浙商42call农业肉牛周期确立20260727

农业板块整体及细分赛道逻辑

• 整体投资逻辑：二季度市场对科技板块关注度高，农业板块受分流，但后续将逐步再平衡，对农业板块是边际增量，是市场迷茫期的优质选择。
• 肉牛板块：上半年处于预期主导阶段，价格已有支撑，同比增长约6%，下半年是预期兑现的核心窗口期，产能和进口均指向下半年行情。
• 生猪板块：周期逻辑为慢牛，猪价自4月反转，呈台阶式波动中中枢上移，近期调整属正常修正，需求刚性、供给出清支撑板块，当前处于低位具备配置价值。
• 农产品板块：处于偏底部慢牛趋势，厄尔尼诺强化向上逻辑，市场反应尚不充分，仍是优质方向。

肉牛板块上半年业绩验证

• 牧业公司业绩：上半年整体扭亏为盈，核心企业如欧亚集团、现代牧业均实现扭亏，驱动因素包括养殖效率提升、牛价上涨等。
• 扭亏逻辑：肉牛涨价带来的利润弹性可预期，扭亏是第一步，后续利润弹性将持续释放。

肉牛与原奶价格走势研判

• 板块交易核心逻辑：牛价和奶价驱动，两者周期均向好但节奏不同，上半年肉牛价格涨超10%，原奶价格刚企稳。
• 下半年牛价走势：供给端收缩（存栏、出栏同比降4.3%、4%），进口端收缩，需求端旺季将至，预计牛价将进入高斜率上行通道，周期持续至2028年。
• 原奶价格走势：经历4年下行周期后企稳近1年，5月环比上涨，7月下旬同比首次转涨，散奶涨幅超20%，供需关系实质性改善，下半年温和上涨概率大。

肉牛板块标的投资价值分析

• 估值修复逻辑：前期股价波动类似生猪板块，目前仍处于价值回归阶段，优然牧业市值仅100多亿，未达合理水平。
• 重点推荐标的：
  • 优然牧业：肉牛与原奶双周期共振弹性最大，预计今年利润十几亿，明年近40亿，市值空间300-400亿，当前极具性价比。
  • 其他推荐：港股现代牧业、欧亚集团、中国圣牧；A股华统股份（稀缺标的）。
• 投资建议：农业板块配置价值凸显，肉牛板块当前具备较高性价比，建议积极布局。