沪锌周报：板块压力会有回落，然矿端紧张亦有缓解

总结

观点与建议

• 供应：国内矿端复产顺利，但进口端减量明显，总供应下降。矿端短缺在四月后逐渐显现，五月有所好转。冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨，总体利润高位。TC价格回落至南方300元/吨，北方900元/吨左右，一体化企业利润仍高位，锌锭产量或将持续上行。短期可能出现矿紧锭松态势。
• 需求：总体需求无亮点。镀锌利润修复但未明显，利润率接近盈亏平衡，可能影响生产积极性。镀锌开工率受假期和锌价高企影响下降，库存消耗，月内仍亏损，需求偏弱势。6月后产量难上升，钢厂库存和社会库存同步消化，终端需求有韧性。
• 结论：观望。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延。

周度市场数据

• 盘面：伦锌上涨1.69%，沪锌上涨1.43%。
• 现货：国内电解锌均价上涨0.53%，基差下降220元/吨。北方加工费下跌200元，南方加工费下跌200元，进口加工费下跌200元。

供需变化

• 矿端：进口环降，产量维持高位。
• 加工费：低位，锌锭产量仍偏高。
• 氧化锌与压铸合金：库存表现。
• 镀锌产量与开工：开工率受假期和锌价影响下降。
• 镀锌利润与环节库存：利润修复但未明显，库存消耗。
• 价差、月差、价差：相关数据。

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本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证完整性，不构成投资建议，仅供参考。