核心观点与关键数据
一、价格价差
- 期货价格：本周五收盘价746元，日环比-0.2%，周环比-2.10%。最便宜可交割盘面价为740.6元。
- 月差：9-1月差11.5元，日环比-4.17%，周环比-11.54%；1-5月差7.5元，日环比15.38%，周环比0%。
- 现货价格：主流品种收盘价普遍下跌，卡拉加斯粉849元，周环比-2.19%；巴混（BRBF）757元，周环比-1.82%。
- 基差：普遍小幅下行或震荡，部分精粉基差有回升趋势。
- 海运价格：澳洲黑德兰至青岛运费12美元，周环比-3.46%；巴西图巴朗至青岛33.72美元，周环比-0.62%。
- 品种价差与内外价差：卡拉加斯粉与PB粉价差小幅下跌；PB粉对麦克粉回升；中低品粉进口利润改善，块矿由弱走强。
二、供应端
- 现货成交：贸易商现货日均成交量67.6万吨，远期现货日均成交量76.7万吨，均环比反弹。
- 铁矿发运：7月13日至7月19日全球发运3300.42万吨，环比14.1%。澳大利亚发运1856.7万吨，环比11.1%；巴西发运579万吨，环比-37.0%。
- 到港与国产铁精粉：47港口到港量2888.7万吨，环比21.5%；国产铁精粉日均产量45.15万吨，环比0.1%。
三、需求端
- 铁水与高炉生产：日均铁水产量237.7万吨，环比-0.6%；进口矿日均消耗290.7万吨；产能利用率89.21%，高炉开工率82.09%；盈利率34.63%，持续恶化。
- 入炉比例与疏港：烧结矿比例持续增加，突破过去4年同期高位，钢厂选择上调烧结矿比例以控制成本。
四、库存端
- 港口库存：47港口库存1.7113亿吨，环比0.3%，由去转累。华北、东北去库，长江沿江、华东、华南累库。
- 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存8740.01万吨，环比0.5%，库存消费比30.07。
研究结论
- 供需转松：随着发运与到港恢复，钢厂利润恶化下仍有减产空间，铁矿整体供需转松，向上空间受到压制。
- 关注重点：焦炭提降节奏和政治局会议政策情况。
- 后市展望：澳矿未来短时维持去库幅度减小或转小幅累库，巴西矿小幅去库，但钢厂盈利情况不乐观，去库仍有待观察。
