豆类油脂早报

品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：周一，CBOT大豆期货重挫逾3%，主要受国际油价大跌拖累，美伊冲突暂缓令市场对中东局势缓和抱有乐观预期，前期涌入农产品市场的避险资金和投机多头集中获利了结。此外，美国中西部天气模型改善也施压盘面。不过，USDA公布的作物生长报告显示，截至7月26日当周，美豆优良率从66%降至63%，创2023年以来同期最低水平，为市场重新注入天气升水。受外盘走弱影响，国内豆类期价全线调整，调整更多体现为多头资金获利了结，而非趋势逆转。国内油厂维持高开机率，库 存持续累积，部分地区已现胀库停机，供应压力不减。整体来看，短期市场受地缘情绪扰动波动加剧，但美豆优良率下降及8月12日美农报告临近，天气题材仍是市场主线，短期豆类期价调整空间受限。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：受中东局势缓和导致国际油价重挫影响，植物油生柴需求预期降温，国内油脂期货承压回落，棕榈油跌幅在三大油脂中相对温和。棕榈油增产季累库压力仍未充分消化，近端供需矛盾依然存在。远期来看，厄尔尼诺对产量的滞后影响预计在2027年逐步显现，印尼B50政策落地后棕榈油出口预期收紧，叠加印度需求端为远月价格提供支撑。国内棕榈油港口库存高位运行，现货基差维持贴水，终端采购以刚需为主，接货意愿偏弱。短期棕榈油受原油外溢影响及近端累库压力制约，但远期减产预期、出口政策收紧及印度需求回暖为价格提供底部支撑，交易逻辑逐渐回归产业链，后续关注产地政策落地及印度采购节奏兑现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。