贵金属周报：地缘持续发酵 金属先扬后抑

贵金属市场总结

贵金属整体行情

上周贵金属先扬后抑。主要受中东地缘政治影响，伊朗提出停火提议但遭美国拒绝，导致市场在地缘缓和与紧张间波动。美国连续空袭伊朗加剧局势，同时美国就业市场持续稳定，初请失业金人数减少，但失业率下降更多因劳动力减少而非就业增长，引发美联储对通胀的担忧。

现货市场

• 白银：国内白银现货对沪银TD合约升水持平，SMM白银社会库存去库，租赁利率微涨。组件端供给平稳，但需求端采购方压价明显，新增订单稀少，出货偏弱。
• 黄金：沪金、COMEX及伦敦现货黄金价差均环比上涨，SPDR持仓增加。

期货市场

• 白银：沪银主连价差、现货白银价差均上涨，SLV持仓减少，COMEX白库存增加。
• 铂钯：整体震荡运行。铂金市场预计2026年连续四年短缺，氢能需求增长和铂替代钯加速长期向好。钯金市场预计2026年转为过剩，新能源汽车普及形成长期压力。俄罗斯新矿项目将提升铂族金属产量，钯金基本面较铂金更弱，长期格局延续铂强钯弱。

关键数据与事件

• 数据：关注德国IFO商业景气指数、美国ADP就业人数、耐用品订单、CPI等。
• 事件：美联储利率决议、澳洲联储主席布洛克讲话、SK海力士Q2财报等。
• 财报：Meta、微软等公司Q2财报。

后市策略

保持谨慎观望，关注霍尔木兹海峡开放进度、中东动态及美联储决议。风险需注意。