铁矿周报：钢厂利润压制原料 矿石价格震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 本周铁矿石发运大幅回落，近期钢厂利润持续走低，部分地区钢厂被迫减产检修，高炉开工率小幅回落，由于废钢供给长期受限，使得铁矿石消费强劲，矿价坚挺。后期关注旺季钢材需求、钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。短期成材利润压制矿价表现，呈现震荡格局。 核心观点 ■ 市场分析 本周为十一长假过后的第一周，钢材出现累库，铁水产量小幅回调，叠加钢材价格下跌，钢厂利润再入寒冰，钢厂对原料采购意愿不足，市场交易负反馈显著。上半周黑色版块迎来大幅回调。然而下半周，钢联公布了五大材产销存数据，其中铁水产量虽有小幅回落，但仍保持在240万吨以上的高消费，为此下半周铁矿石迎来V型反转，至周五收盘铁矿主力2401合约收于842元/吨，周度环比下跌1.17%。现货方面：日青京曹四港最低价PB粉报925元/吨，周度环比下跌16元/吨。贸易商报价积极性一般，钢厂刚需采购为主。 供应方面：上周Mysteel公布数据，全球发运2895万吨，环比上周下降17.2%，其中澳洲发运1850万吨，环比上周下降5.1%，,巴西发运522万吨，环比下降47.5%，非主流发运524万吨，环比下降5.6%。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.20%，环比上周下降1.21个百分点，同比去年下降0.42个百分点；高炉炼铁产能利用率91.93%，环比下降0.38个百分点，同比增加2.89个百分点；钢厂盈利率24.24%，环比下降6.50个百分点，同比下降23.81个百分点；日均铁水产量245.95万吨，环比下降1.06万吨，同比增加5.79万吨。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为10845.60万吨，环比本周一下降116万吨；环比节前9月28日下降539.82万吨；日均疏港量323.09万吨，较节前下降19.91万吨。分量方面，较节前9月28日库存数据相比，本期澳矿4514.60万吨降239.24万吨，巴西矿4469.69万吨降166.25万吨；贸易矿6401.86万吨降444.83万吨，球团415.38万吨降44.67万吨，精粉919.06万吨降81.6万吨，块矿1442.36万吨降101.93万吨，粗粉8068.80万吨降311.62万吨；在港船舶数100条增12条。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量11524.60万吨，环比本周一下降116万吨，环比节前9月28日下降498.82万吨，47港日均疏港量336.19万吨，环比节前降20.20万吨。 期货研究报告|铁矿周报2023-10-15 钢厂利润压制原料 矿石价格震荡运行 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铁矿石周报丨2023-10-15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 整体来看，本周铁矿石发运大幅回落，整体供给仍处于较高水平，近期钢厂利润持续走低，部分地区钢厂被迫减产检修，高炉开工率小幅回落，由于废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，使得铁矿石消费强劲，矿价坚挺。后期关注旺季钢材需求、钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、以及中国钢材出口形势、未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。短期成材利润压制矿价表现，呈现震荡格局。 ■ 策略 单边：偏强震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无风险 ■ 风险 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等 铁矿石周报丨2023-10-15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图 1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨 图 2: 全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 3: 澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 图 4: 巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 5: 全国247家高炉开工率 丨单位：% 图 6: 铁矿石45港口日均疏港量(周度) 丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 5010015020025015913172125293337414549532019202020212022202321002300250027002900310033003500370015913172125293337414549532019202020212022202311001300150017001900210023001591317212529333741454953201920202021202220233004005006007008009001000110015913172125293337414549532019202020212022202365707580859095159131721252933374145495320192020202120222023230250270290310330350159131721252933374145495320192020202120222023 铁矿石周报丨2023-10-15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 6 图 7: 64家钢厂烧结矿日耗（周均） 丨单位：万吨 图 8: 64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 9: 我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 303540455055606570159131721252933374145495320192020202120222023800100012001400160018002000220024001591317212529333741454953201920202021202220231000011000120001300014000150001600017000159131721252933374145495320192020202120222023 铁矿石周报丨2023-10-15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 6 图 10: 铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 (20)020406080100120140160180166156146136126116106968676665646362616I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309I2309-I2401I2401-I2405I2405-I2409 铁矿石周报丨2023-10-15 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com