核心指标分析
- 全球食糖市场供应过剩：Czarnikow预计2025/26榨季全球食糖供应将出现750万吨盈余，产量达1.859亿吨（历史第二高），消费量预计为1.783亿吨（下调110万吨）。
- 巴西中南部糖产量下降：6月下半月甘蔗入榨量4270.6万吨（同比降12.86%），产糖量284.5万吨（同比降12.98%），但制糖比提升至53.15%。
- 巴西出口增加：6月出口336.18万吨（同比增4.91%），港口等待装运食糖数量环比减少16.04%。
- 印度糖产量预计增加：受益于甘蔗种植面积扩张和季风气候，预计2025/26榨季产量达3100-3300万吨。
- 泰国供应前景乐观：甘蔗种植面积约3%扩张，预计产量1140万吨（同比增约10%）。
- CFTC持仓：ICE原糖期货投机多头持仓增加，总持仓850,532手。
- 中国食糖市场：2024/25榨季产量1116.21万吨（同比增12.03%），累计销糖率72.69%（同比增6.52%），白糖平均销售价格同比回落。
- 进口数据：6月进口42万吨（同比增39.23万吨），1-6月累计进口105.08万吨（同比减25.12万吨）。
- 配额外进口：窗口已打开，ICE原糖主力合约收盘价为16.56美分/磅，配额外进口利润空间为-353元/吨。
- 现货市场：制糖集团价格涨跌互现，广西产区价格6030-6080元/吨，云南产区价格5730-5820元/吨，加工糖报价6150-6250元/吨，基差保持高位。
观点/策略
- 原糖市场：巴西减产推动原糖触及近3周高位，但北半球增产和全球供应宽松对糖价形成压力，预计维持底部震荡。
- 国内市场：低库存支撑广西现货，加工糖报价松动，后期进口增加，整体供需边际宽松，维持反弹后偏空思路。
- 风险：宏观市场波动、天气风险。
