上周钢铁板块表现
上周钢铁板块上涨1.11%，表现劣于大盘。其中特钢板块下跌0.50%，长材板块上涨0.03%，板材板块上涨1.99%；铁矿石板块上涨2.09%，钢铁耗材板块下跌0.02%，贸易流通板块上涨0.36%。涨跌幅前三的行业分别是有色金属(4.62%)、石油石化(3.97%)、电力设备及新能源(3.58%)。钢铁板块中涨跌幅前三的分别为中信金属(8.69%)、杭钢股份(7.24%)、中信特钢(6.50%)。
供需及库存情况
供给：截至7月24日，样本钢企高炉产能利用率89.2%，周环比下降0.57百分点；电炉产能利用率58.2%，周环比增加2.48百分点；五大钢材品种产量737.9万吨，周环比增加9.90万吨，周环比增加1.36%；日均铁水产量为237.7万吨，周环比下降1.51万吨，同比下降4.74万吨。
需求：截至7月24日，五大钢材品种消费量824.1万吨，周环比下降19.60万吨，周环比下降2.32%；主流贸易商建筑用钢成交量8.5万吨，周环比增加0.08万吨，周环比增加0.94%。
库存：截至7月24日，五大钢材品种社会库存1178.7万吨，周环比增加9.88万吨，周环比增加0.85%，同比增加27.14%；五大钢材品种厂内库存450.7万吨，周环比增加3.47万吨，周环比增加0.78%，同比增加10.08%。
价格与利润
钢材价格：普钢综合指数3433.4元/吨，周环比下降17.68元/吨，周环比下降0.51%，同比下降3.84%；特钢综合指数6667.8元/吨，周环比下降10.80元/吨，周环比下降0.16%，同比增加0.95%。
钢厂利润：螺纹钢高炉吨钢利润为-70元/吨，周环比增加8.0元/吨，周环比增加10.26%；建筑用钢电炉平电吨钢利润为-53元/吨，周环比下降1.0元/吨，周环比下降1.92%；247家钢铁企业盈利率为34.63%，周环比下降2.6pct。
原燃料情况
价格：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为704元/吨，周环比下跌11.0元/吨；京唐港主焦煤库提价为2130元/吨，周环比持平；一级冶金焦出厂价格为2155元/吨，周环比下降55.0元/吨。
库存：样本钢企焦炭库存可用天数为11.99天，周环比下降0.1天，同比增加0.5天；样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.75天，周环比增加1.5天，同比增加0.2天；样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.45天，周环比下降0.3天，同比下降0.7天。
核心观点与结论
焦炭开启首轮提降，有助于缓解钢企成本端压力，推动吨钢利润由负区间逐步修复，进而改善行业盈利预期。在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。
投资建议：维持行业“看好”评级。建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。
