中泰电新 新强联 风电主轴承龙头α优势突出 重视超跌反弹机会

#Q2同环比趋势向好：TRB为核心增量。4月TRB发货500套+，预估Q2发货1500-2000套左右，同比预计近翻倍增长（系测算）。另外，偏变轴承公司份额稳定在50%左右，跟随行业增速 #TRB轴承：6-10月排产饱满存在交付压力，26全年TRB出货预期6000台套左右，出货高增确定性强。往后看，1）产能1万台/年，且随着TRB渗透率提升+金风/运达等新客户快速导入，明年出货量更大；2）海风主轴承进口替代空间大，且价值量是陆上的几倍，以及海外市场也在加速渗透 #海风法兰：有望成为未来新增长极。设计年产能2000台/年，预计今年年底投产。单台海上风机法兰用量100吨+、单台价值量200万+，且海风法兰格局较好，公司预期凭借轴承领域的技术优势实现快速切入。明年法兰保守预计收入5-6亿，参考友商毛利率预计利润贡献小1e；未来收入可做到10-20亿体量 #齿轮箱轴承：年设计产能3000台/年，单台价格20万+。今年1000台问题不大，明年满产实现6亿收入，预计利润1e+，主要产能已被远景锁定 #投资建议：公司核心产品TRB加速放量过程，同时产品维度+客户广度双向拓展，有望实现双海0-1放量+海风法兰0-1放量+齿轮箱轴承1-10量，且带动盈利结构优化，具备较强成长性。26年业绩10亿置信度较强，对应PE仅11倍，持续推荐 风险提示：需求不及预期、竞争加剧等 中泰电新 曾彪/吴鹏17701800142/郭琳1596217562