保险行业周报（20260720-20260724）：预定利率连续两个季度回升

保险行业周报（20260720-20260724）

核心观点

• 预定利率回升：预定利率连续两个季度回升，体现长端利率趋势企稳，预计2026年寿险新单销售不会出现“炒停”窗口，新单增速在4-8月份高基数下预计环比收敛。
• 投资端与业绩：Q3投资端承压明显，业绩短期波动压力较大；财险Q3受台风灾害影响预计COR环比提升。全年来看，Q2受益于权益市场和Q4低基数，有望驱动全年业绩平稳过渡。
• 估值修复：寿险新单持续流入稀释存量成本、优化准备金结构，利率不进一步快速下行的背景下利差风险持续收敛，PEV估值有望修复。
• 财险龙头效应：财险COR中枢随风险管理水平提升而优化，龙头效应持续凸显。

投资建议

• 建议关注中国太保、中国平安、中国财险。

本周行情复盘

• 保险指数上涨5.89%，跑赢大盘3.24pct。
• 个股全线上涨，太平+16.22%，阳光+7.87%，太保+7.39%，平安+6.55%，财险+6.14%，众安+4.93%，友邦+3.38%，国寿+3.23%，人保+2.76%，新华+0.51%。
• 十年期国债到期收益率1.73%，较上周末回落1BP。

人身险标的PEV估值

• A股：国寿0.78x、平安0.65x、新华0.68x、太保0.5x。
• H股：平安0.59x、国寿0.47x、新华0.45x、太保0.4x、太平0.38x、阳光0.31x、友邦1.29x、保诚0.97x。
• 占比%股票家数(只)：50.00，总市值(亿元)29,512.69，流通市值(亿元)20,300.44。

财险标的PB估值

• 财险1.06x、人保A1.03x、人保H0.65x、众安0.64x、中国再保险0.48x。

本周动态

1. 中国人保：谭炯同志任中国人民保险集团股份有限公司党委书记。
2. 新华保险：发行100亿元无固定期限资本债券，用于补充核心二级资本。
3. 多家险资机构发声，表示坚定看好中国资本市场。
4. 2026年上半年行业原保费合计3.86万亿，其中财产险7679亿元，人身险30884亿元。
5. 人身保险产品预定利率研究值为1.94%。
6. 716只万能险产品6月份平均年化结算利率为2.66%。
7. 2026年上半年，保险资管机构共登记债权投资计划97只，同比减少40只，降幅29.2%。

风险提示

• 政策变动、权益市场波动、长端利率下行、改革不及预期。