10月23日期货品种周度操作建议

10月23日期货品种周度操作建议 目 录 一、周度数据及风险提示 ............................................................................................. 2 二、各品种风险判断 ..................................................................................................... 4 2017年10月23日 研发中心 风险提示 期货研究报告 研发中心 请务必阅读免责声明 2 一、周度数据及风险提示 1、周度涨跌幅 研发中心 请务必阅读免责声明 3 2、品种基差 日期品种现货合约合约价格期货升贴水上周日期上周升贴水I1801469-44.29 -61.49 I1805473.5-39.79 -72.18 RB18013776-275.55 -298.40 RB18053700-351.55 -488.40 L18019940190.00240.00L1805984595.00155.00PP18019140390.00428.00PP18059129379.00336.00P18015596-64.00 -66.00 P18055598-62.00 -104.00 JM18011152.5-327.50 -283.50 JM18051176-304.00 -338.50 J18011762.5-479.70 -427.71 J18051757-485.20 -556.21 ZC801634.84.80-6.20 ZC805584.8-45.20 -60.00 2017-10-132017-10-132017-10-132017-10-132017-10-132017-10-132017-10-132017-10-13棕榈油焦煤焦炭动力煤513.29405297508750566014802242630周度基差表免责声明：我公司对本表中信息和数据的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，表格中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。2017-10-202017-10-202017-10-202017-10-202017-10-202017-10-202017-10-202017-10-20铁矿螺纹LLDPEPP 日期品种现货注：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A10%,V24%,<0.8%S,G80):河北产天津港:平仓价(含税):一级冶金焦(A<12.5%,<0.65%S,CSR>65%,Mt8%):山西产，水分折算后市场价:动力煤(Q5500,山西产):秦皇岛现货价格：进口铁矿石:62%品位:干基粉矿含税价现货价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海，扣除理计价格完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):上海市场价(现货基准价):PP粒(T30S):余姚交货价:棕榈油:天津港/宁波港/黄埔港扣除升贴水后最低价焦煤焦炭动力煤513.29405297508750566014802242630铁矿螺纹LLDPEPP棕榈油2017-10-202017-10-202017-10-202017-10-202017-10-202017-10-202017-10-202017-10-20周度基差表免责声明：我公司对本表中信息和数据的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，表格中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。 研发中心 请务必阅读免责声明 4 3、国内外重要数据提示 日期 国内数据及事件 公布机构 时间（北京时间） 市场影响 10月27日 中国9月规模以上工业企业利润 中国国家统计局 09:30 高 日期 海外数据及事件 公布机构 时间（北京时间） 市场影响 10月24日 德国10月Markit制造业PMI初值 市场研究机构Markit 15:30 高 10月24日 欧元区10月Markit制造业PMI初值 市场研究机构Markit 16:00 高 10月24日 美国10月Markit制造业PMI初值 市场调查公司Markit 21:45 高 10月25日 美国9月耐用品订单月率初值 美国商务部 20:30 高 10月25日 美国9月季调后新屋销售年化总数 美国商务部 22:00 高 10月26日 欧洲央行利率决议 欧洲央行 19:45 高 10月26日 美国截至10月21日当周初请失业金人数 美国劳工部 20:30 高 10月26日 美国9月季调后成屋销售指数月率 美国全国房地产经纪人协会 22:00 高 10月27日 美国第三季度实际GDP年化季率初值 美国商务部 20:30 高 10月27日 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值 美国商务部 20:30 高 10月27日 美国密歇根大学消费者信心指数 密歇根大学 22:00 高 二、各品种风险判断 1、期指 1、上周末，美联储耶伦就“金融危机后的货币政策”发表讲话，称经济表现良好，不过一旦出现转弱，很可能需要退出非常规政策，认为必须准备好非常规政策工具在必要时投入使用。 央行今日进行2000亿逆回购操作，其中1100亿7天和900亿14天逆回购中标利率分别为2.45%和2.60%，净投放1400亿。上周累计净投放5600亿，为1月中旬以来最大单周净投放额度。本周公开市场有4800亿逆回购到期，无正回购和央票到期。上周央行连续实施大额净投放，主要是为了对冲税期高峰、政府债券发行缴款和逆回购到期等因素的影响，维持资金面宽松。短期来看，月内资金供给充足；中长期来看，跨月跨年资金价格居高不下，资金面总体仍保持紧平衡。 2、上周，A股呈现震荡格局，两融余额从20个月高位连续下滑。本周共有29家公司限售股陆续解禁，合计解禁量30.44亿股，解禁市值为443.50亿元，较上周上升16.17%。操作方面，IF11合约前多谨持，关注沪深300指数3900支撑。 2、国债 公开市场方面，上周央行公开市场逆回购到期1700亿，投放7300亿，净投放5600亿。上周二和周三分别到期1280亿元和2275亿元MLF，央行已于此前超额续作。本周央行公开市场有4800亿逆回购到期，周一到周五分别到期600亿、1100亿、1600亿、1000亿、500亿。大额到期叠加缴税缴准，料本周流动性略紧。 研发中心 请务必阅读免责声明 5 资金方面，上周央行净投放5600亿维稳资金面，短期资金价格涨跌不一，跨月资金则多数上涨。本周4800亿逆回购到期，叠加缴税缴准等因素，将有大量资金回笼，料本周流动性偏紧。具体地，银行间质押利率1日涨0.24bp收于2.5466%，7日涨0.27bp收于2.8265%，14日涨26.89bp收于4.0177%；Shibor隔夜跌2.68bp收于2.5782%，2周跌1.11bp收于3.7812%，3月涨1.59bp收于4.3758%。 现券一级市场方面，上周共发行1693亿记账式国债和政金债，其中，记账式附息国债932亿、国开债401亿、进出口债100亿、农发债260亿。30年新发国债170022.IB发行利率4.28%，高于二级市场利率56bp。5年和10年交易型农发债的发行利率高于二级市场利率，其余新券发行利率均低于前一日二级市场到期收益率。 现券二级市场方面，上周中债国债关键期限到期收益率多数上行，期限利差走阔。具体地，1年期跌0.45bp收于3.4836%、3年期升2.11bp收于3.6012%、5年期升4.64bp收于3.7246%，7年期升5.5bp收于3.7599%，10年期升4.77bp收于3.7217%。 期债方面，上周一公布9月物价数据，CPI同比涨1.6%，较上月回落0.2%；PPI同比涨6.9%，较上月提升0.6%。尽管CPI数据基本符合预期，但周小川行长“下半年GDP有望实现7%”的言论超出市场预期，当日十年期债跌幅达0.36%，此后两日市场悲观情绪延续，跌幅扩大。周四公布经济数据，三季度GDP同比6.8%，较上半年回落0.1%，期债急剧上升。但下午传来金融监管加严言论，期债再度回落。具体地，TF1712跌0.27%收于96.99，T1712跌0.57%收于94.08，TF1803跌0.29%收于97.26，T1803跌0.72%收于94.26。 操作方面，三季度经济增速回落的靴子已落地，目前的低位震荡行情更多源自于监管层面带来的悲观情绪。考虑到本周流动性将略紧，建议谨慎操作，前空单继续持有。TF1712合约关注96.71底部支撑，97.2顶部压制；T1712合约关注93.87底部支撑，94.5顶部压制。策略方面，继续推荐做陡曲线策略，做多2手TF1712合约的同时做空1手T1712合约。 3、能源化工 聚烯烃 上周烯烃进一步反弹，反弹的动力一方面是去库压力不大，一方面是整体商品氛围的好转。甲醇和烯烃均出现反弹，烯烃贴水逐渐修复到升水。目前现货小幅跟涨，目前维持01>05>内盘现货的结构，减弱了期货多头的优势的同时，卖出套保操作加持了现货偏紧的格局。 LLDPE主流现货报价9700元/吨，PP主流现货报价8800元/吨，MA主流产区可交割报价为2700-2900元/吨，目前烯烃由贴水转为升水格局，甲醇贴水价差收窄。分品种来看，L01合约升水外盘现货报价，PP01合约贴水外盘现货报价，甲醇贴水内盘及外盘报价。 供应结构上来看，PP内盘供应平稳，一旦出现01升水外盘，供需面恶化概率大；而L内盘供应增速维持低位且增长空间有限，01相对于外盘的利润对供应有补充作用但对供需格局恶化概率较小。短期L或强于PP走势。 需求方面，L、PP下游利润处于低位，原料库存和产成品库存处于低位。这意味着一旦L、PP价格下跌，下游利润好转，或驱动再次补库行为。下游持续的旺季效应和偏低的库存对烯烃价格有所支撑。 替代品方面，LD-LLD价差处于高位，LD对LLD支撑作用仍将持续。粉料对PP支撑持续。 基于以上分析可知，LLD下游库存偏低，结合需求旺季的持续，存在补库的可能性。PP受粉料支撑持续，当PP无外盘现货套保利润时，整体供应压力不大。 甲醇方面，内外盘价格再次出现分裂，西北产区价格松动而外盘价格持续支撑。基于外盘现货对甲醇价格的支撑作用减弱，现货市场或逐渐受到内盘厂区报价的影响。目前山东地区装臵开工率提升，产区库存或将进一步积累，或缓解目前港口区可流通货源偏紧的利多支撑。短期关注神华宁煤、四川玖源、内蒙古国泰和内蒙古易高的装臵重启带来的供应压力。 短线L\PP维持偏多情绪，L01-PP01套利单可在800以下继续入场，安全边际关注外盘现货价格。 研发中心 请务必阅读免责声明