白糖期货周报（20260403）
期货市场表现：
- 郑州商品交易所白糖期货主力合约（白糖2609）呈现震荡下跌走势。
- 周度开盘价5,492元/吨，最高5,556元/吨，最低5,332元/吨，最终收于5,338元/吨，下跌2.72%。
- 成交量112.6万手，持仓量增加10.8万手，显示市场交投活跃且资金流入。
基差分析：
- 白糖期货主力合约基差持续为正且波动较大。
- 3月30日基差29元/吨，4月3日扩大至102元/吨，表明现货价格相对期货价格表现坚挺，市场对现货供应紧张的预期增强。
影响因素：
- 原油价格： 地缘冲突推动国际原油价格高位运行，可能提高乙醇性价比，导致制糖原料向乙醇倾斜，减产，扭转食糖过剩格局。
- 进口压力： 白糖现货销量不佳，1-2月进口量同比大增，对国内供应形成补充，压制价格上涨空间。
- 全球供需格局： 美伊冲突持续可能推高原油价格，影响制糖原料选择，但格局扭转可能滞后。
行情展望：
- 白糖期货价格或将延续震荡走势。
- 下方支撑来自减产预期和成本支撑，上方压力来自进口增加和下游高价接受度有限。
- 下行风险： 进口量持续增加、消费需求疲软、替代品替代效应增强。
- 上行风险： 国内产量不及预期、国际糖价大幅上涨带动国内糖价。
风险提示：
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