽有所释