铁矿石周报：钢厂高利润维系铁矿价格

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 【供给】 1、上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2323.16万吨，环比增加241.75万吨。铁矿石到港量：3月6日至3月12日，中国北方六大港口到港总量为979.9万吨，环比减少245.3万吨,其中澳矿约703.6吨，巴西矿约为126.4万吨。矿山方面，力拓、BHPB和FMG发往中国量分别为502.6降95.8、298.3降48.7,、313.9降16.8，淡水河谷和为565.967增181.55万吨。四大矿合计1680.767万吨。 2、本周Mysteel统计全国45个主要港口铁矿石库存为13182，较上周五统计数据增53，日均疏港总量262.4，上周五为268.6；其中澳矿7085，巴西矿2834，贸易矿4330，球团275，精粉732，块矿1770。（单位：万吨） 【需求】 本周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率83.38%环比增0.46%，剔除淘汰产能的利用率为88.18%同比增0.48%，钢厂盈利率88.34%增0.61%。本周河北限产结束后高炉开工率上升，部分高炉推迟至下周复产。 【结论】 上周中频炉的去化不包括在5000万吨去产能指标之中的认定使得市场的预期发生改观，同时房产税暂不实施也使得各地房价上涨受到关注，上半年投资的预期得到加强。临近周末又安阳钢铁限产的消息又有传来，市场回调的情绪直接受阻周末钢坯涨50元，另外这次环保检查要涵盖整个4月，钢铁和焦炭的供应也会受到抑制，相反铁矿的需求也会弱化，不过现阶段铁矿石靠着钢厂高利润获得支撑，所以铁矿暂时还是跟涨的低位，可能有短暂的相对骗弱。 研究报告 周报 铁矿石 2017年3月19日星期日 钢厂高利润维系铁矿价格 研究员 周智骏（F0270145） Tel：021-60745468 E-mail：zzj@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 1、一周行情回顾： 本周因为监管层给了我们明确的信号也就是打击地条钢不包括在年度去产能的5000万吨之内，所以黑色整体都表现的相当强势。在巨大利润的支撑下本周铁矿的涨幅反而要超过成品材，这与铁矿一贯的价格弹性高密不可分。不过值得注意的是本周现货市场出现了分化，普氏指数还是跟着期货一起上涨的，但是港口的价格却迟迟没有跟上，如果与港口的价格对比，目前连铁的贴水幅度已经很小了，港口684的湿吨价格换算为743元/干吨。贸易商反映本周现货的销售并不好，不是那种大涨之后钢厂寻货采货积极的情况，下游钢厂在库存并不低的前提下不愿意放量采购。 2、现货市场数据回顾：（数据来源：MYSTEEL、wind、中财期货研究院） 表1：上下游现货一周行情汇总（备注：表中的-表示因为数据来源更新过慢或当期没有数据） 价格数据 周一 周二 周三 周四 周五 本周均值 上周均值 周变动 涨跌幅 北京螺纹 3918 3948 3969 3948 3928 3942 3874 68 1.76% 上海螺纹 3856 3866 3907 3897 3866 3878 3827 51 1.33% 广州螺纹 4160 4230 4260 4270 4280 4240 4162 78 1.87% 唐山普方坯 3220 3240 3300 3280 3280 3264 3122 142 4.55% 北矿所铁矿指数 667.66 672.60 692.11 697.02 - 682.35 672.62 9.73 1.45% 中联钢铁矿指数 673.00 673.00 693.00 690.00 - 682.25 677.50 4.75 0.70% 上海钢联铁矿指数 670.00 672.00 684.00 684.00 - 677.50 670.25 7.25 1.08% 上清所铁矿指数 670.22 672.53 689.70 690.34 - 680.70 673.46 7.24 1.08% 普氏指数（美元） 88.60 88.60 91.00 92.70 - 90.23 87.57 2.66 3.04% 新交所（美元） 87.49 87.66 89.38 90.16 - 88.67 85.66 3.01 3.51% 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 3、基本面价格分析： 图1澳洲和巴西铁矿发货量：总体情况为发货略增而到货偏少 资料来源：MYSTEEL，中财期货 图2港口和钢厂铁矿石库存：钢厂采购不积极库存略降 资料来源：MYSTEEL,中财期货 05001000150020002500力拓运至中国（周）万吨必和必拓运至中国（周）万吨淡水河谷铁矿石出口运量（周）万吨福蒂斯丘铁矿石出口运量（周）万吨总和19212325272931333537600070008000900010000110001200013000140002013/07/052013/09/052013/11/052014/01/052014/03/052014/05/052014/07/052014/09/052014/11/052015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/052017/01/052017/03/05铁矿港口库存与重点钢企铁矿库存天数库存:铁矿石:港口合计进口铁矿石平均库存可用天数:国内大中型钢厂 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 图3全国高炉开工率小幅上升 图4粗钢产量回升社会库存滑落速度放缓 资料来源：WIND，中财期货 描述：最新全国开工率数据为75.83%（+0.28%），钢厂盈利比例为88.34%（+0.61%），粗钢产量回升、螺纹社会库存下降的速率回到与2015相仿的水准。 图5 连铁与普氏指数升贴水：冲高回落依旧维持一定的贴水幅度 资料来源：文华财经，WIND,中财期货 50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.002016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-08开工率组合Wind资讯唐山钢厂:高炉开工率开工率组合Wind资讯高炉开工率:全国300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.001,100.00180.00190.00200.00210.00220.00230.00240.00250.00粗钢产量（左）螺纹库存（右）-20-18-16-14-12-10-8-6-4-2025354555657585952015-09-162015-10-162015-11-162015-12-162016-01-162016-02-162016-03-162016-04-162016-05-162016-06-162016-07-162016-08-162016-09-162016-10-162016-11-162016-12-162017-01-162017-02-162017-03-16结算价:铁矿石掉期:新交所:当月普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方期货收盘价(活跃合约):铁矿石（美元折算）期货收盘价(活跃合约):铁矿石与普氏指数美元价差 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 图6 高低品位差：创新高溢价有所调整 资料来源：文华财经，WIND,中财期货 4、技术分析： 图8 铁矿1705日线K线图 资料来源：文华财经，中财期货 11.21.41.61.822.2高低品位差普氏62/58普氏65/58 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 描述：所有指标都是偏多的，不过其强度并不高，预计上冲的力度不会很大。 5、热点和结论： 上周中频炉的去化不包括在5000万吨去产能指标之中的认定使得市场的预期发生改观，同时房产税暂不实施也使得各地房价上涨受到关注，上半年投资的预期得到加强。临近周末又安阳钢铁限产的消息又有传来，市场回调的情绪直接受阻周末钢坯涨50元，另外这次环保检查要涵盖整个4月，钢铁和焦炭的供应也会受到抑制，相反铁矿的需求也会弱化，不过现阶段铁矿石靠着钢厂高利润获得支撑，所以铁矿暂时还是跟涨的低位，可能有短暂的相对骗弱。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明7 上海中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区历山路173-1号1-504 电话：0531-83196200/83196202 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋702 电话：025-58818733 无锡营业部 江苏省江阴市福泰路89号虹桥新天地南楼4006室 电话：0510-81665833 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 郑州营业部 郑州市金水区未来大路69号未来公寓816室、707室 电话：0371-65611075 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600865 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座5008室 电话：0351-7091383 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832转8010 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651669 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228156 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804 电话：0315-2210860 重庆营业部 重庆市南岸区江南大道8号万达广场写字楼2座6-8室 电话：023-88698700 日照营业部 山东省日照市东港区北京路252号蓝天国贸中心12楼 电话：0633-2297837 沈阳市三好街营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元 电话：024-31872007 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区长青街长青五金西（嘉信综合