一、行情回顾
上周沪铜震荡上涨,主力合约上涨1.16%,收报于104750元/吨。宏观面受地缘政治扰动支撑铜价,中东事件缓和但仍有反复,美联储收紧预期持续。国内消费进入淡季,下游消费意愿一般,产业端现货交易以刚需为主。库存方面,LME库存减少至276775吨,上期所库存减10299吨至69610吨。
二、基本面
- PMI数据:反映经济活动有所改善,但消费仍显疲软。
- 供需平衡:2024年呈现紧平衡状态,2025年可能面临过剩风险。
- 库存:上期所库存持续去库,保税区库存维持低位。
三、市场结构
- 加工费:加工费处于低位水平,显示下游开工积极性不高。
- CFTC持仓:非商业净多单流出,市场投机情绪降温。
- 期现价差:价差波动不大,显示期货与现货估值接近。
- 进口利润:进口利润维持低位,抑制进口需求。
- 仓单:仓单数量稳定,市场交割活动平淡。
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