建滔积层板
- 核心观点:公司当前市值1000亿,若27年实现200亿保守业绩(FR 4均价270元/张),估值仅5倍,近期调整主要因市场撤离涨价品种,但涨价反映景气度。
- 产品升级逻辑:
- 布:特种布外售,明年新增产能至1亿米,台光已锁量,国内光模块龙头拟锁量。
- CCL:规划高端CCL产能70万张/月,27Q1/27Q4分两期投产,一期已获客户订单。
- 铜:新增2万吨高端铜产能,预计27年中投产。
- 估值空间:普通品利润180亿(10倍估值),高端品20亿+(30倍估值),合计2500亿,较当前1.5倍空间。
建滔集团
- 核心观点:市值450亿,若27年利润140亿(积层板61%股权+自身业务20亿),估值仅3倍,绝对便宜。
- 产品升级逻辑:PCB从普通板转向高阶HDI板,结合全产业链成本与客户优势,有望快速放量。
- 估值空间:持股业务120亿(8倍估值)值1000亿,自身业务20亿*25倍=500亿,合计1500亿,较当前2倍空间。
- 联系人:孙潇雅/张童童