“强现实”助力锂价超跌反弹

核心观点与关键数据

需求分析

• 国内车销回暖：2026年上半年中国新能源汽车产销同比增长，纯电动汽车销量占比升至67%。7月车销略有下滑，但渗透率仍达63%。
• 全球电动化分化：欧洲电动化进程加速，美国销量下降；中国新能源汽车出口大增，1-6月出口量同比增长1.2倍。
• 政策支持：“十五五”规划对风光电及储能乐观指引，储能市场订单饱满，1-6月中标容量同比增长116%，电芯产量增长104%。
• 排产增长：1-6月动储电芯产量同比增长61%，三季度需求预计持续增长。7月电池、电芯、正极材料等环比均有所增长。

供应分析

• 原料偏紧：津巴锂矿到港慢于预期，澳矿发运增长有限，锂矿流通紧张。江西头部矿山复产对供应影响有限。
• 产量有限：6月碳酸锂产量创新高至11.5万吨，主要依赖盐湖提锂，7月产量预计持平。1-6月累计同比增46%至62.6万吨。
• 进口减少：6月智利对中国碳酸锂出口量减少，1-6月中国碳酸锂净进口量同比增长54%。

供需平衡及库存

• 供需偏紧：除4月外持续去库，库销比持续低位，支撑价格高位运行。SMM总库存调整样本范围，去库方向预计保持一致。
• 仓单下降：广期所仓单下降近1个月至4.2万吨，部分厂家趁价格回调大量采购。

行情展望及策略推荐

• 综合分析：宏观层面风险偏好波动，但有色板块表现相对偏强。需求端长期利好，短期结构健康。供应端锂矿流通紧张，库存减少。
• 整体观点：7月供需明显转强，锂价企稳迹象显现，关注7月底仓单集中注销后09合约虚实比的变化。
• 策略推荐：单边带止损轻仓试多，套利暂时观望，期权采取保护性策略。

研究结论

• 碳酸锂短期供需偏紧，价格有一定支撑，但需关注供应端改善和需求端变化。
• 下半年各环节产能持续释放，需求保持淡季不淡格局，价格波动或加剧。
• 投资策略应结合市场变化灵活调整，注意风险控制。