今日早评

2026年07月28日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-原油】美国总统周一就当地局势表态，称美国目前正与伊朗进行‘深度谈判’，但也威胁如果谈不成将重启军事行动；根据美国能源部的数据，上周美国战略石油储备中原油库存减少了约370万桶，降至3.077亿桶，创下自1983年3月以来的最低水平。评：从上周五开始，美国总统决定推迟美国对伊朗的军事行动计划，且美国方面表示与伊朗的谈判对话仍在进行中，供应风险减弱，市场担忧情绪缓和，原油大幅下跌。考虑到，若升级战事，美国会面临国内反战情绪增强、能原成本抬升使得降息政策难以落地，这进而波及股市、特朗普中期选取的支撑率等。对于后市，美方选择战事升级的概率偏低。观望或高位短空。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 【短评-白银】美国6月耐用品订单环比仅增长0.3%，远不及市场预期的增长2.5%，前值修正为下降4%。不过，扣除飞机及国防的核心耐用品订单环比增长0.9%，超出市场预期，5月数据亦上修至增长1.9%。评：美国耐用品订单数据显示美国经济仍然存在一定韧性，基本面利多白银。美伊战争再度进入缓和阶段，市场关注焦点再度转为今晚的美联储议息会议，白银被动跟随黄金波动，激进的预期认为本次议息会议有可能会加息，但是根据期货市场相关价格走势的预期来看，认为65%的概率保持不变，市场预期偏空因素增加，等待议息会议指引，关注震荡边界是否有效跌破。 电话：400-822-1758 【短评-豆粕】据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2026年第30周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上升，未执行合同下降。其中大豆库存742.3万吨，较上周减少6.16万吨，减幅0.82%，同比去年增加96.71万吨，增幅14.98%；豆粕库存96.73万吨，较上周增加6.76万吨，增幅7.51%，同比去年减少7.58万吨，减幅7.27%。评：当前油厂维持高开机率与高压榨水平，豆粕库存持续累积，各地已陆续出现胀库停机现象，供应端压力日益凸显。短期现货基差价格难以有效修复，市场仍需时间消化库存压力，成本支撑与供需博弈并存。目前市场交易在美豆天气市运行背景下成本支撑仍在，短期维持高位震荡格局。 【短评-棕榈油】据Mysteel调研显示，截至2026年7月24日（第29周），全国重点地区棕榈油商业库存83.91万吨，环比上周增加3.67万吨，增幅4.57%；同比去年61.55万吨增加22.36万吨，增幅36.33%。评：产地出口数据边际改善，但增产季累库压力尚未充分消化，供需压力仍然存在。短期地缘风险溢价回吐是回调的直接触发因素，但棕榈油受出口改善和远期减产预期支撑。建议回调企稳做多。 【短评-鸡蛋】7月27日全国鸡蛋市场蛋价整体偏强，主产区鸡蛋均价4.56元/斤，较上一工作日价格上涨0.01元/斤；7月27日全国主销区鸡蛋均价4.50元/斤，较上一工作日下跌0.02元/斤。评：现货方面全国主产区蛋价有稳有涨。终端市场走货速度偏快，贸易商拿货积极性尚可，产区库存有所下降。短期预计鸡蛋价格震荡偏强运行，关注终端消费进度以及资金入场情况。 【短评-螺纹钢】7月27日，国内钢材市场价格涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂含税稳报2960元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3271元/吨，较上个交易日跌4元/吨。评：从基本面来看，钢厂效益继续下滑，唐山钢坯吨钢亏损超100元，钢厂加大检修减产力度，原燃料价格继续承压运行。高温多雨天气，钢材需求疲弱难改，钢市或呈现供需两弱格局。短期来看，市场多空交织，钢价或窄幅震荡，涨跌空间不大。 【短评-焦煤】Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为73.44%，减0.02%；焦炭日均产量50.77万吨，减0.01万吨；焦炭库存75.38万吨，增3.52万吨；炼焦煤总库存773.32万吨，减21.14万吨；焦煤可用天数11.5天，减0.31天。评：供需格局维持紧平衡，山西安监持续严格，产地复产进程预计较慢，短期刚需支撑仍在，库存保持去化，基本面暂时缺乏新的扰动，预计短期焦煤延续震荡运行。 【短评-锰硅】Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国30.42%，较上周减0.33%；日均产量24345吨，减280吨。评：港口货源充足环境下锰矿价格仍存下滑空间，锰硅成本支撑力度不足。淡季需求下，合金厂控产力度有限，锰硅价格保持承压。 【短评-铜】据SMM资讯，7月东数西算八大算力枢纽迎来集中开工投产窗口期，甘肃庆阳智慧蓝图西部智算中心开工、郑州国家超算互联网核心节点投运，韶关、乌兰察布、张家口等枢纽高密度智算机房加速装机交付。评：算力基础设施集中落地对铜消费形成长期利好，但短期需求拉动有限。宏观层面，美伊周末暂停互袭，地缘风险阶段性缓和，美联储议息会议在即，市场对加息路径仍存分歧。供应端，铜精矿TC继续下跌至极端低位，智利强冬季风暴带来的影响逐渐缓解，矿端偏紧格局不改。需求端正值消费淡季，但国内社库持续下降，现货维持升水。综合来看，矿端偏紧与低库存提供坚实底部支撑，宏观不确定性及淡季需求制约上行空间，预计铜价短期高位震荡。 【短评-棉花】据USDA数据，截至7.21日美国棉花产区中度及以上干旱比例42%，上周为46%，较上周减少4%；去年同期为3%，较去年同期增加39%。储备棉进入第二周轮出，底价下调至16175元/吨，7.27日投放8022吨，成交率100%。评：美棉旱情较前期持续缓解，但仍处于同期高位，叠加出口表现疲软，外盘上涨动力不足。储备棉第二周轮出底价下调，投放量稳定，持续补充国内现货，需求端暂未启动，郑棉短期维持区间偏弱震荡。 【短评-氧化铝】截至7月27日，SMM氧化铝指数报2709.43元/吨，环比下跌1.58元/吨；山东、河南、山西、贵州、广西等地现货价格普遍小幅下跌。评：供应端，全国氧化铝产能周度开工率上升，广西新投产能稳定释放，供应边际持续转松，社会库存及交易所库存处于高位。需求端，电解铝厂长单需求稳定，但增量不足。几内亚铝土矿出口管制带来的溢价，在预期落空后已基本出清，目前供应过剩主导盘面走势，预计氧化铝短期低位震荡。 【短评-锡】印尼贸易部数据显示，6月精炼锡出口量2999.54公吨，环比减7.60%，同比减32.82%。安泰科数据显示，6月国内样本企业精锡产量18353吨，环比增2.1%，同比增5.5%，上半年累计产量10.4万吨，同比增0.04%。评：供应端，印尼6月出口同环比双降印证海外精锡流入持续偏紧，国内6月产量环比小幅增长，整体供应平稳。需求端呈现分化格局，传统焊料及消费电子处于淡季，下游采购偏淡，但AI算力及半导体封装需求稳步释放。目前交易所期货库存及国内锡锭库存都处于相对低位，低库存对价格构成底部支撑，但需求淡季制约上方空间，预计锡价短期高位震荡。 【短评-三十年期国债】国家统计局发布数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额3.95万亿元，同比增长18.7%，较一季度加快3.2个百分点。算力需求大增，带动电子行业利润增长96.9%，其中，集成电路制造行业利润增长近26倍，计算机整机制造行业利润增长近7倍。评：工业企业利润有所上升，整体利多股市，经济韧性一定程度仍然存在。本周政治局会议或是引导债市走势的关键因素，在会议落地之前，股债跷跷板或依然是左右债市的重要力量。债市持续观察为主，短期震荡略偏空，等待月底政 治局会议指引。 【短评-黄金】美国总统特朗普表示，美国目前正与伊朗进行“深度谈判”。如果外交努力失败，美国将重启“强有力的军事行动”。特朗普称，已于7月24日暂缓美军对伊朗的既定打击计划，以此为外交谈判留出空间。但他强调，留给伊朗达成突破的外交时间窗口“非常短暂”评：美伊战争再度进入缓和阶段，市场关注焦点再度转为今晚的美联储议息会议，关于本次议息会议有激进的预期，激进的预期认为本次议息会议有可能会加息，但是根据期货市场相关价格走势的预期来看，认为65%的概率保持不变。贵金属短期偏空因素增加，关注震荡边界是否有效跌破，等待议息会议指引。 【短评-PX】我国：6月产量289.70万吨，同比下降10.21%；1-6月份1875.07万吨，同比下降0.05%；亚洲：6月产量434.85万吨，同比下降16.81%；1-6月2957万吨，同比下降0.36%；国PX开工率60.0%（环比上周+0.0%），本周国内未有装置变化，威联化学200万吨装置，海南炼化160万吨装置检修，盛虹400万吨装置，福海创160万吨PX装置，中金石化160万吨装置、扬子石化89万吨、浙石化一套250万吨装置延续检修，其他装置负荷未有变化。评：此轮检修结束后，亚洲PX负荷存回归预期，叠加需求端较往年同期仍偏弱，供需转弱预期下PXN受抑制，而且原油高位承压。PX逢高沽空为佳。 【短评-天然橡胶】泰国原料胶水价格75.5泰铢/公斤（0/0%），杯胶价格68泰铢/公斤（0/0%）；云南胶水进全乳厂16000价格元/吨（0/0%）；综合来看，泰国上半年天然橡胶、混合胶合计出口217.3万吨，同比降3.7%；合计出口中国137.5万吨，同比降3.4%；越南上半年天胶、混合胶合计出口量同比降4.8%。评：长期视角等待逢低做多机会；中短期受开割上量进度影响，当前海外船货到港增加，叠加整体出库量不及预期，青岛港口现货库存呈现小幅累库，需求端暂未出现明显改善，短时天然橡胶市场缺乏实质性利好驱动，胶价震荡偏弱。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价8283元/吨，环比上日-167元/吨；LLDPE周度产量29.05万吨，周上升0.62%；生产企业库存15.8万吨，环比+1.15%；油制日度生产毛利-1137元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周+0.1%，其中农膜整体开工率较前期+0.5%；PE包装膜开工率较前期-0.4%。评：LLDPE供应端塔里木石化二期全密度2线装置开车，短期压力有限，需求方面，下游工厂在淡季背景下，持续补库力度偏弱，高价打压市场交投积极性，成本端原油价格回落。塑料生产企业库存上升，成本端支撑减弱，预计塑料短期震荡略偏弱。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1166元/吨，价格震荡下行；纯碱周度产量76.15万吨，环比+1.56%；纯碱厂家总库存178.13万吨，环比上升1.53%；浮法玻璃开工率68.45%，周度-0.15个百分点；全 国浮法玻璃均价1077元/吨，环比上日-2元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存7529万重箱，环比-1.07%。评：浮法玻璃开工下降趋势，企业库存高位较稳，沙河市场成交尚可，部分企业根据自身情况让利优惠。国内纯碱市场价格阴跌调整，企业装置窄幅波动，供应高位上升，下游需求表现疲软，采购积极性不佳，多保持按需补库。纯碱供增需弱，企业库存高位上升，纯碱价格短期预计维持震荡偏弱。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2626元/吨，下降112元/吨；中国甲醇港口样本库存量54.87万吨，较上期+14.72万吨；甲醇样本生产企业库存35.03万吨，较上期降3.06万吨，样本企业订单待发20.34万吨，周微增0.26万吨；甲醇开工84.57%，周下降3.29%，下游总产能利用率67.32%，周下降0.75%。评：国内甲醇开工高位下降，下游需求下降，