哦 10月22日期货品种周度操作建议 目 录 一、周度数据及风险提示 ............................................................................................. 2 二、各品种风险判断 ..................................................................................................... 4 2018年10月22日 研发中心 风险提示 期货研究报告 研发中心 请务必阅读免责声明 2 一、 周度数据及风险提示 1、 周度涨跌幅 研发中心 请务必阅读免责声明 3 2、品种基差 3、国内外重要数据提示 日期 国内数据及事件 公布机构 时间（北京时间） 市场影响 研发中心 请务必阅读免责声明 4 10月27日 中国9月规模以上工业企业利润年率 中国国家统计局 09:30 高 日期 海外数据及 件 公布机构 时间（北京时间） 市场影响 10月24日 德国10月Markit制造业PMI初值 市场研究机构Markit 15:30 高 10月24日 欧元区10月Markit制造业PMI初值 市场研究机构Markit 16:00 高 10月24日 美国10月Markit制造业PMI初值 市场研究机构Markit 21:45 高 10月25日 欧元区10月利率决议 欧洲央行 19:45 高 10月25日 美国截至10月20日当周初请失业金人数 美国劳工部 20:30 高 10月25日 美国9月耐用品订单月率初值 美国商务部 20:30 高 10月25日 美国9月季调后成屋签约销售指数月率 美国全国房地产经纪人协会 22:00 高 10月26日 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值 美国商务部 20:30 高 10月26日 美国第三季度实际GDP年化季率初值 美国商务部 20:30 高 10月26日 美国10月密歇根大学消费者信心指数终值 密歇根大学 22:00 高 二、 各品种风险判断 1、 期指 1、10月20日，国务院金融稳定发展委员会召开会议。会议强调，当前社会各界最关注的是已经承诺的各项政策措施落实情况，周五国务院副总理刘鹤、央行行长易纲、证监会主席刘士余、银保监会主席郭树清集体发声，对外宣布的稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等五方面政策，要快速扎实地落实到位。10月21日下午，上交所、深交所和中国基金业协会等三部门表示，用实际行动疏困股权质押风险，用制度改革和一线监管稳定市场、提振信心。具体的关键点包括：“绿色通道”疏困股权质押风险；重点提及“完善回购制度”；重点提及并购重组；引导境内外长期资金投资A股；加大对科技创新企业上市支持力度；化解信用债券违约风险；遏制恶意砸盘行为。政策底部初步形成，反弹行情料延续。 微观层面，证监会表示，IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。同时，将区分交易类型，对构成重组上市（俗称借壳）和不构成重组上市的交易设定具体的监管标准。另外，消息显示，保险资金参与化解上市公司股权质押风险具体方案正在抓紧制定中。险资专项产品主投上市公司股票、债券等，将设定合理锁定期。 国税总局对《个人所得税专项附加扣除暂行办法》征求意见，该办法涉及子女教育、住房贷款利息、赡养老人、继续教育、住房租金、大病医疗6项专项附加的扣除。 2、上周两市底部反弹，IH、IC比价回升。针对资本市场的政策面密集推出，政策导向上利多中小上市企业。各指数料冲击前期缺口。期指方面，IF11可背靠3200参与反弹，多单持有，周内关注沪深300指数3250附近缺口以及60日均线压制。 2、国债 上周公开市场有300亿逆回购到期，央行连续暂停逆回购操作，当周净回笼300亿。上周二有1500亿国库现金定存到期，未续作。本周将有300亿逆回购到期，央行于周一进行1200亿7天期逆回购操作。 研发中心 请务必阅读免责声明 5 资金方面，跨月将近，上周14天期资金利率明显上行，预计本周短期资金利率将延续上行。具体地，DR001涨0.12BP收于2.4253%，DR007涨1.48BP收于2.6081%，DR014涨11.97BP收于2.6612%；R001涨0.42BP收于2.4596%，R007涨0.06BP收于2.6081%，R014涨18.3BP收于2.8495%。 一级市场方面，上周发行300亿国开债以及80亿进出口债，认购倍数尚可，发行利率均低于前一日二级市场到期收益率，发行情况较好。二级市场方面，上周中债国债关键期限到期收益率短升长降。具体地，1年期涨1.23BP收于2.9027%，2年期跌0.51BP收于3.0328%，3年期跌1.99BP收于3.1882%，5年期跌3.62BP收于3.3602%，7年期跌3.14BP收于3.5562%，10年期跌1.73BP收于3.5658%。 操作方面，9月份M2同比小幅回升至8.3%，持平预期，高于前值的8.2%；调整口径后的社融累计同比10.6%，低于前值10.8%；新增人民币贷款13800亿，同比新增1100亿，主要由于非金融部门的贷款增加。货币供给相对平稳，社融累计同比继续回落，上周四期债大涨。9月份规模以上工业增加值同比5.8%，低于前值6.1%；社消总额同比9.2%，高于前值9%；1-9月固定资产投资同比5.4%，高于前值5..3%；三季度GDP同比6.5%，低于前值6.7%。一至三季度GDP同比6.7%，低于前值6.8%。经济下行压力凸显，利好债市。但股市回暖，连续大涨，股债跷跷板效应凸显，期债有所回调。整体上，上周TS1812跌0.04%收于99.49，TF1812涨0.03%收于98.08，T1812涨0.21%收于95.32。当前经济下行压力仍大，但在股市有所支撑的情况下，债市上涨空间受限，判断延续震荡调整走势，T1812关注94.9底部支撑，95.5顶部压制。 3、化工 聚烯烃 价差结构显示，LLDPE国内油化工现货价格9800>LLDPE外盘现货价格9700＝LLDDPE煤化工现货价格9600>L1901报价；PP内盘主流现货价格11000>PP外盘现货价格10800> PP1901报价。价差结构显示，内盘价格强于外盘，但基差再一次拉大。多空分歧持续。 供应端，聚烯烃后期供应仍有稳定宽松预期。国内存量装置生产比例维持高位。短期PP有少量装置检修，目前 PP拉丝供应仍不充足，有部分厂家转产注塑，标品货源不足的现象仍待缓解。但装置复产后整体仍维持高位供应。目前PE港口库存和PP社会库存处于去库状态，但后期仍有集中到港预期。 需求端，近期调研显示，下游BOPP需求仍较好，议价能力较强。农膜即将进入需求旺季末期。 前期，持续为负的基差和内外盘价差驱动PE和PP内盘现货及期货价格持续抬升，目前内外盘价差得以收敛，但基差得以放大。短线基差修复、标品和注塑的价差等驱动因素或存在上行机会。上方空间受限于到港价格。仍需库存和开工数据佐证。 橡胶 本周沪胶延续。主力合约RU1901由12350下跌至12015，跌幅2.71%。库存方面，本期所天然橡胶期货仓单515000吨，较上周减少4680吨。交易所小计库存589257吨，较上周增加8113吨。目前保税区橡胶总库存为16.26万吨，较上周保持不变。现货方面，天然橡胶现货价格小幅下跌。云南国营全乳胶上海报价10750元/吨，较上周下跌1.38%。泰三烟片胶上海报价12300元/吨，较上周下跌2.38%。越南3L胶上海报价10700元/吨，较上周下跌1.38%。 产业链方面，2018年9月份越南橡胶出口总量为15.29万吨，较8月出口量环比下降10.67%，同比上涨1.69%，1-9月份累计出口103.05万吨，同比2017年同期上涨8.3%，虽然出口量较去年1-9月增加，但橡胶出口金额同 研发中心 请务必阅读免责声明 6 比下降11.9%。 2018年9月，中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计60.7万吨，环比微降0.3%，较去年同期下降8.0%。2018年1-3季度，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计512.1万吨，较2017年同期微增0.2%。 综合来看，沪胶供过于求的弱势基本面依然没有改变，产胶国进入旺季，今年橡胶确定性增产，库存高企，所呈现出来的基本上是一个长期低位震荡。下游需求低迷，重卡销量连续同比下滑。天胶供应增速大于需求增速是确定的，只是增速差小于预期。需要明确的是，即使橡胶的供需边际在好转中，库存去化也在进行中，但量变不等于质变，改善不等于改变，目前沪胶并不具有大幅上涨的趋势和信心。.因此目前的点位并不推荐大规模做多。预计沪胶延续低位震荡走势，逢高沽空，01沪胶关注12000-12800区间。 4、黑色产业链 铁矿石 上一周，铁矿石01合约期货价格呈现震荡走势，收于515.0元/吨，与上周持平。现货市场同样走强，澳洲粉矿（62%）CFR价格收于73.4美元/干吨，较上周上升2.3%；澳洲粉矿（62%）青岛港现货价格收于553元/湿吨，较上周上涨1.8%。 重要消息 1． Mysteel调研163家钢厂高炉开工率68.37%环比上期降0.28%，产能利用率78.72%环比降0.19%，剔除淘汰产能的利用率为85.42%较去年同期降1.42%，钢厂盈利率83.44%环比持平。 2． Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.37%，环比上周降0.47%，同比降2.67%；高炉炼铁产能利用率82.04%增0.11%，同比增0.28%，钢厂盈利率91.50%,持平，日均铁水产量229.41万吨增0.31万吨，同比降3.27万吨。 3．Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14527.65，环比上周增174.47；日均疏港总量291.93增1.96。分量方面，澳矿8351.47降58.96，巴西矿3165.87增236.18，贸易矿5627.96增71.23，球团227.67增3.93， 精粉795.13降34.26，块矿1683.17降89.28；在港船舶数量84条降2（单位：万吨） 操作建议 基本面数据来看，进口铁矿石的到港量以及四大矿山发货量趋于稳定，其中澳洲粉矿发货量稍微偏低，但得益于巴西矿的发货量增加，港口总库存较上周增加174万吨；需求端来看，华东地区因受进博会影响，钢厂在11月份或限产50%，铁矿石日均疏港量或震荡下行。短期来看，1901铁矿期货价格或出现震荡走势，关注区间500-5