一、核心要点
- 机械板块上周波动大，资金从高位赛道转向有业绩订单兑现的方向，燃气轮机出海链、半导体设备为成长强线，工程机械属低位待修复最优选择。
二、燃气轮机板块核心信息
- 海外GE（通用电气）Q2季报超预期：新增订单242亿美元，有机增长88%；燃机积压预留订单从100G瓦增至116G瓦，年末产能目标从110G瓦上调至至少125G瓦，26Q3产能28G瓦/年、28年24G瓦/年、30年30G瓦/年；新增增量20%来自AI数据中心，排单已到2030-2031年。
- 微软向GE采购7台大型燃气轮机用于德州数据中心，单台超2.5亿美元；摩根士丹利预测美2026年数据中心电力缺口55G瓦，西门子上调行业年需求预测从90-100G瓦至110-120G瓦。
- GE Q2营收111亿美元（同比+22%），净利润6.68亿美元（同比+30%），订单营收比2.2倍，在手订单环比大增，Q2自由现金流51亿美元（同比增49亿，超2025全年水平）。
- 捷瑞股份7月22日签14.65亿美元（约99.5亿人民币）燃机发电基础供应合同，占2025年营收61.3%，2027年起交付，为2025年11月以来第7份燃机大单，7月23日股价涨停。
- 国内相关标的：捷瑞股份（高弹性，订单王，AI数据中心直接受益，壁垒为打入CSP产业链，三重共振稀缺）；豪迈科技、联德（燃气轮机零件供应商，低估值新业务）；中达股份、图南股份（材料端，产业链传导靠后）；东方电气（A股市盈率21倍、H股不足16倍，板块低估值，重型燃机国产化主力，50兆瓦重型燃机订单突破，H股折价深，可作板块底仓）；意流股份（西门子中国独家供应商，获贝克休斯、阿尔萨多订单，认证壁垒硬，7月以来回调约27%，建议回调分批布局）；万泽股份（进入东方电气航系供应体系，获海外订单）。
- 行业逻辑：海外整机厂产能加速导入中国供应商，燃气轮机行业供需缺口2036年真实存在，当前年交付不足50G瓦，意向订单超80G瓦，西门子预测需求近100G瓦；当前板块从预期转向业绩兑现，需规避无实际订单纯概念标的。
三、半导体设备相关（嘉宾孟鑫汇报）
- 电子布行情由AI服务器、算力基础设施带动，本轮与2017、2021年周期性不同，推动高端布（Low DK、Low CT、石英布）需求，电子纱、电子布、覆铜板环节均偏紧，高价周期或至2027年年中。
- 织机供给格局：以丰田织机为主，新增订单排产至2031年，当前月产能100台，计划转移部分棉纺产能、用中国零部件替代提升产能至月3万台，但日本配套供应商扩产慢，零部件供给为主要瓶颈。
- 国产替代进展：国内约3-5家电厂研发电子布置机，浙江泰坦股份进展最快，可生产1080、7628等高端布，6月向台湾头部电子布厂送1080布，从B/C级升至A2级，计划8月初送样机磨合，若测试顺利首批采购100多台，后续或扩采数百台；山东日发非上市，生产中低端7628布；浙江万利原监管制机转喷气制机，研发难度大周期长。
- 价格与供需：7月7628布价8.5-9元/米，月涨1.2元，8月预计涨1.5元，年底或近15元/米；1080布当前12元/米，年底或近20元/米；行业库存偏低，电子纱、电子布、普通板供给紧张，头部厂（巨石、国际复材等）扩产，单家织机订单规模1500台，提前锁定丰田产能，提高新进入者获取设备难度；新增织机重点投向Low DK、Low CT、石英布，EGlass电子布缺口约4000万米/月，对应织机缺口约4000台/月，年底或达1-2万台，织布机为核心瓶颈。
四、风险与关注
- 燃气轮机板块：业绩释放滞后，行业竞争加剧风险，国产替代进度不及预期。
- 半导体设备板块：国产织机验证进度、量产出货不及预期，高端电子布需求增长不及预期，日本织机供给瓶颈无法缓解风险。
- 行业共性：海外订单落地节奏不及预期，宏观环境波动影响机械板块资金偏好。
五、其他说明
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