财通证券 大制造中小盘每周研究精粹

一、核心要点

1. 电力能源板块预期：2026、2027年预期明确，向下空间不低于2000亿元，接近上一轮低点。
2. 潍柴动力相关：二季报不确定性下降，凯奥二季度净利润有望双位数增长，巴拉德减持增厚利润。
3. 军工方面：地缘冲突持续升级（美伊对抗、中方台湾海峡实弹演习），全球主要国家持续推进军备建设（美国2027财年国防授权1.15万亿美元，英意日六代机研发追加7.08亿英镑）。
4. 燃气轮机景气度上行：杰瑞股份控股子公司获14.65亿美元燃气轮机发电机组合同，计划2027年交付。
5. 大飞机进展：C909获柬埔寨20架购机协议，C919获欧洲航空安全局关键认证，国产替代稳步推进。
6. 风电板块：2026年需求阶段性弱于预期，上游零部件二季度业绩或同比下滑10%-20%，两海方向业绩释放需关注。

二、风险与关注

1. 地缘冲突升级带来的全球局势不确定性。
2. 风电板块需求及业绩释放不及预期的风险。
3. 大飞机国产化进程的技术瓶颈风险。
4. 军工相关规划落地节奏慢于预期的风险。

三、后续关注点

1. 电力能源板块后续走势，潍柴动力二季报实际业绩。
2. 全球军备建设进展，六代机研发进度。
3. 燃气轮机领域订单落地及交付情况。
4. 大飞机海外拓展及技术突破情况。
5. 军工相关规划落地及军工订单情况。
6. 风电板块需求及业绩修复节奏。