国泰海通计算机：计算机Q2持仓创近15年新低后续机会可期

一、核心要点

1. 2026年二季度公募基金对计算机板块的持仓占比降至1.2%，创近15年历史最低，合理持仓占比约4%-5%，当前处于极致低位。
2. 计算机板块自2025年第三季度起业绩已实现同比正增长，2026年一季度、二季度边际改善，基本面呈改善趋势。
3. AI产业迭代加速，大模型持续更新，国产算力、算力租赁等产业链趋势明确，AI应用具备发展潜力。

二、持仓结构与变化

1. 二季度公募基金持仓计算机板块的TOP10机构主要集中于算力、算力租赁及AI应用标的，如曙光、浪潮、红警科技、科大讯飞等。
2. 对比一季度，红警科技、紫光股份新进TOP10，南网科技、网速股份退出；市值端，红警科技、华九天新进，中新远海科、润和软件退出，曙光、浪潮边际变化显著。

三、推荐标的与逻辑

1. 国产算力领域：浪潮信息、曙光股份、海光信息等，公司处于利润释放年份，国产算力收入增速可观，具备估值提升空间。
2. 算力租赁领域：红警科技、协创数据等，AI企业加大算力投入推动行业景气度，头部标的估值合理。
3. AI应用领域：海康威视上半年营收破千亿、净利润创同期新高，下半年净利率有望维持高位，具备戴维斯双击潜力；金山办公、金蝶国际等AI应用标的也具备关注价值。

四、风险与关注

1. AI产业应用落地不及预期可能导致板块估值承压。
2. 计算机板块持仓虽处低位，但基本面改善节奏仍需跟踪，需警惕业绩兑现不及预期的风险。

五、后续关注点

1. 关注AI大模型迭代及应用落地的进展情况。
2. 重点跟踪计算机板块中报及后续业绩的兑现情况。
3. 后续将针对海康威视的情况进行专门汇报。