2026年半年度业绩预告点评H1业绩翻倍增长，坚定看好储能+机器人+商业航天三重逻辑

金属制品Ⅲ2026年07月27日 推荐（维持）目标价：144.68元当前价：90.60元 震裕科技（300953）2026年半年度业绩预告点评 H1业绩翻倍增长，坚定看好储能+机器人+商业航天三重逻辑 事项： 华创证券研究所 公司发布2026年半年度业绩预告，预计2026H1实现归母净利润4.20亿元-4.60亿元，同比增长98.72%-117.65%；预计实现扣非净利润4.00亿元-4.50亿元，同比增长102.33%-127.62%。 证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 评论： H1净利润同比翻倍增长，受益储能高景气度。按业绩预告的中值来看，公司上半年净利润同比增速翻倍，主要系储能电池市场需求高景气度，带动锂电池精密结构件业务放量，同时公司持续提升自动化水平和精细化管理，产能利用率和盈利能力显著提升。二季度来看，取H1业绩预告中值，预计Q2实现归母净利润1.6亿元，同比增长14.2%，环比下降43.8%，单季利润环比有所回调，主要系Q1增长基数高，全年增长趋势仍明确。 证券分析师：朱珠邮箱：zhuzhu@hcyjs.com执业编号：S0360526070006 公司基本数据 总股本(万股)24,353.86已上市流通股(万股)17,505.02总市值(亿元)220.65流通市值(亿元)158.60资产负债率(%)65.74每股净资产(元)27.2812个月内最高/最低价256.03/90.60 锂电结构件+电机铁芯为业绩“压舱石”，规模效应持续显现。公司传统主业锂电池精密结构件和电机铁芯业务是业绩的“压舱石”。锂电池精密结构件业务，2025年营收占比已超80%，与宁德时代、亿纬锂能等行业龙头稳定合作，产能利用率逐渐趋于饱和，有望持续受益下游需求高景气，带动盈利能力修复。电机铁芯业务，客户群体覆盖北美某新能源车企、蔚来、小米等主流主机厂，新建产能已逐步投产，公司产能利用率维持高位，2025年已超86%，规模效应有望显著摊薄折旧及人工等固定成本。同时，公司持续推进自动化产线升级和精细化管理，降本增效成果显著，盈利能力有望进入上升通道。 机器人业务获头部客户验证，完善海外产能布局。公司机器人业务已取得重要进展，线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠已直接对接海外大客户，相关产品获得国内外头部人形机器人客户验证并实现部分小批量交付。同时，公司拟投资不超过1.5亿美元建设泰国精密传动部件生产制造基地，规划年产1500万件精密传动部件，进一步完善海外产能布局。 前瞻布局商业航天，打开长期成长新空间。2026年4月20日，公司控股子公司震裕星算（苏州）科技有限公司完成工商注册，公司持股70%，国星宇航创始人陆川个人持股30%。经营范围涵盖卫星技术综合应用系统集成等。公司将精密制造能力（模具、结构件、自动化装配）向卫星整星量产场景延伸。 相关研究报告 投 资 建 议：我 们 预 计 公 司2026/2027/2028年 营 业 收 入 分 别 为152.95/197.71/232.27亿元，同比增长57.1%/29.3%/17.5%；归母净利润分别为11.74/18.48/23.58亿元，同比增长129.0%/57.4%/27.6%，对应EPS分别为4.82/7.59/9.68元。参考可比公司整体估值水平，考虑到公司在机器人业务和商业航天领域的卡位优势及综合竞争实力，叠加业绩持续高增长，预计可享受一定估值溢价。基于此，给予公司2026年30倍PE估值，对应目标价144.68元，维持“推荐”评级。 《震裕科技（300953）2026年一季报点评：盈利拐点确立，精密制造平台持续进化》2026-05-26 风险提示：原材料价格上涨，人形机器人和商业航天行业景气度不及预期，新业务开拓不及预期，市场竞争加剧。 附录：财务预测表 机械组团队介绍 组长、首席分析师：范益民 上海交通大学机械硕士，CFA，5年工控产业经历，8年机械行业研究经验，2023年加入华创证券研究所。2019年金牛奖机械行业最佳分析团队；2019、2022、2024年Choice最佳分析师及团队。 高级分析师：丁祎 新南威尔士大学金融硕士，上海财经大学本科，曾任职于国海证券，华鑫证券，2023年加入华创证券研究所。 高级分析师：胡明柱 哈尔滨工业大学金融工程博士，国信证券应用经济学博士后。具有机械本硕及金融博士复合学历背景。2023年加入华创证券研究所。 分析师：陈宏洋 上海交通大学机械工程博士，曾就职于中泰证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：於尔东 南京大学工学硕士。2023年加入华创证券研究所。 分析师：朱珠 复旦大学经济学院硕士。曾就职于开源证券，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所