核心观点
- 乌克兰加大无人机打击力度,俄罗斯炼厂受损严重,超过20家炼厂停产,离线产能超400万桶/天,占俄罗斯总炼油产能60%以上。
- 俄罗斯成品油供应收紧,柴油、燃料油、石脑油出口大幅下滑,国内面临“油荒”。
- 俄罗斯与中东成品油供应均受影响,石脑油、柴油、燃料油基本面边际收紧,裂解价差上涨。
- 预计7月底和8月份俄罗斯炼厂陆续重启,但恢复节奏存在不确定性,需关注乌克兰无人机袭击和俄乌局势影响。
关键数据
- 俄罗斯炼厂受损导致离线产能超400万桶/天。
- 俄罗斯柴油出口降幅最大(48.94%),石脑油整体二季度降幅最小(11.57%)。
- 中东成品油供应因地缘冲突和霍尔木兹海峡封锁收紧。
- 俄罗斯炼厂受损对石脑油、柴油、燃料油供应影响较大。
研究结论
- 俄罗斯炼厂受损导致成品油供应边际收紧,支撑裂解价差上涨。
- 需持续关注俄罗斯炼厂恢复进程,若恢复缓慢则延续短期思路。
- 风险因素包括原油价格大幅波动、俄罗斯炼厂恢复进度超预期、中东供应恢复超预期、燃料油下游需求不及预期。