一、管理层开场白
- 1.6T 光模块价格传闻与行业竞争：公司 1.6T ASP 远高于市场传言，行业不存在恶性竞争。当前需求旺盛，原材料紧缺，交付紧张，少数厂商具备大规模交付能力。公司产品定价具竞争力，毛利率稳定。
- 订单情况与未来需求：几乎所有客户订单覆盖 2026 全年，部分已延伸至 2027，交付计划细化到月度。2027 年 800G、1.6T、2.4T、NPO 等产品需求确定性高，增速快。
- 2028 年新产品指引：部分重点客户给出 2028 年新产品指引，金额可观，公司预计下游资本开支可持续，客户持续加大投入。
二、Q&A 核心内容
- 新产品场景：2.4T、NPO、XPO 等新产品量级大，具体客户金额未透露。
- NPO 上量与物料供应：公司已部署原材料采购计划，通过长协、新供应商拓展及股权投资锁定产能。预计下半年物料改善，出货量增加。
- 1.6T 价格调整原因：行业惯例年降，2025-2026 年供需紧张导致价格合理，不存在大幅降价。公司 1.6T 产品型号多样，平均价格传言不实。
- 新进入者影响：大客户仅新增 1-2 家备选厂商，厂商混插兼容需高投入，供给格局未恶化，公司份额和价格优势明显。
- 行业竞争壁垒：2.4T、NPO 等需前沿技术，少数厂商具备全方位布局能力。产品迭代加速，客户需求高度定制化，技术曲线陡峭，公司机遇增多。
- 毛利率与净利率展望：当前订单需求量与价格良好，物料紧缺带来供给压力，公司信心稳定毛利率。2.4T、NPO 等高毛利产品上量将拉动整体毛利率。
- 光连接在数据中心资本开支占比：占比持续提升且加速，原因包括：技术迭代（800G→1.6T→2.4T→NPO）、应用场景拓宽（服务器、网卡、长距离互联）、高端产品技术门槛提升。
- 800G 产品：公司部署单波 200G*4 通道产品，技术含量高，价格毛利率显著高于单波 100G。
- 柜内交换机连接：目前暂未从铜连接替换为光连接，需更长时间迭代。
- 国内市场需求：国内 AI 数据中心需求提升，预计 400G、800G、1.6T、NPO 等产品持续增长，行业健康发展。
- 技术迭代竞争优势：公司逐步成长为平台型公司，预研多种核心技术，持续开发更高带宽、更低功耗、更低时延产品。
- 2027 年 NPO 产品出货预期：下半年开始重点客户批量采购，更大上量预计 2028 年。多家 CSP 厂商、大模型企业、Neocloud 客户感兴趣，有望陆续完成导入，成为 scale-up 场景主流产品之一。
- GPU 与光模块比例：客户反馈比例持续提升，背后原因是 AI 集群规模扩张，服务器机柜到网络规模扩大，连接应用场景增多。
