豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：CBOT大豆期货重挫逾3%，受国际油价大跌、美伊冲突缓和及美国中西部天气模型改善影响，但USDA作物生长报告显示美豆优良率降至63%，创2023年以来同期最低水平，为市场重新注入天气升水。国内豆类期价全线调整，主要体现为多头资金获利了结，而非趋势逆转。油厂维持高开机率，库存持续累积，供应压力不减。短期市场受地缘情绪扰动波动加剧，但美豆优良率下降及8月12日美农报告临近，天气题材仍是市场主线，短期豆类期价调整空间受限。
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：受中东局势缓和导致国际油价重挫影响，植物油生柴需求预期降温，国内油脂期货承压回落，棕榈油跌幅在三大油脂中相对温和。棕榈油增产季累库压力未充分消化，近端供需矛盾依然存在。远期来看，厄尔尼诺对产量的滞后影响预计在2027年逐步显现，印尼B50政策落地后棕榈油出口预期收紧，叠加印度需求端为远月价格提供支撑。国内棕榈油港口库存高位运行，现货基差维持贴水，终端采购以刚需为主，接货意愿偏弱。短期棕榈油受原油外溢影响及近端累库压力制约，但远期减产预期、出口政策收紧及印度需求回暖为价格提供底部支撑，交易逻辑逐渐回归产业链，后续关注产地政策落地及印度采购节奏兑现情况。
