中邮固收每周债市超话第115期 债市行情与多空分析

发布时间：2026-07-27 一、核心要点 1. 本期是中邮固收每周债市超话第115期，聚焦国债期货TL的近期行情变化。2. TL在上周出现快速拉升后守住点位，创年内新高，是收敛三角形态突破后的行情变化。3. 6月底以来坚持战略性看多债市，核心逻辑包括资金宽松趋势回归、期限溢价后期大概率修复。4. 当前债市呈现“三债独舞”格局，仅超长端30年国债（TL）波动明显，短端至10年品种变动较小。 二、多空因素分析 1. 多头动因：一是重要会议前押注降息，赔率较高；二是技术突破后的顺势交易，参与机构较多。2. 空头动因：一是押注30年国债“独舞”行情无法持续；二是认为期限溢价难以进一步压缩，30年国债上行空间有限。3. 市场预期差：机构无明显降息预期，但宏观环境及货币政策转向对多头有利，降息实际落地概率提升。 三、后续走势与关注点 1. 多空拉锯将持续至8月底，8月债券大部分发行落地后，9月或提前交易供给压力缓解的行情。2. 重要会议若仅定调总量、未明确货币政策工具，难快速结束多空分歧。3. 战略看多债市，建议布局交易性机会，过程中需忍受行情震荡。4. 关注货币政策边际变化、银行负债端情况、债券供给高峰影响。四、风险与关注 1. 短期多空分歧较大，行情震荡可能加剧，存在交易层面的波动风险。2. 若货币政策未按预期宽松，可能影响债市行情走势。3. 银行负债端及存款久期问题，可能对债市配置盘形成压制。