农产品日报

豆一☆☆☆豆油棕榈油☆☆☆豆莱粕☆☆☆菜油☆☆☆玉米☆☆☆生猪★☆☆鸡蛋★☆☆ 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203 Z0012037 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 豆一主力合约大幅下跌，追随周边商品下跌。CBOT大豆期货重挫，受到获利了结及美伊停火引发国际原油下跌，商品市场风险溢价集中回吐，同时美豆产区本周有改善，降雨概率增加，天气风险下降。政策端本周省储继续进行大豆竞价拍卖，边际供应压力增加。产区东北整体报价偏稳，下游消费处于淡季，成交围偏淡。天气方面本周部分产区仍面临强降雨天气，部分低洼农田出现渍涝，不利于作物生长发育，远端的供应情况仍需要持续关注。短期进口大豆到港供应充裕。短期持续关注政策和天气的指引。 【大豆&豆箱】 USDA周度作物生长报告显示，截至7月26日当周，美豆优良率为63%，但还是处于历史同期的中等水平，未来美国天气的不确定性仍有交易空间。美伊局势反复，国际原油价格再次从高位回落，美豆跟随。同时俄乌局势虽然紧张，乌克兰黑海农产品贸易停滞，但市场并未持续交易此概念。中美农产品贸易关系缓和，近期可能落地相关政策。综合来看，短期美伊局势总体趋势缓和，美豆/连粕跟随能源价格运行，投资者需注意未来关税政策发布、以及地缘冲突缓和后的利多出尽风险。 【豆油&棕榈油】 CBOT大豆期货重挫，受到获利了结及美伊停火引发国际原油下跌，商品市场风险溢价集中回吐，同时美豆产区本周有改善，降雨概率增加，天气风险下降。国内油箱均大幅减仓下跌，进口大豆盘面毛利润亏损幅度缩小。国内豆棕油库存同比增加，基差偏弱，短期国内供需面疲弱。中期角度看，厄尔尼诺气候带来的供应端风险具有滞后性，影响的是更远端的价格，需要给予时间去等待验证，预计天气风险与工业需求增长趋势构成下方支撑，植物油市场仍有潜在驱动。另外本周宏观方面也存在一定的不确定性，关注美联储议息会议的指引。 【菜箱&菜油】 国内菜系期价今日均下跌，隔夜加拿大菜籽期价受原油下挫影响而大幅下跌，美伊战争局势的反复对菜系等油籽类产品构成脉冲式影响，在地缘政治局势不稳定的情况下菜系宽幅震荡跟随的概率较高。商品供需基本面上，菜系的焦点主要在加拿大、澳大利亚产区。加拿大产区土壤湿度普遍较充沛，是有利于油菜度过高温期的，额外关注局部地区因前期涝灾而生长偏慢的作物，天气预报显示未来两周气温偏高的风险可控，产区天气风险目前不显著。澳大利亚产区因厄尔尼诺气候的影响出现了偏干的天气，尤其是东部、北部地区，天气预报显示7月底前，澳大利亚大多数地区仍将以干旱为主，降雨成为最重要的观测、评估指标。综合来看，菜籽供需格局偏宽松，中期关注产区天气与新作生长情况，短期受地缘政治局势反复的影响，建议以宽幅震荡的思路看待菜系。 【玉米】 今日北港锦州港平仓价走平，报2310元/吨，鲮鱼圈港平仓价走平，报2310元/吨。山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为311车，较昨日增多。今年国内芽麦/小麦替代用量多，对玉米冲击较大。中期来看，虽然行业下游库存处于相对较低位置，但同期贸易库存略多于往年。大连玉米期货继续盘底，价格重心上移还需时间，未来继续关注东北天气情况。 【生猪】 生猪期货增仓下跌，多个合约再创新低。现货价格继续走低。近期生猪期货价格不断下跌，一方面跟随现货走低，另一方面盘面仍然对现货高升水状态，9月升水幅度约1400元/吨。生猪供应端仍然维持充裕水平，新生仔猪数据显示下半年生猪出栏量维持高位，同比上年同期仍然呈现增加态势，生猪难以走出趋势性上涨行情，盘面在前期冲高后近期快速回落近月挤出升水。长期来看，行业去产能趋势预计仍将延续。 【鸡蛋】 鸡蛋期货延续反弹，资金增仓，现货价格稳中偏强。目前蛋价仍然处在过去12年同期高位水平。当前行业养殖利润也处在过去12年同期高位水平。高利润会持续刺激行业补栏积极性，使得越往后行业供应恢复越多，利空远月合约。另外，上半年淘汰鸡价格处在过去12年同期最高且大幅偏离其他年份，这意味着行业延迟淘汰量很大。过去两周蛋价下跌主要体现的是小蛋价格跌速加快，过去半个月小蛋价格比中大码价格跌幅显著更大，显示出市场对新开产压力的担忧。考虑到后期仍有中秋备货旺季需求待兑现，蛋价可能再度阶段性转强。近期老鸡淘汰有所增加，同时后期需淘汰的老鸡量巨大。我们依然建议逢高空远月，主要考虑未来供应压力逐步恢复。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。