浙商42call农业 肉牛周期确立

发布时间：2026-07-27 一、核心要点 1. 浙商证券认为农业板块的风格依赖是客观存在的，二季度风格极致分化后，下半年风格再平衡的过程能为农业带来增量资金。 2. 浙商农业团队此前推荐的肉牛板块逻辑正在逐步兑现，不存在地域性预期问题，下半年才是肉牛周期预期兑现的核心窗口期。 3. 生猪板块当前已走出快速上涨阶段，进入慢牛修正的健康过程，核心逻辑为需求刚性与供给明确出清，当前处于相对景气的低位优势阶段。 4. 厄尔尼诺是农产品板块的锦上添花主题，现有农产品向上趋势明确，厄尔尼诺会强化该逻辑，当前仍处于偏主题阶段。 5. 多家牧业公司2026年上半年业绩实现扭亏为盈，主因是肉牛价格上涨，显示业绩拐点已确认。 6. 浙商证券判断肉牛下半年将进入高斜率上涨通道，原奶价格也已走过底部，下半年温和上涨概率大。 二、投资线索 1. 港股标的：悠然牧业（肉牛与原奶双周期共振弹性最大）、现代牧业、奥亚集团、中国圣木，均值得积极关注。 2. A股标的：华统股份是A股唯一养殖肉牛的稀缺标的，值得持续关注。 三、风险与关注 1. 市场风格切换节奏不及预期，影响农业板块增量资金流入。2. 肉牛进口量下半年或因中澳、中巴配额耗尽大幅减少，但仍需关注额外进口补充。3. 需求旺季叠加供需矛盾激化，仍需验证肉牛实际涨价幅度。4. 原奶磨底情况仍需关注，需确认后续涨价的持续有效性。