PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：周五，贸易商商谈为主，7月主港在09+115~150附近商谈成交，价格商谈区间在5980~6190，夜盘价格偏高端。8月中上09+120成交，8月底在09+90附近成交。下周仓单在09+105。今日主流现货基差在09+129。中性 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：近期油价强势反弹，带动聚酯原料端大幅上行，但PTA期货盘面跟涨相对乏力且现货基差快速走弱，PTA加工差明显压缩，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差偏弱运行，后续留意美伊是否再度开启谈判引发成本塌陷。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周五，乙二醇价格重心大幅上涨，市场商谈活跃。隔夜原油继续上涨，乙二醇盘面高开上行，市场成交活跃，午后现货主流成交围绕09合约升水200-205元/吨展开。中性 2、基差：现货5120，09合约基差164，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存41.6万吨，环比增加2.23万吨偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多空翻多偏多 6、预期：地缘利好带动下近期石脑油、乙烯价格大幅上涨，石脑油-乙二醇现金流亏损扩大至330美元/吨附近，后续关注短流程装置负荷变化。本周销项贸易商以及中小型聚酯工厂补货积极，月底前后乙二醇主港出货可适度好转。8月乙二醇外轮到货量将降至低位且呈现脉冲式抵港，船期集中于8月初以及下旬附近。乙二醇延续大幅去库，后续港口库存将继续下降。预计短期乙二醇市场偏强运行，关注海外局势变化。 PX每日观点 PX： 1、基本面：上周PX价格跟随油价回升。至周五绝对价格环比上涨6.5%，周均价环比上涨3.22%。PX期货周内至周五结算价环比上周上涨2.3%至8492点（同样以PX2609合约）。PXN震荡下行，周均PXN在187，上周在263美元吨，环比下降28.73%。PXN大幅下降主因石脑油端大幅度上涨挤压PX利润，产业链利润向上端转移。本周PX价格整体跟随原油大幅波动，整体成宽幅震荡上行的格局，成本端为本周PX走势的核心驱动。但是从基本面来看，更多的反而出现了一定的拖累，特别是来自于下游TA的变化。中性 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：市场仍处于明显的近强远弱矛盾之中。从近期看，PX开工率处于历史低位，行业持续去库，且中东局势持续紧张部分抑制了工厂提负荷节奏，近端现货偏紧格局未改，PXN压缩至136-145美元/吨的行业亏损水平也为价格提供一定支撑。但市场更多担忧8月底9月初检修结束后装置的集中重启，叠加下游PTA及聚酯端开工率虽有边际回升但仍处于偏低水平，终端产销改善缺乏持续性，远期供应过剩预期持续压制市场信心。从此角度看，如果没有进一步的利多支撑，PX仍将处于僵持格局，不排除阶段性受地缘事件推动走强，但预计上升空间有限。 影响因素总结 市场主要利好 1.美国对伊朗军事打击仍在持续，霍尔木兹海峡航运受到干扰。也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，中东石油供应中断风险居高不下，地缘风险溢价支撑油价。据路透社报道，多艘油轮在通过霍尔木兹海峡时遭遇袭击。 2. EIA数据显示美国油品需求显著回升，7月17日当周原油产品总消费量增加104.2万桶/日至2051.9万桶/日，环比增长5.35%。其中馏分油消费大幅增加56.2万桶/日，环比增长17.81%，反映工业用油需求回暖。库欣地区原油库存下降67.4万桶至1937万桶，同比下降11.40%，交割地库存持续去化。 3. ICE数据显示布伦特原油期货管理基金净多头持仓大幅增加71314手至167751手，环比增长73.95%，显示投机资金对布伦特原油后市仍具信心。美国战略石油储备持续释放，市场对全球供应中断的担忧犹存。 影响因素总结 市场主要利空 1. OPEC+同意8月增产18.8万桶/日，为连续第五个月增产。沙特阿拉伯下调8月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价11美元/桶，为近二十年最大降幅。阿联酋退出OPEC并将产量提升至380万桶/日，全球供应充裕预期增强。据华尔街日报报道，俄罗斯6月从西部港口出口的原油创历史新高。 2. EIA数据显示美国商业原油库存增加201万桶至41167.5万桶，汽油库存增加76.5万桶，馏分油库存增加139.5万桶，库存全面累库。据标普全球能源报道，霍尔木兹海峡日均通航量已恢复至冲突前约57%水平，供应中断风险趋于缓和。 3. CFTC数据显示截至7月14日当周WTI原油期货投机基金净多头持仓大幅下降63471手至62683手，环比下降50.31%，同比下降61.41%，投机资金大幅削减多头头寸。同时套利持仓下降39025手，未平仓合约减少69136手，市场参与度有所下降。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!