PTA每日观点
- 基本面：周五贸易商商谈为主，7月主港价格商谈区间5980~6190元/吨，夜盘价格偏高端。8月中上旬09+120成交，8月底09+90附近成交。下周仓单09+105，今日主流现货基差09+129。市场中性。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
- 主力持仓：净多多增偏多。
- 预期：近期油价强势反弹，带动聚酯原料端上行，但PTA期货盘面跟涨乏力，现货基差快速走弱，加工差明显压缩。短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差偏弱运行，后续关注美伊是否再度开启谈判引发成本塌陷。
MEG每日观点
- 基本面：周五乙二醇价格重心大幅上涨，市场商谈活跃。午后现货主流成交围绕09合约升水200-205元/吨展开。市场中性。
- 基差：现货5120元/吨，09合约基差164元/吨，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存41.6万吨，环比增加2.23万吨偏空。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
- 主力持仓：净多空翻多偏多。
- 预期：地缘利好带动下石脑油、乙烯价格大幅上涨，石脑油-乙二醇现金流亏损扩大至330美元/吨附近。关注短流程装置负荷变化。本周销项贸易商及中小型聚酯工厂补货积极，月底前后乙二醇主港出货可适度好转。8月外轮到货量将降至低位，乙二醇延续大幅去库。预计短期市场偏强运行，关注海外局势变化。
PX每日观点
- 基本面：上周PX价格跟随油价回升，绝对价格环比上涨6.5%，周均价环比上涨3.22%。期货结算价环比上涨2.3%至8492点。PXN震荡下行，周均PXN在187美元/吨，环比下降28.73%。石脑油端上涨挤压PX利润，产业链利润向上端转移。本周PX价格整体跟随原油大幅波动，成本端为核心驱动，但基本面拖累显现，下游TA变化尤为突出。市场中性。
- 主力持仓：净多多减偏多。
- 预期：市场近强远弱矛盾明显。近期PX开工率处于历史低位，行业持续去库，中东局势紧张抑制提负荷节奏，近端现货偏紧格局未改，PXN压缩至136-145美元/吨提供支撑。但担忧8月底9月初检修结束后装置集中重启，下游PTA及聚酯端开工率仍偏低，终端产销改善缺乏持续性，远期供应过剩预期压制市场信心。若无进一步利多支撑，PX将处于僵持格局，阶段性受地缘事件推动走强，但上升空间有限。
影响因素总结
- 市场主要利好：
- 美国对伊朗军事打击持续，霍尔木兹海峡航运受干扰，地缘风险溢价支撑油价。
- EIA数据显示美国油品需求显著回升，库欣地区原油库存下降。
- ICE数据显示布伦特原油期货管理基金净多头持仓大幅增加。
- 市场主要利空：
- OPEC+同意8月增产18.8万桶/日，沙特下调8月销往亚洲原油售价，全球供应充裕预期增强。
- EIA数据显示美国商业原油库存全面累库，霍尔木兹海峡通航量恢复至冲突前约57%。
- CFTC数据显示WTI原油期货投机基金净多头持仓大幅下降。
关键数据与研究结论
- PX供需平衡表：开工率处于历史低位，行业持续去库，PXN压缩至136-145美元/吨。
- PTA供需平衡表：加工差明显压缩，短期内现货价格跟随成本端震荡。
- 乙二醇供需平衡表：华东地区库存环比增加2.23万吨，市场延续大幅去库。
- 价格：PX价格上涨，瓶片现货价格及开工率变化，PTA月间价差及基差走弱，MEG月间价差及基差偏多。
- 库存分析：涤纶库存、聚酯上游及下游开工率变化，PTA加工费及MEG利润测算。
- 免责声明：报告信息仅供参考，不构成投资建议。
