碳酸锂：强现实与弱预期 锂价走势承压

主要逻辑

1. 供给方面：锂矿端供给增量持续延后，矿端流通量偏紧，叠加企业夏季检修，7月碳酸锂产量收缩，8月产量预计仍受影响。枧下窝项目环评进入公众参与阶段，短期内无法全面合规满产。需关注海外锂辉石运抵、江西矿山复产及新增产能释放节奏。
2. 需求方面：下游锂电排产延续上行，8-9月有望形成"金九银十"行情，但补贴退坡及消费税征收对后续需求带来不确定性，或挤压电池厂利润。
3. 库存概况：截至7月30日，国内碳酸锂样本库存10.79万吨，近期去库提速，短期内社会库存仍将去库。

主要观点

• 7-9月锂盐企业集中检修减产，下游排产维持高位，全产业链库存短期大幅去库，8月碳酸锂市场延续供需紧平衡。
• 当前市场处于近期去库现实与远期增量预期的博弈中，短期缺口扩大、库存持续去化对价格底部构成支撑，但远期供应增长及消息面扰动为价格上行带来阻力。
• 预计8月碳酸锂期货价格以震荡运行为主。

关键数据

• 2026年6月国内锂云母产量18300吨LCE，环比减少3.7%，同比减少16.1%；锂辉石矿山产量12250吨LCE，环比减少6.1%，同比增长89.9%。
• 2026年6月国内碳酸锂总产量11.5万吨，环比增加2.0%，同比增长48.0%。
• 2026年6月中国动力电芯产量156.5GWh，环比增长9.5%，同比增长67.1%；储能电芯产量82.2GWh，环比增长3.6%，同比增长97.3%。
• 2026年6月中国新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比增长26%和23.6%。

研究结论

• 短期内碳酸锂市场供需紧平衡，库存持续去化对价格底部构成支撑。
• 远期供应增长及需求可持续性仍需关注，预计8月价格以震荡运行为主。

风险提示

1. 供应扰动：关键矿山复产进度、海外锂矿项目投产节奏等。
2. 需求不及预期：新能源汽车销量、储能项目落地进度弱于预期等。
3. 政策与宏观风险：全球宏观经济变化、主要资源国出口政策调整等。