XPLR INFRASTRUCTURE, LP 是一家有限合伙企业，通过其子公司 XPLR OpCo 持有清洁能源基础设施资产的少数股权，包括风能、太阳能和电池储能项目，以及之前持有的天然气管道资产（已出售）。XPLR OpCo 通过控制 XPLR OpCo 的普通合伙人来合并 XPLR OpCo 及其子公司的财务结果。截至 2026 年 6 月 30 日，XPLR 持有 XPLR OpCo 约 48.8% 的有限合伙人权益，而 NEE Equity 持有 51.2% 的少数股权。
财务状况与经营成果：
- 营业收入：2026 年上半年，XPLR 的营业收入同比增长，主要得益于有利的風能资源。
- 运营费用：2026 年上半年，XPLR 的运营和维护费用有所增加，主要反映现有项目的净运营费用上升。
- 利息费用：2026 年上半年，XPLR 的利息费用下降，主要得益于有利的衍生品对冲活动。
- 所得税：2026 年上半年，XPLR 记录了来自持续经营业务的所得税收益，主要归因于非控制性权益和清洁能源税收抵免。
- ** discontinued operations**：XPLR 继续报告已出售的 Meade Pipeline Co, LLC 的财务结果作为 discontinued operations。
- Net Loss Attributable to Noncontrolling Interests：2026 年上半年，XPLR 的非控制性权益净损失有所减少，主要归因于 NEE Equity 和差异股权投资者的净收入或损失变化，以及 Class B 非控制性权益投资者的净收入或损失变化。
流动性与资本资源：
- XPLR 的流动性状况良好，手头现金充足，并预计运营产生的现金流量将足以满足运营和维护费用、资本支出和流动性承诺。
- XPLR OpCo 及其直接子公司参与了一项 12.5 亿美元的循环信贷额度，并符合所有财务契约。
- XPLR OpCo 及其某些间接子公司也参与了一些包含财务契约和分配测试的融资安排。
- XPLR 的 ATM 计划已到期，但已获得续期，最多可发行 3 亿美元的普通单位。
- XPLR 预计将进行再融资，以偿还债务到期款项。
资本支出：
- 2026 年上半年，XPLR 的资本支出主要用于风能设施改造。
- XPLR 预计 2026 年与四个新电池储能项目相关的资本支出约为 3.15 亿美元。
现金流量：
- 2026 年上半年，XPLR 的经营活动产生的现金流量减少，主要受非股权投资分配减少和交易时间影响 working capital 的影响。
- 投资活动产生的现金流量变化主要受非经济所有权利益分配减少、NEER 子公司支付减少、资本支出和其它投资增加的影响。
- 融资活动产生的现金流量变化主要受长期债务发行减少、非控制性权益投资者回购增加、合伙人分配减少、债务发行成本减少的影响。
市场风险：
- XPLR 暴露于利率风险和交易对手信用风险。
- XPLR 通过监控当前利率、签订利率合约和使用固定利率和浮动利率债务的组合来管理利率风险。
- XPLR 通过信用政策来管理交易对手信用风险，包括信用审批流程和使用信用缓解措施。
重大会计政策：
- XPLR 使用现金等价物、限制性现金、房地产、厂房和设备等会计政策。
- XPLR 使用公允价值计量非衍生金融工具。
- XPLR 使用权益法核算股权投资。
- XPLR 使用现金流量折现法估计衍生工具的公允价值。
承诺与或有事项：
- XPLR OpCo 对四个在建电池储能项目有资金承诺。
- XPLR 正在应对一起证券集体诉讼和一项股东衍生品诉讼。
风险因素：
- XPLR 的业务和经营成果受其可再生能源项目性能的影响，这些项目可能受到风能和太阳能条件以及特定情况下的电力市场价格的影响。
- XPLR 依赖第三方进行可再生能源项目的运营和维护，这可能导致计划外的电力中断、产量或容量减少、财产损坏、环境污染、人身伤害或生命损失。
- XPLR 的业务、财务状况、经营成果和前景可能受到天气条件和相关影响（包括但不限于恶劣天气的影响）的实质性不利影响。
- XPLR 依赖其投资组合中的某些可再生能源项目为其预期现金流的大部分提供资金。
- 开发和投资电力和相关基础设施（包括改造 XPLR 现有的可再生能源项目）需要前期资本和其他支出，并可能使 XPLR 暴露于项目开发风险以及融资费用。
- 恐怖主义和地缘政治因素、恐怖主义、网络攻击或个人和/或团体试图破坏 XPLR 的业务或第三方业务而可能导致的灾难性事件可能对 XPLR 的业务、财务状况、经营成果、流动性和执行其业务计划的能力产生实质性不利影响。
- XPLR 获得保险的能力和任何可用保险覆盖范围的条件可能受到国际、国家、州或地方事件以及 XPLR 或 NEE 公司特定事件的影响，以及保险人的财务状况，XPLR 的保险覆盖范围并不能提供对所有重大损失的保护。
- XPLR 依赖第三方进行互联和输电来将其某些项目的能源输送到电网。如果这些设施不可用，XPLR 的项目可能无法运行或输送能源。
- XPLR 的业务受环境、健康和安全法律、法规和其他标准产生的责任和运营限制的影响，遵守这些标准可能需要大量的资本支出，增加 XPLR 的运营成本，并影响或限制其业务计划。
- XPLR 的业务、财务状况、经营成果、流动性和执行其业务计划的能力可能受到新法律、法规或行政命令以及监管行动或不作为的实质性不利影响。
- XPLR 使用和依赖人工智能技术可能带来某些风险，这些风险可能对 XPLR 的业务、财务状况、经营成果、流动性和执行其业务计划产生实质性不利影响。
- XPLR 不拥有其投资组合中项目所在的所有土地，并且其对该财产的使用和享受可能因任何拥有优先权利的土地权利人而受到不利影响。
- XPLR 受到与其拥有的正在开发或建设中的项目的诉讼或行政程序的关联风险，以及负面宣传的关联风险。
- XPLR 受到其拥有的正在开发或建设中的清洁能源或其他项目的股权投资的诉讼或行政程序的关联风险，这些项目可能导致其无法按时或根本无法完成这些项目的开发和建设，并使这些项目过于昂贵以至于无法完成，或导致投资回报低于预期。
- XPLR 依赖少数客户和供应商，并面临信用和履约风险，因为他们可能不愿或无法履行其对 XPLR 的合同义务或以其他方式终止与 XPLR 的协议。
- XPLR 可能无法以有利可图的利率或长期 basis 延长、续签或替换到期的或已终止的电力购买协议 (PPA)、租赁协议或其他客户合同，并且 XPLR 可能没有能力修改现有的可再生能源再投资项目的 PPA。
- 如果 XPLR 的清洁能源项目的能源产量或可用性低于预期，它们可能无法满足其 PPA 下的最低产量或可用性义务。
- XPLR 发展和/或收购资产的能力涉及风险。
- 为清洁能源提供激励和补贴的政府法律、法规和政策可能随时改变、减少或取消，这些变化可能对 XPLR 产生负面影响，并影响其再投资、收购、开发或投资清洁能源和相关项目的能力。
- XPLR 发展项目（包括再投资可再生能源项目）的能力面临与项目选址、融资、建设、许可、环境、政府批准和项目开发协议谈判相关的风险。
- 收购现有清洁能源项目涉及许多风险。
- XPLR 可能开发或收购使用其他可再生能源技术的资产，或开发或收购其他类型的资产。任何此类开发或收购都可能带来不可预见的风险，并导致相对于 XPLR 更为成熟的竞争对手的竞争优势。
- XPLR 或其子公司参与的某些协议中包含可能限制或禁止 XPLR 参与特定变更控制和相关交易的条款。
- XPLR 面临来自受监管的公用事业控股公司、开发商、独立电力生产商、养老基金和私募股权基金的激烈竞争。
- 对 XPLR 至关重要的监管决定可能受到政治、监管、运营和经济因素的影响。
与 NEE 的关系：
- NEE 对 XPLR 具有影响力。
- 在 CSCS 协议下，XPLR 从 NEE 及其附属公司获得信用支持。如果信用支持终止，或者 NEE 或其附属公司未能履行信用支持安排下的义务，或者 NEE 或另一个信用支持提供者未能满足信用资格要求，XPLR 的子公司可能会违约，并且 XPLR 可能需要在某些情况下向 NEE 补偿信用支持提取款。
- NEER 和其某些附属公司可以根据 CSCS 协议或 XPLR OpCo 的子公司从 XPLR OpCo 或其子公司撤资，并将这些资金存入 NEE 或其附属公司的账户，除非这些资金需要用于支付项目成本或按 XPLR 的子公司要求维持。如果 NEE 或其附属公司未在 XPLR OpCo 的子公司融资协议要求的期限内退还资金，贷款人将有权动用 NEE 或其附属公司提供的任何信用支持金额。
- XPLR 的安排与 NEE 限制了 NEE 的潜在责任，并且 XPLR 已同意就此类安排可能面临的索赔向 NEE 进行赔偿，这可能导致 NEE 在就 XPLR 相关决策做出决策时承担比单独行动时更大的风险。
XPLR 单位的所有权相关风险：
- XPLR 单位的市价可能因信用和资本市场的中断、不确定性或波动，以及 XPLR 的运营、业务和融资策略而承受下行压力。
- 由于执行其业务计划，XPLR 可能不会在未来向其单位持有人做出任何分配。
- XPLR 执行其业务计划的能力取决于 XPLR OpCo 的子公司向 XPLR OpCo 做出现金分配的能力。
- XPLR 单位的持有人可能受到投票限制。
- XPLR 的合伙协议取代了 XPLR GP 和 XPLR 的董事和高级管理人员可能对单位持有人承担的信托责任，并规定了治理合同标准。
- XPLR 的合伙协议限制了持有人针对 XPLR 的董事或 XPLR GP 采取的行动可以获得的补救措施，这些行动可能构成对信托责任的违反。
- XPLR 的某些行动需要 XPLR GP 的同意。
- XPLR 单位的持有人目前无法在不经 NEE 同意的情况下移除 XPLR GP，并且 XPLR 的合伙协议中的条款可能会阻止或延迟 XPLR 的收购，而 XPLR 单位持有人可能认为这是有利的。
- NEE 在 XPLR GP 中的利益和 XPLR GP 的控制权可能未经单位持有人同意而转移给第三方。
- 应付给 XPLR GP 及其附属公司的服务和代表 XPLR 或代表 XPLR 利益提供的服务的赔偿和费用将减少 XPLR OpCo 的现金分配，并且对 XPLR OpCo 可能支付的费用没有限制。
- 如果法院认定持有人行为构成控制 XPLR 的业务，则 XPLR 单位的持有人可能承担有限责任。
- XPLR 单位的持有人可能需要对错误分配给他们的分配进行偿还。
税收风险：
- 如果 XPLR 没有产生足够的净经营亏损 (NOL) 来抵消应税收入，或者税收法律发生变化，或者税务机关对其某些税收立场提出质疑，则 XPLR 的未来税收负债可能高于预期。
- XPLR 使用 NOL 抵消未来收入的能力可能受到限制。
- XPLR 无法完全控制 XPLR 的税收决策。
- 向单位持有人分配可能被视为股息并征税。
