海峡谈判释放缓和信号 原油地缘溢价大幅回撤

原油

• 行情复盘：7月24日，原油期货主力合约收涨4.52%至589.4元，资金整体流入5.66亿元。
• 背景分析：美军对伊朗空袭行动暂停，多方推进外交斡旋，霍尔木兹海峡通航管控机制谈判取得进展，伊美信息交流持续。
• 后市展望：中东地缘冲突持续扰动市场，关注新一轮谈判；供应端偏紧，需求端中美分化，全球库存偏低。

PVC

• 行情复盘：上周五晚盘面小幅震荡，供应端电石法装置负荷提升，乙烯法开工降低，需求方面制品开工率反弹。
• 基本面分析：传统需求淡季，下游拿货意愿偏弱；印度对PVC进口关税调整利多，但海外需求淡季暂难提振；社库去库、厂库累库，总库存偏高位。
• 估值分析：电石价格走弱，乙烯价格反弹，电石法亏损收窄、乙烯法亏损扩大；烧碱基本面偏弱，氯碱仍有亏损。
• 研究结论：供需两弱，库存偏高，估值偏低，技术面底部区间运行，进一步下行空间有限。操作建议：激进型投资者轻仓逢低试多，2609合约支撑参考4400-4500。

PTA

• 行情复盘：周五晚PTA回调震荡，ta2609收5858元/吨，9-1价差190附近，9月px-PTA盘面加工费390附近，PX/SC持续回调。
• 基本面分析：PX开工率低迷，库存偏低；PTA产能利用率显著低于近年同期，社会库存偏低，下游聚酯工厂PTA库存天数中性；聚酯开工率处于近年同期最低位置。
• 后市展望：PX原定投产延期，产业链利润回调后继续看好，绝对价格在刚需发力和补库需求下有望偏强。