一、核心要点
- 7月22日引力一号遥四火箭完成首远海发射，将九颗卫星送入轨道，标志着我国民营商业航天迈入规模化运营阶段。该火箭起飞重量405吨、推力600吨，近地轨道运力6.5吨，支持百公斤级卫星一键30星堆叠发射，远海发射可灵活选点位、提升运力保障。
- 首席李朝阳提出军工三大增长曲线判断：第一增长曲线复苏疲软，或待四季度旺季改善；第二增长曲线军贸订单下半年有望集中落地，业绩有支撑；第三增长曲线军用技术民用化中商业航天、大飞机有产业订单，商业航天边际变化大。
二、行业动态
- 商业航天：7月22日中国信通院联合产业链启动NTN卫星通信先锋行动，拟建天地融合仿真测试实验平台；8月或有多型火箭测试一子级垂直回收，朱雀三号若成功我国可重复使用火箭将进入多型号迭代阶段。
- 低空经济：7月20日中山印发2026-2028年低空经济发展方案，2026年要打造10个以上示范场景、建100个起降点、产业规模破50亿；民航局数据显示上半年民航运输总周转量等货运相关指标同比增6%。
- 增材制造：宝马集团e-MC园区2026年起已产160万个3D打印零部件，计划2027年用电弧增材制造大型金属部件；京东618商业打印品类销量同比增80%。
- 海洋工程：国务院将内河游轮等纳入十五五重点布局，升级港口消费场景。
- 大飞机：欧洲航空安全局测试C919的飞行测试接近尾声，结果为通过型号认证奠定基础。
- 未来能源：上海核能新智生产力发展大会10月12-15日举办，含可控核聚变展区。
三、投资线索
- 主线：重点关注商业航天、军贸；传统军工等待订单下发。
- 标的：商业航天推荐西侧测试、国际航空、华测高科、中国卫星；军贸推荐中无人机、航天彩虹、国瑞科技、航天南湖、高德红外。
四、风险与关注
- 第一增长曲线军工订单复苏节奏不及预期，需观测四季度订单情况。
- 商业航天多型火箭测试若未获突破，或将影响运力扩容进度。
- 霍尔木兹海峡局势变化或影响军工相关供应链稳定。
五、免责声明
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