有色金属日报

2026-7-28 铜 【行情资讯】 有色金属小组 中东冲突缓和，原油大跌，铜价回升，昨日伦铜3M合约收盘涨1.09%至13759美元/吨，国内沪铜主力合约收至105280元/吨。昨日LME铜库存减少3800至272975吨，减量主要来自亚洲和北美仓库，注销仓单占比抬升，Cash/3M小幅升水。国内电解铜社会库存较上周四小幅增加，保税区库存同样小幅增加，上期所日度仓单减少0.2至2.7万吨。华东地区现货升水期货280元/吨，进口货源流入基差报价下滑。广东地区铜现货升水期货80元/吨，盘面回升下游买盘偏弱。国内铜现货进口处于盈亏平衡附近。精废铜价差报4110元/吨，环比扩大。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突边际缓和，但仍需观察。同时关注美联储议息会议表态和国内政治局会议政策定调。产业上看铜矿供应维持紧张，短期南美存在一定的供应扰动，铜精矿粗炼费指数持续走低对铜价支撑较强。精炼铜端，市场交易一定的美国关税预期，内外结构均有所走强，但关税不确定性仍大，后续关注关税能否落地。短期铜价或震荡等待进一步选择方向。今日沪铜主力运行区间参考：104200-106200元/吨；伦铜3M运行区间参考：13500-13900美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 原油走弱，有色氛围回暖，铝价反弹，昨日伦铝3M合约收盘涨0.25%至3173美元/吨，沪铝主力合约收至23275元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量微降至57.8万手，日度仓单减少1.0至34.6万吨。铝锭社会库存较上周四减少约2.8万吨，铝棒社会库存较上周四小幅增加，昨日铝棒加工费震荡，市场成交仍较谨慎。国内华东地区铝锭现货平水于期货，下游买盘一般。昨日LME铝锭库存减少0.2至27.1万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持小幅升水。 【策略观点】 中东冲突边际缓和，但不确定犹存，本周关注美联储议息会议表态。产业上看海外供应恢复仍需时间，在海外库存维持低位的情况下，铝价支撑依然较强。国内下游开工率继续下滑，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望延续去化。短期铝价预计偏震荡。沪铝主力合约运行区间参考：23100-23500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3120-3220美元/吨。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌0.62%至15628元/吨，单边交易总持仓14.89万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨1美元/吨至1890美元/吨，总持仓18.3万手。SMM1#铅锭均价15400元/吨，再生精铅均价15400元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9375元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.77万吨，内盘原生基差-130元/吨，连续合约-连一合约价差-85元/吨。LME铅锭库存录得44.89万吨，LME铅锭注销仓单录得7.97万吨。外盘cash-3S合约基差-34.37美元/吨，3-15价差-137.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.225，铅锭进口盈亏为-152.53元/吨。据钢联数据，7月27日全国主要市场铅锭社会库存为6.63万吨，较7月23日增加0.02万吨。 【策略观点】 原生铅开工率进一步抬升，再生铅原料库存下滑，开工率低位企稳。原生冶炼与再生冶炼成品库存均有抬升，蓄企开工率边际下滑，国内产业现状偏弱。伦铅连续大幅交仓，库存在历史高位进一步大幅累积。油价回落，联储鹰派预期下降，有色金属及权益市场转暖。本周国内外宏观事件频发，月底国内重要会议，联储FOMC及海外算力大厂Capex数据临近，市场振幅放大，警惕价格波动风险。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收涨0.43%至24888元/吨，单边交易总持仓18.75万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨27.5美元/吨至3616美元/吨，总持仓25.12万手。SMM0#锌锭均价24785元/吨，上海基差5元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差-95元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.77万吨，内盘上海地区基差5元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME锌锭库存录得10.58万吨，LME锌锭注销仓单录得2.13万吨。外盘cash-3S合约基差49.7美元/吨，3-15价差108.75美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.02，锌锭进口盈亏为-4602.56元/吨。据钢联数据，7月27日全国主要市场锌锭社会库存为24.53万吨，较7月23日减少0.16万吨。 【策略观点】 锌精矿国产TC企稳，进口TC进一步下滑。虽然CZSPT召开会议，但锌精矿TC进一步下滑。LME锌注销仓单抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。油价回落，联储鹰派预期下降，有色金属及权益市场转暖。主力多头持续加仓，沪锌及伦锌向上临界，预计短期偏强运行。本周国内外宏观事件频发，月底国内重要会议，联储FOMC及海外算力大厂Capex数据临近，市场振幅放大，警惕价格波动风险。 锡 【行情资讯】 7月27日，沪锡主力合约收报420840元/吨，较前日上涨2.17%。现货升贴水报900元/吨，较前日持平。SHFE仓单报4459吨，较前日增加137吨。LME库存最新可得数据为7月24日6710吨，较前日减少375吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为7月22日1950吨。 【策略观点】 锡价明显反弹。海外宏观方面，中东局势缓和推动油价和美债收益率回落，海外风险偏好改善，对有色金属形成短线提振；美联储议息会议临近，市场对后续利率路径仍存在分歧，高利率环境继续限制高位金属估值。宏观环境对锡价影响中性略多，但议息结果公布前市场波动仍将放大。基本面来看，LME库存大幅下降，海外可交割货源继续收紧，对锡价形成较强支撑；国内仓单小幅增加，现货升水保持稳定，表明国内现货紧张程度暂未进一步加剧。沪锡快速上涨至42万元/吨上方后，追涨需求趋于谨慎，国内仓单增加也将限制短期涨幅。预计锡价维持高位震荡偏强，国内主力合约参考运行区间40-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间50000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 7月27日，沪镍主力合约收报132850元/吨，较前日上涨0.09%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-200元/吨，较前日下降150元/吨；金川镍现货升水均价1200元/吨，较前日下降250元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1127.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 镍价维持震荡。海外宏观方面，中东局势出现缓和迹象，国际油价回落，美债收益率从前期高位下降，海外通胀压力和市场避险情绪有所缓解，对有色金属价格形成短线支撑。但10年期美债收益率仍处于较高水平，市场等待美联储7月议息结果，对后续加息路径保持警惕。宏观环境对镍价影响中性略多，地缘风险降温改善风险偏好，高利率预期限制反弹高度。基本面来看，进口镍贴水扩大，金川镍升水继续下降，反映现货供应相对充足、下游采购力度偏弱；镍矿和高镍生铁价格保持稳定，成本端缺乏新的上行驱动。宏观情绪改善能够支撑盘面，但现货升贴水走弱限制价格持续上涨。预计沪镍维持震荡运行，主力合约参考运行区间12.8-13.7万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.6-1.8万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 7月27日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报145280元/吨，较上一工作日上涨1400元/吨（+0.97%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报145700元/吨，较上一工作日上涨1400元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报142700元/吨，较上一工作日上涨1400元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价147220元/吨，较前日上涨2.04%，持仓量354044手，较前日减少585手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1150元/吨，较前日持平。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2095美元/吨，较前日上涨5美元/吨。 【策略观点】 碳酸锂延续反弹，盘面重新交易近端供应偏紧和库存去化逻辑。基本面方面，碳酸锂连续第三周去库且降幅逐步扩大，反映产业链正在消化现货资源。7、8月磷酸铁锂及重点电芯企业产量保持环比增长，旺季备货逐步启动，需求端对价格形成支撑。供给端，海外部分锂矿发运和国内矿山逐步恢复，但冶炼端检修规模较大，碳酸锂现货流通偏紧，供应短期难以快速增加。资金层面，7月27日碳酸锂总持仓量小幅增加，多头资金有持续流入迹象。综合来看，当前市场处于近端去库偏强、远端供应增量偏宽松的阶段。三、四季度整体处于去库阶段，预计现货库存下降和旺季需求预期推动价格重心上移。主力合约在15万元/吨附近面临较强压力，参考运行区间143000-151000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年07月27日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.85%至2687元/吨，单边交易总持仓48.62万手，较前一交易日增加1.21万手。基差方面，山东现货价格维持2735元/吨，升水主力合约48元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持343美元/吨，进口盈亏报-166元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报24万吨，较前一交易日增加0.21万吨。矿端，几内亚CIF价格维持69.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。当前建议以观望 为主，等待铝土矿配额制政策落地。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周一下午15：00不锈钢主力合约收14690元/吨，当日-0.54%(-80)，单边持仓14.93万手，较上一交易日-6159手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14800元/吨，较前日-50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14900元/吨，较前日持平；佛山基差-90(+30)，无锡基差10(+80)；佛山宏旺201报9550元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10250元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得90644吨，较前日-59。07月27日数据，社会库存增加至105.13万吨，环比增加0.89%，其中300系库存67.19万吨，环比增加0.57%。 【策略观点】 上周不锈钢市场价格窄幅偏强运行。供应端，钢厂延续挺价策略，304系资源供给边际收缩，部分代理商协议量出现明显折扣。市场流通端，低价资源消化顺畅，德龙系产品库存持续去化，同时该钢厂整体投放量同步缩减，进一步强化了代理商的挺价信心。原料方面，镍铁供应虽有所释放，但国内库存水平依旧偏低，价格表现坚挺，对不锈钢成本端形成有效支撑。需求端，当前仍处传统消费淡季，终端采购意愿不足，实际需求增量有限，价格上行空间受到制约。综合来看，预计短期行情仍以区间震荡运行为主。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格下探回升，主力合约收盘跌0.2%至22960元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.11万手，成交量1.36万手，量能明显放大，仓单减少0.