港股晨报

核心观点与市场动态

上周全球风险资产承压，主要受AI资本开支疑虑和中东油价冲击影响，美股三大指数连续下跌。港股与A股逆势走强，恒生指数上涨1.63%。美伊冲突缓和，油价重挫，市场关注美联储议息决议，主流预期维持利率不变，但关注新任主席沃什的表态。日本央行或维持利率不变，关注植田和男的加息时点表态。

个股业绩与行业分析

科技巨头微软、Meta、苹果、亚马逊将公布财报，AI资本开支指引和云业务增速是关键。利华控股作为轻资产平台型供应链解决方案商，通过IP创建与持有，连接品牌与工厂，服务中小品牌。公司通过收购AAG扩大业务体量，未来将引入AI驱动平台提升效率，持续探索新市场。

财务表现与增长逻辑

利华控股2026年上半年收入同比增长23.8%至1.13亿美元，毛利率下滑0.8pp至27.9%，净利率下滑1.1pp至4.8%。公司维持0.3亿美元净现金，派息比率50%。下一阶段增长来自AAG整合、AI驱动平台和持续并购，未来盈利能力有望提升。

估值与风险提示

利华控股估值与同行接近，但低于偏重资产的同行。若收购和AI平台顺利，业绩将持续改善。风险提示包括宏观经济波动、下游消费不及预期、关税政策及地缘政治风险、汇率风险。