铁矿石周报：供需双减，成本存支撑

核心观点

基本面来看，铁矿石市场面临供需双减格局，但成本支撑和宏观预期带来下方支撑。短期多空因素交织，价格预计宽幅运行，区间参考720-760元/吨。

市场概述

本周铁矿石期货主力合约延续回升态势，涨幅放缓，09合约累计上涨1.4%，收于762元/吨。宏观方面，美伊冲突升级推高油价和海运费，但美国CPI数据降温缓解美联储加息预期；国内经济数据好转，市场期待政治局会议政策。产业层面，铁水产量小幅下滑，FMG谈判和BHP黑德兰港罢工带来不确定性。

供应

• 全球发运环比回升，澳巴发运量显著增加，非主流环比走弱。
• 澳洲发运量环比增加194.5万吨，巴西发运量环比增加241.1万吨。
• 45港口到港量环比增加365.6万吨。

需求

• 247家日均铁水产量237.7万吨，环比下降；钢厂盈利率环比下降2.60%。
• 唐山进入停限产，短期减产空间存在。
• 终端需求受极端天气影响收缩，钢材出口接单回升但中枢下移。

库存

• 45港库存16323.43万吨，环比下降；钢厂库存环比增加。
• 到港中枢维持低位，预计三季度库存持平或小幅累库。

价格和价差

• 现货价格小幅下跌，日照港PB粉710元/湿吨。
• 基差震荡运行，部分品种与盘面平水。
• 9-1月差低位震荡，短期小幅走扩，预计低位为主。

研究结论

铁矿石市场高库存、弱需求压制下，宏观预期和成本支撑提供底部。短期多空交织，价格宽幅运行，区间720-760元/吨。关注铁水减产兑现情况和政策力度。