本周白糖市场横盘整理，维持震荡偏弱格局。主要观点如下：
基本面回顾
- 全球糖市供需：不同机构对2026/27榨季全球糖市缺口的预测存在差异，从60万吨（Czarnikow）到268万吨（Datagro），显示市场对供应过剩的担忧。ISO预计短缺26.2万吨，而Covrig Analytics和Green Pool则预测供应量过剩，其中Green Pool预测过剩量较上一榨季（274万吨）有所下降。
- 国内市场数据：2026年6月底，全国累计产糖1276万吨，累计销糖846万吨，销糖率66.3%。6月进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。
市场走势分析
- 近期走势：白糖近期震荡回落，主要受国内库存偏大（近五年同期高位）和进口糖价格优势明显（内外价差过大）影响，导致国内去库存缓慢。
- 利多因素：糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加、国内进入消费旺季、原油价格反弹。
- 利空因素：全球产量增加、进口利润窗口打开导致进口冲击加大、国内库存偏高。
- 交易建议：主力09合约临近交割期，建议适当转移仓位至01合约。
关键数据
- 中国进口糖浆及预混粉：6月进口量同比增加，价格保持高位。
- 26/27年度供需情况：近3个月机构预测显示市场对供应过剩的担忧加剧。
- 进口原糖加工后完税成本：进口糖价格优势明显，对国内市场形成压力。
研究结论
白糖市场短期内维持震荡偏弱，主要受国内库存高企和进口冲击影响。长期来看，全球供应过剩风险仍存，但消费旺季和利多因素可能提供一定支撑。建议投资者关注国内外供需变化和库存动态，适当调整仓位。
