俄罗斯炼厂检修量维持高位，恢复进度不及预期

市场分析： 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.01%，报4258元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.28%，报4995元/吨。

核心观点：

1. 乌克兰对俄罗斯无人机的袭击持续，袭击了Ufa炼油厂（产能13.8万桶/天），俄罗斯炼厂检修量高企，8月份预计检修产能达320万桶/天，反映炼厂系统面临困难。
2. 俄罗斯成品油产量与出口受抑制，高硫燃料油供应难以释放，虽无直接出口禁令但受限。
3. 低硫燃料油受柴油基本面强势、裂解价差走强影响，调和组分分流，间接导致供应收紧。

策略：

• 高硫燃料油：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 低硫燃料油：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 跨品种：无。
• 跨期：关注FU、LU逢低正套机会。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险： 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表： 包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

资料来源： 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员： 康远宁，潘翔。

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